Definícia dollarizácie
Dollarizácia je hovorový výraz pre substitúciu meny , v ktorom krajina, či už oficiálne alebo neoficiálne, úplne alebo čiastočne prijíma cudziu menu ako svoje zákonné platidlo na účely zvýšenia stability meny, zníženia nákladov na udržiavanie vlastnej meny a podpory investora a dôvera spotrebiteľov v svoje hospodárstvo.
USD, ktorý je jednou z najobľúbenejších takýchto mien, je dôvodom, prečo je substitúcia mien všeobecne známa ako „dollarizácia“, ale to neznamená, že USD je jediná mena, ktorá sa tak používa.
Príbeh za dollarizáciou
Svet v súčasnosti funguje na systéme fiat peňazí, v ktorom papierová mena alebo mince nie sú kryté ekvivalentným množstvom zlata. Je to tak od zrušenia zlatého štandardu a jeho variantov.
Ak boli meny kryté zlatom, zvýšenie sumy v určitej mene by vyžadovalo, aby sa ekvivalentné množstvo zlata ponechalo ako rezerva. Tým sa vytvoril limit na zvýšenie množstva meny, pretože výroba zlata má svoje obmedzenia. Avšak podľa fiatového režimu môžu krajiny v prípade potreby vytlačiť neobmedzené množstvo peňazí. Tento proces je tiež známy ako financovanie z deficitu.
Nevýhodou je, že mena stráca na medzinárodnom trhu svoju hodnotu v dôsledku nadmerného zásobovania. Výmenou za 1 jednotku takejto meny sú k dispozícii nižšie a nižšie sumy cudzej meny. Investori a spotrebitelia nakoniec stratia vieru v menu kvôli skutočnému nedostatku kúpnej sily.
Aby sa vrátila viera vo fiškálne a ekonomické štruktúry krajiny, niektoré krajiny v rôznych časových obdobiach oficiálne alebo neoficiálne prijali cudziu menu ako zákonné platidlo. Takáto cudzia mena má medzinárodnú prijateľnosť, a preto im veria investori a spotrebitelia.
Režimy výmenných kurzov
Nasledujúci obrázok ukazuje mieru flexibility výmenných kurzov:
- V rámci úplnej dollarizácie známej tiež ako „hard peg“ alebo systém menovej rady neexistuje samostatné zákonné platidlo
- V režime s pevnou úrokovou sadzbou sa kurz domácej meny fixuje voči jednej mene alebo koši mien, aby sa zabezpečila stabilita.
- Pod tzv. Mäkkým kolíkom alebo riadeným pohybom domácej meny sa môže voľne pohybovať v rámci určitého rozsahu a je viazaná hornou a dolnou hranicou tohto rozsahu.
- Plne pohyblivý výmenný kurz sa pohybuje voľne s pohybmi trhu na strane dopytu a ponuky bez akýchkoľvek politických alebo menových autoritných zásahov.
Druhy dollarizácie
Nasledujúci obrázok ukazuje klasifikáciu dollarizácie na základe stupňa a úradnosti:
- Kompletná dollarizácia znamená, že zahraničná mena je jediným zákonným platidlom v krajine.
- Čiastočná dollarizácia znamená, že zahraničná mena a miestna mena sú v krajine akceptované ako zákonné platidlo.
- Oficiálna dollarizácia znamená, že vláda krajiny a menové orgány prijali cudziu menu ako svoju legálnu
- Neoficiálna dollarizácia nastáva, keď obyvatelia krajiny majú svoje úspory v cudzej mene vo forme investičných nástrojov, pretože túto menu považujú za bezpečný prístav a ochranu pred infláciou.
Skutočné prípady dollarizácie
# 1 - úplná alebo oficiálna dollarizácia
- Zimbabwe v roku 2009 úplne nahradilo domácu menu niekoľkými rôznymi cudzími menami, a to po natiahnutých obdobiach hyperinflácie a extrémnej hospodárskej krízy, ktoré viedli k úplnému kolapsu. Už vo februári 2019 bola zavedená nová mena známa ako RTGS dolár a v júni 2019 sa stala jediným zákonným platidlom v Zimbabwe
- V prípade Panamy bol v čase formovania krajiny USD prijatý vo svojej ústave ako jediný zákonný platidlo
- Mnoho krajín eurozóny okrem Veľkej Británie a Švajčiarska prijalo euro ako jediné zákonné platidlo, ktoré v roku 2002 nahradilo ich vlastné meny.
# 2 - Čiastočná alebo neoficiálna dollarizácia
- Kambodža má duálne meny, mestská ekonomika sa riadi USD a vidiecka ekonomika ich domácou menou Riel. Dollarizácia je neoficiálna, pretože vláda ju nikdy neabsolvovala a takisto je dôrazne za de-dollarizáciu. Je to však paradoxne jedna z najväčších ekonomík s dollarizáciou v juhovýchodnej Ázii.
- Nepál a Bhután používajú indickú rupiu spolu so svojimi domácimi menami a postupujú podľa fixnej meny
Výhody
- Stabilita: Ak je cudzia mena akceptovaná ako zákonné platidlo, riziko výmenného kurzu sa zníži. Z tohto dôvodu majú investori a spotrebitelia väčšiu dôveru v ekonomiku, pretože sú presvedčení, že hodnota ich majetku nebude čeliť náhlym šokom alebo úplnej erózii.
- Rýchlejší rozvoj: S väčšou stabilitou prichádzajú vyššie PZI a FPI, pretože investori nečelia výzvam špekulácií nad pohybom svojich investícií. To vedie k rýchlejšiemu rozvoju rozvíjajúcich sa ekonomík, pretože investori pociťujú väčšiu transparentnosť.
- Nižšie poistné úrokovej sadzby: Vládne a podnikové dlhy môžu byť emitované za nižšie úrokové sadzby, ak sú denominované v medzinárodne prijateľnej mene z dôvodu zníženého poistného spojeného s rizikom krajiny, čo je jedna zo zložiek, ktorá vstupuje do výpočtu úrokovej sadzby. To vedie k nižším úrokovým sadzbám úverov a stimuluje kapitálové investície
- Efektívnosť nákladov : Náklady na tlač a údržbu domácej meny sa znižujú alebo vylučujú
Nevýhody
- Strata Seigniorage:
- Prvým bodom je pochopenie významu Seigniorage , keď krajina vydáva alebo tlačí menu, skutočne si požičiava to isté. Ak nie je krytý zlatom, je krytý plnou vierou vlády. Z tohto úveru sa preto neúčtuje žiadny úrok.
- Takto ušetrené peniaze vláda použije na financovanie svojich rôznych výdavkov. Keď krajina dollarizuje, stráca právo tlačiť svoje vlastné peniaze, a preto stráca aj súčasné a budúce Seigniorage.
- Na účely dollarizácie krajina najskôr zníži množstvo domácej meny a kúpi ju späť na otvorenom trhu. Na financovanie tejto činnosti využíva akumulované Seigniorage a krajina v budúcnosti akumuluje Seigniorage.
- Riziko zlyhania: Aj keď krajina vydáva dlh v cudzej mene, všetko sa zredukuje na svoju vlastnú kapacitu, aby dokázala dlh splatiť. Ak nie je schopný stimulovať investície a dosiahnuť požadovaný vývoj, zvyšuje sa jeho šanca na zlyhanie. Keby bol takýto dlh emitovaný v domácej mene, bol by schopný vytlačiť viac meny na jeho splatenie, ale po dollarizácii to nie je možné.
- V tandeme so zahraničnou ekonomikou: Keď dôjde k dollarizácii, krajina už nie je imúnna voči makroekonomickým otrasom v cudzine, ktoré spôsobujú znehodnotenie cudzej meny.
- Strata menovej autonómie: Centrálna banka dollarizovanej krajiny stráca slobodu ovplyvňovať úrokovú sadzbu politiky a následne úrokovú sadzbu úverov. To vedie k nedostatočnej kontrole menového prostredia a ponuky peňazí v krajine
Záver
Stručne povedané, dollarizácia alebo zámena meny majú svoje klady a zápory a existuje kompromis. Pokiaľ však ide o praktické pozorovanie v reálnom svete, výhody dollarizácie spočívajú skôr v ekonomickej oblasti, zatiaľ čo nevýhody v politickej rovine.
Výber vhodného stupňa dollarizácie je dôležitý, aby v prípade potreby bolo k dispozícii dostatok možností výstupu. Ak je krajina schopná využiť túto politiku vo svoj prospech, môže ľahko dosiahnuť rozvoj, ale ak bude samoľúba a krátkozraká, nemusí sa už nikdy dostať zo svojho zlého osudu.
