Forwardová cena (definícia, vzorec) Ako vypočítať?

Obsah

Čo je to forwardová cena?

Čo je to forwardová cena?

Forwardová cena môže byť definovaná ako predpokladaná cena dodania podkladového finančného aktíva, alebo inak povedané, je to cena, za ktorú je dodávateľovi zákazníkovi forwardového kontraktu dodané podkladové finančné aktívum alebo komodita a je úplne založená pri spotovej cene podkladového finančného aktíva, ktorá zahŕňa náklady na vedenie ako ušlé náklady, úroky atď.

Vysvetlenie

Používa sa v forwardovej zmluve na umožnenie fyzického dodania podkladového aktíva alebo komodity. Cena je platená predávajúcim zákazníkovi forwardovej zmluvy vo vopred stanovenom období oproti dodaniu podkladového aktíva alebo položky. Môže sa vypočítať súčtom spotovej ceny s účtovnými nákladmi, ako je úroková miera, náklady na skladovanie tovaru atď.

Vzorec forwardovej ceny

Vzorce použité na výpočet forwardovej ceny finančného zabezpečenia závisia od skutočnosti, či nemá žiadny príjem, známy hotovostný príjem alebo známy dividendový výnos. Vzorce použité na určenie finančnej bezpečnosti sú v každom prípade:

Bez príjmu to je -

F = S ₀ e ^rT

Pri známych príjmoch v hotovosti je vzorec -

F = (S ₀ - I) e ^rT

Pri známom dividendovom výnose je vzorec

F = S ₀ e ^{(rq) T}

Kde,

F je forwardová cena kontraktu
S ₀ je posledná spotová cena finančného zabezpečenia
e sú iracionálne aritmetické náklady
Ja som PV (súčasná hodnota) na peňažné príjmy
q je miera dividendového výnosu
r je bezriziková úroková sadzba platná po celú dobu platnosti forwardovej zmluvy
T je dátum dodania vyjadrený v rokoch

Domnienky

Forwardové sadzby sa počítajú za predpokladu „bez arbitráže“. Arbitráž je mechanizmus, ktorý umožňuje, aby zisky z obchodovania boli úplne z rizík. Výpočet forwardových sadzieb za predpokladu, že nedôjde k arbitráži, teda bude znamenať, že zisky dosiahnuté obchodníkmi nebudú zbavené akéhokoľvek rizika.
Tento predpoklad je číry, pretože s finančnými cennými papiermi sa súčasne obchoduje, tj nakupujú a predávajú sa. Ďalším dôvodom pre výpočet forwardových sadzieb na základe predpokladu „žiadnej arbitráže“ môže byť skutočnosť, že výskyt arbitráže je na rozvinutom trhu výmeny cenných papierov len zriedkavý.
Kedykoľvek sa však na trhu výmeny cenných papierov vyskytnú arbitrážne príležitosti, investori ich môžu ľahko identifikovať a vylúčiť, aby z nich vyvodili maximálne výhody vyplývajúce z takéhoto scenára. Za podmienky neexistencie arbitráže môžu mať rovnakú cenu iba dve portfóliá, ktoré vedú k duplicitným platbám. Na vyhodnotenie sadzby možno použiť rovnaké ceny týchto dvoch portfólií alebo finančných cenných papierov.

Ako vypočítať?

Môže sa vypočítať pre každý scenár pomocou nasledujúcich krokov -

Krok 1 - Kroky, ktoré treba podniknúť, keď nie je žiadny príjem -

V prvom kroku budú používatelia musieť zistiť aktuálnu spotovú cenu finančného zabezpečenia (S ₀ )
V ďalšom kroku budú používatelia musieť identifikovať iracionálne aritmetické náklady (e)
Ďalej budú používatelia musieť identifikovať bezrizikovú úrokovú sadzbu (r) a termín dodania vyjadrený v rokoch (t)
Používatelia budú musieť vziať všetky hodnoty a umiestniť ich do vzorca (F = S ₀ e ^rT ), aby našli forwardovú mieru finančného zabezpečenia bez príjmu.

Krok 2 - Kroky, ktoré treba podniknúť, keď je známy príjem -

V prvom kroku budú používatelia musieť zistiť aktuálnu spotovú cenu finančného zabezpečenia (S ₀ )
V ďalšom kroku bude potrebné, aby používatelia identifikovali PV peňažného príjmu (I)
Ďalej budú používatelia musieť identifikovať iracionálne aritmetické náklady (e)
Ďalej budú používatelia musieť identifikovať bezrizikovú úrokovú sadzbu (r) a termín dodania vyjadrený v rokoch (t)
Používatelia budú musieť vziať všetky hodnoty a umiestniť ich do vzorca (F = (S ₀ - I) e ^rT ), aby našli forwardovú sadzbu finančného zabezpečenia so známym príjmom.

Krok 3 - Kroky, ktoré treba postupovať, keď existuje dividendový výnos -

V prvom kroku budú používatelia musieť zistiť aktuálnu spotovú cenu finančného zabezpečenia (S ₀ )
V ďalšom kroku budú používatelia musieť určiť mieru dividendového výnosu (q)
Ďalej budú používatelia musieť identifikovať iracionálne aritmetické náklady (e)
Ďalej budú používatelia musieť identifikovať bezrizikovú úrokovú sadzbu (r) a termín dodania vyjadrený v rokoch (t)
Používatelia budú musieť vziať všetky hodnoty a umiestniť ich do vzorca (F = S ₀ e ^{(rq) T} ), aby našli forwardovú mieru finančného zabezpečenia so známym dividendovým výnosom.

Príklady

Spoločnosti A Limited a B Limited uzavreli 5-mesačný forwardový kontrakt na obchodovanie s dlhopisom za 60 dolárov. Päťmesačná bezriziková úroková sadzba tohto dlhopisu je 6 percent ročne.

Riešenie:

S ₀ alebo spotový kurz = 60 dolárov
R alebo bezriziková úroková sadzba = 6% pa
T alebo doba splatnosti = 5 mesiacov alebo 0,417.

F = S ₀ e ^rT

= 60 * e ^{(0,06 * 0,417)}
= 60 * 1,025336
= 61,52 dolárov

Preto je FP 61,52 USD

Forwardová cena vs. budúca cena

Forwardová cena sa nesmie zamieňať s budúcimi cenami. Forwardová cena sa týka fyzického dodania podkladového finančného aktíva, komodity, cenného papiera alebo meny, zatiaľ čo budúce ceny je možné definovať ako cenu komodity alebo akcie vo futures kontrakte. Forwardová cena predstavuje ponuku a dopyt po konkrétnom druhu komodity, zatiaľ čo budúca cena predstavuje medzinárodnú ponuku a dopyt.

Záver

To sa zvyčajne hodnotí na základe aktuálnej okamžitej ceny podkladového finančného aktíva, komodity, cenného papiera alebo meny vrátane účtovných nákladov, ktoré môžu zahŕňať náklady spojené s uskladnením, ušlý úrok, úroková miera, náklady príležitosti atď.