Čo je to Bullet Bond?
Bullet Bonds (tiež známe ako Straight Bonds) sú štandardné dlhopisy, ktoré pravidelne splácajú úroky a splácajú istinu k dátumu splatnosti dlhopisu a neobsahujú žiadne exotické prvky, ako je vložený call alebo put put atď. Tieto dlhopisy nie sú „ istina sa odpisuje a ich výška istiny zostáva rovnaká počas celého funkčného obdobia a je splatná až na konci funkčného obdobia.
Tieto dlhopisy s obľubou vydávajú zvrchované vlády na financovanie svojich výdavkov a na prilákanie veľkého dopytu zo strany investorskej komunity, pretože tieto dlhopisy platia pravidelné splátky úrokov a zvyčajne so sebou neprinášajú prakticky žiadne riziko, pretože pravdepodobnosť zlyhania vlády krajiny je vzdialene nízka. Bullet obligácie vydané inou ako vládou nesú vyššie splátky úrokov kvôli úverovému riziku spojenému s akýmkoľvek iným emitentom okrem vlády.
Príklad guľkových dlhopisov
Americká vláda sa rozhodla vydať dolároch guľka puto, ktoré nesie fixné kupón úrokové platby a 3,5% splatný polročne zrenia po 5 rokoch s hlavnou nominálnej hodnote $ 1000 na 1. st januára 2018. Dlhopisy sú splatné 31. st Dec 2022. Aktuálny výnos z takýchto dlhopisov je 3%.
Vyššie uvedené dlhopisy bude platba po každých šiestich mesiacoch ekvivalent k $ 35 a bude splácať istinu vo výške 1000 $ spolu s poslednou úrokové platby o 31 st decembra 2022 na základe faktov, môžeme určiť súčasnú hodnotu také strely väzby, ako je ukázané nižšie:
Riešenie:
Stanovte súčasnú hodnotu takéhoto dlhopisu, ako je uvedené nižšie:
Prípadne to isté možno vypočítať diskontovaním platieb kupónom a platby istiny jednotlivo, ako je uvedené nižšie:
Stratégia pre guľkové obligácie
- Dôvod investovania alebo emisie sa líši a väčšinou sa zakladá na pohľade na úrokovú mieru, ktorú majú obe strany, tj. Investor a Emitent. Okrem mnohých výhod, ktoré sú zdieľané v rámci výhod uvedených nižšie, je hlavným rozhodujúcim faktorom pre investora, ktorý sa rozhodne pre guľkové dlhopisy, keď je cyklus úrokových sadzieb na vrchole a očakáva sa, že po ňom poklesnú, v takom prípade bude investovanie do guľkových dlhopisov uzamknite istinu pri týchto sadzbách a keď začne klesať výnos, hodnota takýchto investícií sa pre týchto investorov nafúkne.
- Podobne, keď je cyklus úrokových sadzieb na úplnom dne a očakáva sa, že sa potom obrátia, začne stúpať; v takom prípade bude emisia guľkových dlhopisov pre emitenta výhodná, pretože keď začnú rásť výnosy, zvýši sa tiež kupón požadovaný investormi a emitent sa bude lepšie uzamknúť pri nižších kupónoch skôr, ako začne tikať cyklus úrokových sadzieb hore.
Rozdiely medzi hlavami
Tu sú kľúčové rozdiely medzi: -
| Základ pre porovnanie | Bullet Bond | Amortizing Bond | ||
| Význam | Zahŕňa pravidelné platby iba úrokov a jednorazové splátky istiny pri splatnosti dlhopisu. | Amortizácia dlhopisu zahŕňa splácanie úrokov aj istiny počas doby držby dlhopisu v každý deň výplaty kupónu. | ||
| Úrokové náklady | Je konštantná počas celého funkčného obdobia, pretože sa platia iba úroky a hlavná časť sa platí až na konci. | Mení sa to počas držby dlhopisu, pretože počas prvých rokov bude úroková časť vyššia a v neskoršom roku istina. | ||
| Riziko protistrany | Riziko protistrany je v prípade guľkových dlhopisov veľmi vysoké, pretože väčšina splátok dlhopisov (istiny) sa uskutoční na konci funkčného obdobia dlhopisov. | Riziko protistrany je v porovnaní s bulletinovými dlhopismi porovnateľne menšie, pretože pri každej platbe sa spláca určitá časť istiny. | ||
| Exotická možnosť | Za normálnych okolností sú nevyvolateľné emitentom. | Emisné dlhopisy môže Emitent odvolať. | ||
| Úrokové riziko | Pre Emitenta predstavuje vysoké riziko úrokovej sadzby. | Prináša so sebou menšie úrokové riziko, pretože dlhopisy je možné predčasne splatiť na základe úrokového scenára. | ||
| Kupón | Normálne má menšiu kupónovú sadzbu v porovnaní s amortizačnými dlhopismi. | Normálne má porovnateľne vysokú kupónovú mieru ako Bullet ceteris paribus. |
Výhody
- Jednou z najdôležitejších výhod pre emitenta je, že zmrazuje úrokovú sadzbu a je pre emitenta prospešná v prípadoch, keď úrokové sadzby stúpajú.
- Ďalšou výhodou pre emitenta je odtok iba splácania úrokov počas funkčného obdobia namiesto pravidelného úroku a odlivu istiny v prípade amortizácie dlhopisov.
- V tomto prípade neexistuje pre investora žiadne riziko reinvestície.
Nevýhody
- Pre emitenta predstavuje vysoké množstvo úrokového rizika, ktoré musí emitent riadiť, čo zvyšuje ďalšie náklady na správu zodpovednosti za aktíva .
- Nesie so sebou vysoké riziko protistrany a ako také, banky, ktoré investujú do takýchto bulletinových dlhopisov, musia v porovnaní s amortizovanými dlhopismi urobiť pre tieto dlhopisy ďalšie kapitálové zabezpečenie.
- Ďalšou nevýhodou je nedostatok exotických funkcií (Callable alebo Puttable), čo vedie k menšej flexibilite.
- V porovnaní s Amortizovaným dlhopisom majú nízke kupónové úrokové sadzby, a preto sú investori týchto dlhopisov v nevýhode v prípade rastúcich scenárov úrokových sadzieb.
Záver
Bullet Bonds sú najbežnejšie a najbežnejšie emitované dlhopisy na celom svete. Banky a finančné inštitúcie pravidelne investujú do takýchto dlhopisov vydaných suverénnou vládou a tvoria hlavnú časť ich investičného portfólia. Je tiež dôležité spomenúť, že neštátne dlhopisy nesú vysoké množstvo rizika protistrany, ktoré je potrebné zohľadniť pred investovaním.
