Šedý zoznam je zoznam akcií, ktoré sú obmedzené na obchodovanie divíziou rizikovej arbitráže investičnej banky a tento zoznam obsahuje spoločnosti, ktoré sú v kontakte s investičnými bankami v záležitostiach týkajúcich sa fúzií a akvizícií, a s týmito akciami je možné opäť obchodovať, ukončili obchod s týmito bankami.
Definícia šedého zoznamu
Šedý zoznam je zoznam akcií, v ktorých je arbitrážna divízia investičnej banky obmedzená na zaujatie pozície. Je to primárne kvôli bankovým aktivitám, ako sú M&A, ktoré na týchto akciách vykonáva ich divízia M&A Investment Banking.
Preto arbitrážnemu oddeleniu tejto banky alebo akejkoľvek inej finančnej inštitúcie bude zakázané obchodovať s konkrétnymi akciami, pretože výsledok nie je istý. Segment arbitráže síce nemôže obchodovať s „šedými akciami“, ale ostatné oddelenia môžu obchodovať s týmito „šedými akciami“, a obchodovanie im nie je zakázané. Regulačný orgán dohliada na rôzne oddelenia bánk, aby zabránili akýmkoľvek nekalým praktikám, ktoré by nakoniec mali neetické následky. Rozhodcovia by pravdepodobne mali pekný zisk z úniku informácií z tímu „investičného bankovníctva“.
Príklad šedého zoznamu
Ak dôjde k zlúčeniu Stock X (trhová kapitalizácia 100 miliónov dolárov) s Stock A (trhová kapitalizácia 300 miliónov dolárov) a Investori Stock X budú mať podozrenie, že dostanú jednu akciu Stock A za každé 2 držané akcie. To je pre akciu X veľmi lukratívne. Pretože trhová kapitalizácia akcie A je trojnásobkom akcie X, a preto by mal byť pomer jednou akciou akcie X voči každej akcii akcie X. Pred prijatím rozhodnutia teda bude skladom A klesne a Stock X stúpne.
Pokiaľ by divízia „Investičné bankovníctvo“ spoločnosti ABC Bank uskutočňovala fúzie a akvizície medzi spoločnosťami A a X, bola by to prvá informovaná o nadchádzajúcich fúziách. Oddeleniu „Arbitráž“ by teda nebolo možné zaujať pozíciu na skladoch A a Stock X. Ako vie regulačný orgán, pred prijatím skutočného rozhodnutia môže existovať šanca na únik informácií.
Výhody šedých zoznamov
- Neberie do úvahy riziko, že dôjde k obchodovaniu s konkrétnymi derivátmi akcií, ktoré prechádzajú zlúčením alebo akvizíciou. Hlavným dôvodom je udržanie NAV investorov a obmedzenie neobvyklých strát.
- Akciový trh reaguje v prípade nejasností negatívne. V prípade akýchkoľvek fúzií a akvizícií sa volatilita akcií zvyšuje a môže obchodovať nahor alebo nadol v závislosti od základných správ. V prípade pozitívnych správ by obchodníci, ktorí skrátili akcie na svojich príslušných derivátových trhoch, mali tendenciu strácať, pretože pre spoločnosť existuje určitá miera pozitivity, ktorá by sa prejavila v cene akcií a jej derivátoch. Možná je aj opačná situácia.
- Ochrana majetku investora je hlavným účelom regulačného orgánu. Takže týmto akciám, ktoré majú väčšie riziko, bude zabránené v obchodovaní konkrétnymi bankami obchodujúcimi a arbitrážnymi divíziami.
Nevýhody sivých zoznamov
- Napriek tomu, že existuje „čínsky múr“, môže dôjsť k úniku informácií z divízie „investičné bankovníctvo“ do segmentu „arbitráže“. Únik informácií môže viesť k „neetickému“ postupu. Aby sa zabránilo týmto praktikám, je potrebný interný audit.
- Keď sa vezmú do úvahy tieto samostatné operácie, je potrebné zachovať vysokú dôvernosť a vysokú bezpečnosť.
- Fúzie a akvizície sa dejú vo väčšine korporátneho sveta a spolu s nimi prevláda určitá neistota. Nie je teda dobrá voľba obchodovať pre „obchodníkov“ a „arbitrov“. Vo väčšine prípadov by mal regulačný orgán skript na chvíľu pozastaviť, kým neprídu skutočné základné správy.
Obmedzenia
- Veľa musí závisieť od tajomstva, ktoré zachovávajú dve samostatné oddelenia bankovej alebo finančnej inštitúcie.
- V prípade pozitívneho výsledku z „fúzií a akvizícií“ sa investori nebudú môcť zúčastniť pohybu akcií, pretože oddelenie „arbitráže“ neumožňuje účasť na pohybe akcií.
- Obchodníci a „arbitri“ iných inštitúcií môžu vo väčšine prípadov celkom pokračovať v obchodovaní.
- Členovia tímu „Investiční bankári“ môžu niekedy preniesť informácie do iných organizácií alebo inštitúcií, ktoré môžu mať takisto arbitrážne oddelenie. Tieto veci sa dajú len veľmi ťažko zistiť, pretože v každom prípade ide o pocit osobného kontaktu. Na druhej strane, ak regulačný orgán zistí akýkoľvek vzťah medzi členmi ostatných dvoch inštitúcií, regulačný orgán by mohol vypočuť oboch účastníkov.
Dôležité poznámky o zmene v sivých zoznamoch
- Zmena v šedých zoznamoch závisí od investičných bankárov, ktorí uskutočňujú „fúzie a akvizície“.
- Pokiaľ nepríde správa o fúziách a akvizíciách, sekcii „Arbitráž“ tej istej divízie Investičných bankárov by malo byť zabránené zaujať pozíciu k derivátovému segmentu konkrétnej akcie.
- Po príchode správ sa volatilita akcií zníži. Potom je možné zmeniť Sivý zoznam a konkrétnemu segmentu arbitráže tejto skupiny investičného bankovníctva je možné povoliť vytváranie arbitrážnych pozícií v danom konkrétnom scripte.
- Pre „obchodné oddelenie“ tejto konkrétnej skupiny však takáto zmena neexistuje.
Záver
Údaje sa stali „novým olejom“ pre moderný obchodný svet a to isté platí aj pre súčasného obchodníka a arbitra. Využívajú výhody krátkodobej volatility na dosahovanie pekných ziskov. Ak je však základný dôvod konkrétnej akcie známy pred oznámením samotného vedenia, môže to pre obchodníkov označiť ako „neetické“.
Za účelom regulácie akýchkoľvek prostriedkov neetických postupov regulačné orgány zabránili segmentu „Arbitrager“ v akejkoľvek manipulácii alebo vopred využili výhody oddelenia „investičného bankovníctva“. Tento druh priestupkov možno obmedziť prostredníctvom náležitej bezpečnosti a kontrolných zoznamov, ako je zavedenie „čínskeho múru“, by sa malo medzi dvoma oddeleniami banky udržiavať náležité tajomstvo.
