Čo je to úrokový swap?
Stručne povedané, o úrokovom swape možno povedať, že je zmluvnou dohodou medzi dvoma stranami o výmene úrokových platieb. Najbežnejším typom dohody o úrokových swapoch je dohoda, v ktorej strana A súhlasí s uskutočňovaním platieb strane B na základe pevnej úrokovej sadzby a strana B s výplatou strane A na základe pohyblivej úrokovej sadzby. Takmer vo všetkých prípadoch je pohyblivá sadzba viazaná na určitý druh referenčnej sadzby.
V tomto článku sa podrobne zaoberáme swapmi úrokových sadzieb spolu s príkladmi -
- Príklad úrokových swapov
- Obchodná perspektíva úrokového swapu
- Použitie úrokového swapu
- Aká je swapová sadzba?
- Čo je swapová krivka?
- Kto sú tvorcovia trhu v spoločnosti Swaps?
- Aké riziká hrozia v swapoch?
- Čo z toho má investor v zámene?
Viac informácií o swapoch, oceňovaní atď. Sa dozviete v tomto podrobnom swape v oblasti financií
Príklad úrokových swapov
Pozrime sa, ako funguje úrokový swap s týmto základným príkladom.
Povedzme, že pán X vlastní investíciu 1 000 000 dolárov, ktorá mu každý mesiac vypláca LIBOR + 1%. LIBOR predstavuje londýnsku medzibankovú ponúkanú sadzbu a je jednou z najpoužívanejších referenčných sadzieb v prípade pohyblivých cenných papierov. Platba pre pána X sa neustále mení, pretože LIBOR sa na trhu stále mení. Teraz predpokladajme, že je tu ďalší človek pán Y, ktorý vlastní investíciu 1 000 000 dolárov, ktorá mu každý mesiac vypláca 1,5%. Platba, ktorú prijal, sa nikdy nemení ako úroková sadzba predpokladaná v transakcii, ak má pevnú povahu.
Teraz sa pán X rozhodne, že sa mu táto volatilita nepáči, a radšej by mal pevné splátky úrokov, zatiaľ čo pán Y sa rozhodne preskúmať pohyblivú úrokovú sadzbu, aby mal šancu na vyššie splátky. To je prípad, keď obaja uzavrú zmluvu o úrokovej výmene. Podmienky zmluvy stanovujú, že pán X sa zaväzuje zaplatiť pánovi Y LIBOR + 1% každý mesiac za nominálnu hodnotu istiny 1 000 000 dolárov. Namiesto tejto platby sa pán Y zaväzuje zaplatiť pánovi X 1,5% úrokovú sadzbu na rovnakom princípe, pomyselnej sume. Teraz sa pozrime, ako sa transakcie vyvíjajú podľa rôznych scenárov.
Scenár 1: LIBOR stojaci na 0,25%
Pán X dostáva zo svojej investície 12 500 dolárov vo výške 1,25% (LIBOR v hodnote 0,25% a plus 1%). Pán Y dostáva pevnú mesačnú splátku vo výške 15 000 dolárov pri 1,5% pevnej úrokovej sadzbe. Teraz, na základe dohody o výmene, pán X dlhuje pánovi Y 12 500 dolárov a pán Y dlhuje pánovi X 15 000 dolárov. Tieto dve transakcie sa navzájom čiastočne kompenzovali. Čistá transakcia by viedla pána Y k zaplateniu 2 500 dolárov pánovi X.
Scenár 1: LIBOR stojaci na 1,00%
Pán X získava 20 000 dolárov zo svojej investície vo výške 2,00% (LIBOR predstavuje 1,00% a plus 1%). Pán Y dostáva pevnú mesačnú splátku vo výške 15 000 dolárov pri 1,5% pevnej úrokovej sadzbe. Teraz podľa dohody o výmene dlží pán X pánovi Y 20 000 dolárov a pán Y pánovi X 15 000 dolárov. Tieto dve transakcie sa navzájom čiastočne kompenzovali. Čistá transakcia by viedla pána X k tomu, že pánovi Y zaplatil 5 000 dolárov.
Čo teda urobil úrokový swap s pánmi X a Y? Výmena umožnila pánovi X zaručenú platbu vo výške 15 000 dolárov každý mesiac. Ak je LIBOR nízky, pán Y mu bude dlžný pod zámenou. Ak je však LIBOR vysoký, bude dlžný pánovi Y. Tak či tak bude mať počas trvania zmluvy fixný mesačný výnos 1,5%. Je veľmi dôležité si uvedomiť, že v rámci dohody o úrokových swapoch si strany uzatvárajúce zmluvu nikdy nevymieňajú istinu. Výška istiny je tu iba hypotetická. Existuje mnoho spôsobov použitia úrokových swapov a každému z nich sa budeme venovať ďalej v článku.
Obchodná perspektíva úrokového swapu
Úrokové swapy sa obchodujú mimoburzovo a pri uzatváraní dohody o úrokových swapoch sa obe strany spravidla musia dohodnúť na dvoch otázkach. Dvomi zvažovanými otázkami pred uzatvorením obchodu sú dĺžka výmeny a podmienky výmeny. Dĺžka swapu rozhodne o dátume začatia a ukončenia zmluvy, zatiaľ čo podmienky swapu rozhodnú o pevnej sadzbe, na ktorú bude swap fungovať.
Použitie úrokového swapu
- Jedným z spôsobov použitia úrokových swapov je zaistenie . Ak je organizácia toho názoru, že by sa úroková miera v najbližších dobách zvýšila, existuje úver, z ktorého spláca úroky. Predpokladajme, že táto pôžička je spojená s 3-mesačnou sadzbou LIBOR. V prípade, že organizácia zastáva názor, že sadzba LIBOR v nadchádzajúcich časoch stúpne, môže potom zaistiť peňažné toky výberom pevných úrokových sadzieb pomocou úrokového swapu. To poskytne určitú istotu peňažným tokom organizácie.
- Na riadenie úrokového rizika používajú banky úrokové swapy . Majú tendenciu distribuovať svoje úrokové riziko vytváraním menších swapov a ich distribúciou na trhu prostredníctvom sprostredkovateľského makléra. Tento atribút a transakciu si podrobne rozoberieme, keď sa pozrieme na to, kto je tvorcom trhu v odbore.
- Obrovský nástroj pre investorov s pevným príjmom . Používajú ho na špekulácie a tvorbu trhu. Spočiatku to bolo iba pre podniky, ale s rastom trhu začali ľudia tento trh vnímať ako spôsob, ako odhadnúť úrokovú mieru, ktorú majú účastníci trhu. Vtedy sa na trhu začalo aktívne podieľať veľa hráčov s pevným príjmom.
- Úrokový swap funguje ako úžasný nástroj na správu portfólia . Pomáha pri úprave rizika súvisiaceho s volatilitou úrokových sadzieb. V prípade, že správcovia fondov chcú pracovať na dlhodobej stratégii, dlhodobé úrokové swapy pomáhajú zvyšovať celkovú duráciu portfólia.
Aká je swapová sadzba?
Teraz, keď ste pochopili, čo je swapová transakcia, je veľmi dôležité pochopiť, čo je známe ako „swapová miera“. Swapová sadzba je miera fixnej časti swapu stanovená na voľnom trhu. Sadzba, ktorá je pre tento nástroj kótovaná rôznymi bankami, je teda známa ako swapová sadzba. To poskytuje informáciu o tom, aký je pohľad na trh, a ak je firma presvedčená, že dokáže stabilizovať hotovostné toky nákupom swapu alebo dosiahnuť peňažný zisk, idú do toho. Swapová sadzba je teda pevná úroková sadzba, ktorú prijímateľ požaduje výmenou za neistotu, ktorá existovala z dôvodu pohyblivej časti transakcie.
Čo je swapová krivka?
Graf swapových sadzieb pre všetky dostupné splatnosti je známy ako swapová krivka. Je to veľmi podobné krivke výnosov ktorejkoľvek krajiny, kde je na grafe znázornená prevládajúca úroková sadzba počas celého funkčného obdobia. Pretože swapová miera je dobrým meradlom vnímania úrokových mier, likvidity trhu, pohybu bankových úverov, swapová krivka v izolácii sa stáva veľmi dôležitou pre referenčnú hodnotu úrokových mier.
zdroj: Bloomberg.com
Všeobecne sú krivka štátneho výnosu a krivka swapu podobného tvaru. Občas je však medzi nimi rozdiel. Rozdiel medzi nimi je známy ako „swap spread“. Historicky bol tento rozdiel pozitívny, čo odrážalo vyššie kreditné riziko bánk v porovnaní s vládami. Avšak vzhľadom na ďalšie faktory, ktoré naznačujú dopyt a dopyt, likviditu, je rozpätie USA v súčasnosti pre dlhšie splatnosti záporné. Pre lepšie pochopenie si pozrite graf nižšie.
Pre lepšie pochopenie si pozrite graf nižšie.
zdroj: Bloomberg.com
Swapová krivka je dobrým indikátorom podmienok na trhu s pevným príjmom. Odzrkadľuje tak úverovú situáciu bánk, ako aj celkový pohľad na úrokové sadzby účastníkov trhu. Na vyspelých trhoch swapová krivka nahradila krivku treasury ako hlavný štandard pre cenové a obchodné dlhopisy a pôžičky. Funguje ako primárne meradlo v určitých situáciách, pretože je viac riadený trhom a zohľadňuje väčších účastníkov trhu.
Kto sú tvorcovia trhu v spoločnosti Swaps?
Veľké investičné spoločnosti sú spolu s komerčnými bankami, ktoré majú silnú históriu úverových ratingov, najväčšími tvorcami swapového trhu. Investorom, ktorí chcú uskutočniť swapovú transakciu, ponúkajú možnosti s pevnou aj pohyblivou úrokovou sadzbou. Protistranami pri typickej swapovej transakcii sú všeobecne spoločnosť, banka alebo investor na jednej strane a veľké komerčné banky a investičné spoločnosti na druhej strane. Vo všeobecnom scenári platí, že v okamihu, keď banka vykoná swap, zvyčajne ho vyrovná prostredníctvom sprostredkovateľského makléra. V celej transakcii si banka ponecháva poplatky za začatie výmeny. V prípadoch, keď je swapová transakcia veľmi veľká, môže sprostredkovateľský sprostredkovateľ - sprostredkovateľ dohodnúť niekoľko ďalších protistrán, čo následne rozšíri riziko transakcie. To má za následok väčšie rozptýlenie rizika.Takto sa banky, ktoré majú úrokové riziko, snažia rozšíriť riziko na širšie publikum. Úlohou tvorcov trhu je poskytnúť dostatok hráčov a likviditu v systéme.
Aké riziká hrozia v swapoch?
Rovnako ako v prípade mimovládneho trhu s pevným príjmom, aj úrokový swap predstavuje dve primárne riziká. Tieto dve riziká sú úrokové riziko a úverové riziko. Úverové riziko na trhu je známe aj ako riziká protistrany. Riziko úrokovej sadzby vzniká, pretože očakávanie vývoja úrokovej sadzby sa nemusí zhodovať so skutočnou úrokovou mierou. Výmena má tiež riziko protistrany, čo znamená, že ktorákoľvek zo strán môže dodržiavať zmluvné podmienky. Rizikový kvocient pre úrokové swapy sa dostal na historické maximum v roku 2008, keď strany odmietli dodržať záväzok úrokových swapov. To bolo vtedy, keď bolo dôležité založiť zúčtovaciu agentúru na zníženie rizika protistrany.
Čo z toho má investor v zámene?
V priebehu roka sa finančné trhy neustále inovovali a prichádzali so skvelými finančnými produktmi. Každý z nich začal na trhu s cieľom vyriešiť nejaký problém súvisiaci s podnikaním a neskôr sa sám o sebe stal obrovským trhom. To sa presne stalo s úrokovými swapmi alebo so širokou kategóriou swapov. Cieľom pre investora je porozumieť produktu a zistiť, kde mu môže pomôcť. Pochopenie úrokového swapu môže pomôcť investorovi posúdiť vnímanie úrokovej sadzby na trhu. Môže tiež pomôcť jednotlivcovi rozhodnúť sa, kedy si vziať pôžičku a kedy ju na chvíľu oddialiť. Môže tiež pomôcť pochopiť, aké portfólio váš správca fondu drží a ako sa v priebehu rokov snaží riadiť úrokové riziko na trhu.Swap je vynikajúci nástroj na efektívne spravovanie dlhu. Umožňuje investorovi pohrať sa s úrokovou sadzbou a neobmedzuje ho fixnou alebo pohyblivou opciou.
Súvisiace články -
- Definícia kapitálových swapov
- Stratégie obchodovania s opciami
- Možnosti v oblasti financií
- Ceny dlhopisov
