Aká je ročná miera návratnosti?
Anualizovaná miera návratnosti je ročná miera návratnosti, keď sa návratnosť za obdobie, kratšie alebo dlhšie ako jeden rok, anualizuje, aby sa uľahčilo porovnanie medzi anualizovanou návratnosťou rovnakých alebo rôznych tried aktív.
Zjednodušene povedané, anualizovaná miera návratnosti sa hodnotí ako ekvivalentná výška ročného výnosu, ktorý má investor právo získať počas stanoveného obdobia. Je vypočítaný na základe časovej váhy a je zmenšený na obdobie dvanástich mesiacov, čo umožňuje investorom porovnať návratnosť aktív v konkrétnom čase.
Napríklad predpokladajme, že aktívum vrátilo 50% za tri roky a iné aktívum vrátilo 85% návratnosť za 5 rokov. Len s týmito údajmi bude ťažké zistiť, ktoré aktívum prinieslo lepšie výnosy, kým tieto výnosy nezmeníme a nezistíme, ktoré aktíva poskytovali vyššiu mieru návratnosti.
Vzorec
Ak je obdobie držby dlhšie ako rok, počíta sa pomocou tohto vzorca:
Vzorec anualizovanej miery návratnosti = (konečná hodnota / počiatočná hodnota) 1 / n - 1Kde,
- Koncová hodnota = hodnota investície na konci obdobia
- Počiatočná hodnota = hodnota investície na začiatku obdobia
- n = počet rokov v období
Vo vyššie uvedenom vzorci možno pre presný výpočet nahradiť 1 / n číslom 365 / deň. V tomto prípade „dni“ bude počet dní, počas ktorých je investícia držaná.
Ak je investícia držaná po dobu kratšiu ako jeden rok, návratnosť je možné vypočítať pomocou tohto vzorca:
Vzorec ARR = (konečná hodnota / počiatočná hodnota) 365 / n - 1
Kde
- n = počet dní, počas ktorých je investícia držaná
Stojí za zmienku, že Global Investment Performance Standards (GIPS), globálny orgán, ktorý formuluje štandardy reportovania výkonnosti, odporúča, aby sa ročná výkonnosť za obdobie kratšie ako jeden rok.
Príklady anualizovanej miery návratnosti
Nižšie uvádzame príklady tohto konceptu, aby ste ho lepšie pochopili.
Príklad č
Porovnanie výnosov za investičné obdobie dlhšie ako rok.
Predpokladajme, že dve investície s rovnakou začiatočnou hodnotou 100 000 dolárov sú splatené v rôznych obdobiach. Investícia 1 vrátila 150 000 dolárov v konečnej hodnote za 3 roky, zatiaľ čo investícia 2 vrátila 185 000 dolárov v konečnej hodnote za 5 rokov. Celkové výnosy za obdobia držby boli 50% a 85% pre investíciu jedna a investíciu 2.
Riešenie
Ďalej sú uvedené údaje pre výpočet anualizovanej miery návratnosti
Investícia 1
- = (1 50000 dolárov / 100 000 dolárov) (1/3) -1
- = 14,5%
Investícia 2
- = (185 000 USD / 100 000 USD) (1/5) -1
- = 13,1%
Absolútne porovnanie výnosov tu nebude užitočné, pretože doba držby nie je rovnaká. Pre zmysluplné porovnanie musíme vypočítať mieru návratnosti.
Keď to máme, môžeme ľahko určiť, že Investícia 1 priniesla lepšie výnosy ako Investícia 2, a to na porovnateľnom porovnaní dvoch investícií.
Príklad č
Porovnanie návratnosti za investičné obdobie kratšie ako rok.
Ak je doba držby investície kratšia ako rok, nemusí byť rozumné porovnávať absolútne výnosy, pretože to nezohľadňuje čas, ktorý tieto aktíva potrebujú na dosiahnutie návratnosti.
Napríklad dve investície, Investícia 1 a Investícia 2, majú rovnakú začiatočnú hodnotu 100 000 dolárov. Investícia 1 sa uchovávala 100 dní a poskytovala 10% návratnosť s konečnou hodnotou 110 000 dolárov. Investícia 2 dosiahla konečnú hodnotu 113 000 dolárov za 150 dní a návratnosť investícií bola 13%.
Riešenie
Ďalej sú uvedené údaje pre výpočet anualizovanej miery návratnosti
Investícia 1
- = (1 10000 dolárov / 100 000 dolárov) (365/100) -1
- = 41,6%
Investícia 2
- = (113 000 USD / 100 000 USD) (365/150) -1
- = 34,6%
13% Investície 2 vyzerá ako lepšia návratnosť ako 10% Investície 1. Ak však správne porovnáme výnosy z týchto dvoch investícií, dosiahneme odlišné výsledky.
Ako je zrejmé z vyššie uvedených výpočtov, akonáhle anualizujeme výnosy oboch týchto investícií, Investícia 1 prekoná Investíciu 2 o dobrú maržu, čo pred výpočtom anualizovanej návratnosti nebolo.
V praxi sa anualizované výnosy za obdobie držby kratšie ako jeden rok nepovažujú za správny barometer výkonnosti, pretože z niekoľkých dôvodov - po prvé, je investičný horizont kratší ako jeden rok príliš krátky na to, aby ho investor mohol vážne zvážiť. Po druhé, extrapolácia výnosov na krátke obdobie znamená, že investícia mohla dosiahnuť podobný výnos ako celok, ktorý sa vo väčšine prípadov nemusí udržať. Po tretie, anualizované krátkodobé výnosy sú v najlepšom prípade predpovedané výnosy, a nie skutočné výnosy.
Záver
Pri porovnávaní a hodnotení výnosov sa hodí anualizovaná miera návratnosti. Pretože absolútne výnosy môžu byť zavádzajúce, poskytuje jasnosť v návratnosti investícií. Najväčšou výhodou je, že informuje investora o zloženej ročnej miere návratnosti, ak vezmeme do úvahy, že výnosy z investície boli reinvestované späť rovnakou rýchlosťou. Dá sa to tiež nazvať ako zložená ročná miera návratnosti.
