Definícia bezpečnosti chránenej proti inflácii štátnej pokladnice
Cenné papiere chránené proti inflácii (TIPS) sú dlhopisy indexované infláciou, ktoré vydáva vláda Spojených štátov amerických, a keďže ich istina je indexovaná k inflačnému indexu (americký index spotrebiteľských cien), poskytuje zabezpečenie inflačné riziko. S rastúcou infláciou stúpajú aj hlavné hodnoty TIPS (keďže istina dlhopisu je spojená s infláciou), čím sa zaisťuje inflačné riziko dlhopisu.
Pretože cenné papiere chránené štátnou infláciou vydáva americká štátna pokladnica a poskytuje tiež zabezpečenie proti inflačnému riziku, považujú sa za investíciu s veľmi nízkym rizikom. Vydávajú sa v troch splatnostiach, päť, desať a tridsať rokov.
Ako funguje bezpečnosť chránená proti inflácii?
Principál cenného papiera TIPS je spojený s inflačným indexom. S rastom inflácie v ekonomike stúpa istina alebo nominálna hodnota dlhopisov. Kupón dlhopisu sa počíta ako úroková sadzba (alebo kupónová sadzba) vynásobená istinou dlhopisu.
Teraz v inflačnom prostredí sa kupón dlhopisu, ktorý sa vypláca pravidelne (štvrťročne, polročne alebo ročne), v rovnakom období zvyšuje (v dôsledku zvýšenia istiny), čo má za následok vyššiu výplatu kupónu investorovi, a tým aj jeho ochrana pred inflačným rizikom. Naopak, ak bude klesať deflácia (ceny tovarov a služieb), potom klesne princíp TIPS a investori dostanú nižšie kupóny.
Príklady zabezpečenia chránené proti inflácii štátnej pokladnice
Ďalej uvádzame príklady cenných papierov chránených proti inflácii (TIPS).
Príklad č
Dlhopisy s pevnou úrokovou sadzbou nesú riziko, že inflácia naruší hodnoty výplaty kupónu ako úrok z kupónu, a teda výška kupónu dlhopisu je fixná po celú dobu životnosti dlhopisu.
Napríklad, ak dlhopis zaplatí ročne kupón vo výške 3% počas životnosti dlhopisu a súčasná miera inflácie v ekonomike je 4%, potom je investor v reálnej strate, pretože inflácia úplne narušila hodnotu výplata kupónu. TIPY chránia investorov v takýchto scenároch.
Príklad č
Predpokladajme, že investor vlastní 100 USD v cenných papieroch chránených proti inflácii s kupónovou úrokovou sadzbou 2% ročne. Ak v ekonomike nedôjde k inflácii, dostane investor kupónovú platbu vo výške 2 USD ročne. Ak však v ekonomike dôjde k inflácii 4%, pôvodná nominálna hodnota dlhopisu vo výške 100 USD sa upraví na 104 USD a výplaty kupónu cenného papiera sa teraz vypočítajú na istinu 104 USD.
Nové kupónové platby cenného papiera teda budú 104 USD * 2% = 2,08 USD. Ak v čase splatnosti bude miera inflácie pretrvávať na úrovni 4%, investor dostane inflačne upravenú istinu 104 USD. TIPS teda so zvýšenou výplatou kupónu a istiny v dobe splatnosti so zvýšením inflácie chráni investora pred rizikom inflácie .
Príklad č
Predpokladajme, že v ekonomike dôjde k deflácii, tj k poklesu cien tovarov a služieb. Deflácia v ekonomike je 2%. Istina štátnych cenných papierov chránených proti inflácii bude upravená smerom nadol na 98 USD a platby kupónov budú vypočítané na nominálnu hodnotu 98 USD.
V takom prípade hodnota kupónu klesne s defláciou. V čase splatnosti dlhopisu však investor nebude nič menšie ako pôvodná nominálna hodnota dlhopisu, ktorá je 100 USD. Jednou z veľkých výhod TIPS je teda to, že v prípade deflácie nie je hlavná hodnota cenného papiera upravené pri splatnosti a investor dostane vyššiu z investovanej sumy alebo upravenú vyššiu istinu.
Výhody TIPOV
- Poskytuje zabezpečenie proti inflačnému riziku. Princíp cenného papiera chráneného štátnou infláciou je upravený podľa inflačného trendu v ekonomike; teda istina a kupóny sú upravené o infláciu.
- Kupónové platby TIPS sa v inflačnom prostredí zvyšujú, keď sa počíta z istiny upravenej o infláciu.
- Keď TIPS splatia, investorom sa nikdy nevyplatí menej, ako je pôvodná nominálna hodnota (istina) dlhopisu.
Nevýhody TIPOV
- Keďže poskytujú zaistenie proti inflačnému riziku, je kupónová miera zabezpečenia TIPS všeobecne nižšia ako sadzba porovnateľného nástroja s pevným výnosom bez úpravy inflácie.
- TIPY, všeobecne podliehajú vyšším daniam, pretože platby kupónov sú vyššie so zvýšenou infláciou.
- V prípade inflácie v plochej ekonomike je investovanie do TIPS málo užitočné, pretože nominálna hodnota dlhopisu zostane viac-menej konštantná kvôli neinflačnému trendu.
Záver
TIPY chránia investorov pred inflačným rizikom spojeným s ekonomikou. Ak je inflácia v ekonomike vyššia ako kupónová sadzba dlhopisu, potom je hodnota periodického kupónu v skutočnosti úplne znížená z dôvodu vyšších cien. V takýchto prípadoch TIPS poskytujú ochranu investorom, pretože prispôsobujú istinu dlhopisu inflácii, a teda istina aj kupón sú spojené s infláciou a chránené. Čím vyššia je inflácia, tým vyššia je istina a výplaty kupónov.
TIPS však majú spravidla nižšie kupónové úrokové sadzby, pretože poskytujú investorom ochranu pred inflačným rizikom. Investícia do TIPS v neinflačnom prostredí tiež povedie k nižším výnosom. Investície do TIPS by sa teda mali uskutočňovať po analýze súčasného inflačného trendu v ekonomike a tiež po zohľadnení budúceho predikovaného trendu.
