Význam profilu NPV
Profil spoločnosti s čistou súčasnou hodnotou (NPV) sa týka grafu, ktorý zobrazuje čistú súčasnú hodnotu posudzovaného projektu vzhľadom na zodpovedajúcu rôznu rozdielnu mieru diskontu, kde je čistá súčasná hodnota projektu zakreslená na os Y grafu a miera zľavy sa vynesie na os X grafu.
Vzťah medzi diskontnou sadzbou a NPV je inverzný. Ak je diskontná sadzba 0%, profil NPV reže vertikálnu os. Profil NPV je citlivý na diskontné sadzby. Vyššie diskontné sadzby označujú peňažné toky, ktoré sa vyskytnú skôr a ktoré majú vplyv na NPV. Počiatočná investícia predstavuje odlev, pretože ide o investíciu do projektu.
Komponenty
Nasledujú komponenty profilu NPV
- Vnútorná miera návratnosti (IRR): Miera návratnosti, ktorá pri projektoch NPV je nulová, sa nazýva IRR. Je to jeden z dôležitých faktorov pri zvažovaní výnosného projektu.
- Crossover Rate: Keď majú dva projekty rovnakú NPV, tj. Keď sa NPV dvoch projektov navzájom pretínajú, nazýva sa to crossover rate.
Ak sa dva projekty navzájom vylučujú, diskontná sadzba sa považuje za rozhodujúci faktor pre rozlíšenie medzi projektmi.
Kroky na prípravu profilu NPV
Zvážte, že existujú dva projekty. Pri vytváraní profilu NPV je potrebné zvážiť tieto kroky
- Krok 1 - Nájdite NPV oboch projektov na 0%.
- Nájdite NPV pre projekt A
- Nájdite NPV pre projekt B
- Krok 2 - Nájdite vnútornú mieru návratnosti (IRR) pre oba projekty.
- Nájdite IRR pre projekt A
- Nájdite IRR pre projekt B
- Krok 3 - Nájdite bod prechodu
- Ak je NPV väčšia ako nula, potom investíciu prijmite
- Ak je čistá súčasná hodnota nižšia ako nula, investíciu odmietnite
- Čistá súčasná hodnota sa rovná investícii, potom je marginálna
Tieto pravidlá sú uplatniteľné, ak sa predpokladá, že spoločnosť má neobmedzené množstvo hotovosti a času na prijatie všetkých projektov, ktoré im prídu do cesty. V skutočnom svete to však nie je pravda. Spoločnosti majú zvyčajne obmedzené zdroje a musia si vybrať niekoľko z mnohých projektov.
Príklady
Pochopme to lepšie na príklade.
Zvážte projekt A, ktorý si vyžaduje počiatočnú investíciu 400 miliónov dolárov. Očakáva sa, že tento projekt prinesie hotovostné toky vo výške 160 miliónov dolárov na ďalšie štyri roky.
Zvážte ďalší projekt B, ktorý si vyžaduje počiatočnú investíciu vo výške 400 miliónov dolárov a v nasledujúcich troch rokoch nebudú žiadne peňažné toky a v minulom roku 800 miliónov dolárov.
Aby sme pochopili, aké citlivé sú tieto peňažné toky na peňažné toky, zvážme niekoľko diskontných sadzieb - 0%, 5%, 10%, 15%, 18,92% a 20%
Čistú súčasnú hodnotu týchto peňažných tokov možno určiť pomocou týchto sadzieb. Toto je zobrazené nižšie v tabuľkovom formáte.
| Diskontná sadzba | NPV pre projekt A | NPV pre projekt B | ||
| 0% | 240 dolárov | 400 dolárov | ||
| 5% | 167,35 dolárov | 258,16 dolárov | ||
| 10% | 107,17 dolárov | 146,41 dolárov | ||
| 15% | 56,79 dolárov | 57,40 dolárov | ||
| 18,92% | 22,80 dolárov | 0 | ||
| 20% | 14,19 dolárov | 14,19 dolárov |
Ďalším dôležitým bodom, ktorý je potrebné vziať do úvahy, je to, že ak sa projekt Y využije s vyššou rýchlosťou, bude mať projekt negatívnu NPV, a preto bude nerentabilný
(Upozorňujeme, že existujú rôzne spôsoby výpočtu profilu NPV (čistá súčasná hodnota), napríklad metóda vzorca, finančná kalkulačka a program Excel. Najpopulárnejšou metódou je metóda programu Excel)
Vynesenie tohto profilu NPV do grafu nám ukáže vzťah medzi týmito projektmi. Pomocou týchto bodov môžeme tiež vypočítať mieru prechodu, tj mieru, v ktorej je NPV oboch projektov rovnaká.
Nasledujúci graf predstavuje profil NPV projektu A a projektu B.
Ako už bolo uvedené vyššie, krížová sadzba je niekde okolo 15%. To je znázornené na grafe, kde sa stretávajú dve čiary Projektu A a Projektu B.
Pre Projekt B je 18,92% miera, ktorá robí NPV projektu nula. Táto miera sa nazýva vnútorná miera návratnosti. Rovnako ako v grafe, aj tu vedie čiara cez os X.
Pri pohľade na rôzne profilové hodnoty NPV (čistá súčasná hodnota) sa predpokladá, že projekt A dosahuje lepšie výsledky na úrovni 18,92% a 20%. Na druhej strane si Projekt Y vedie lepšie pri 5%, 10% a 15% pri zvyšovaní diskontnej sadzby poklesom NPV. To platí aj v skutočnom svete, keď sa zvyšuje diskontná sadzba, musí podnik vložiť do projektu viac peňazí; zvyšuje sa tým cena projektu. Čím je krivka strmšia, tým je projekt citlivejší na úrokové sadzby.
Zvážte scenár, keď existujú dva projekty, ktoré sa navzájom vylučujú. V takom prípade sa rozhodujúcim faktorom stáva diskontná sadzba. V našom príklade vyššie, keď sú sadzby nižšie, má projekt B lepšie výsledky. Nižšie sadzby sú naľavo od krížovej sadzby.
Na druhej strane, projekt A má lepšie výsledky pri vyšších rýchlostiach. To je na pravej strane krížového kurzu
Kde sa používajú profily NPV?
Profily NPV (čistá súčasná hodnota) používajú spoločnosti na kapitálové rozpočtovanie. Kapitálové rozpočtovanie je proces, pomocou ktorého podnik rozhoduje o tom, ktoré investície sú ziskové. Motívom týchto spoločností je dosahovanie ziskov pre svojich investorov, veriteľov a ďalších. To je možné len vtedy, keď výsledkom ich investičných rozhodnutí je zvýšenie vlastného imania. Ostatné použité nástroje sú IRR, index ziskovosti, doba návratnosti, diskontovaná doba návratnosti a účtovná miera návratnosti.
Čistá súčasná hodnota meria hlavne čistý nárast vlastného imania spoločnosti pri práci na projekte. Je to v podstate rozdiel medzi súčasnou hodnotou peňažných tokov a počiatočnou investíciou na základe diskontnej sadzby. O diskontnej sadzbe sa rozhoduje hlavne na základe kombinácie dlhu a vlastného imania použitej na financovanie investície a na zaplatenie dlhu. Zahŕňa tiež rizikový faktor, ktorý je súčasťou investície. Za projekty s pozitívnym profilom NPV sa považujú tie, ktoré maximalizujú NPV, a sú vybrané za investície.
