Čo je vzorec vlastnej hodnoty?
Vzorec pre vnútornú hodnotu v zásade predstavuje čistú súčasnú hodnotu všetkých budúcich voľných peňažných tokov do vlastného imania (FCFE) spoločnosti počas celej jej existencie. Je to odraz skutočnej hodnoty podniku, ktorý je základom akcie, tj množstva peňazí, ktoré je možné získať, ak sa dnes rozpredá celý podnik a všetky jeho aktíva.
Vnútorná hodnota Vzorec
Vzorec vnútornej hodnoty pre obchod a akcie je znázornený takto -
# 1 - Vzorec vnútornej hodnoty podniku
Matematicky možno vzorec vnútornej hodnoty podniku predstaviť ako,
- kde FCFE i = voľný peňažný tok k vlastnému kapitálu v i- tý ročník
- FCFE i = Čistý príjem i + Odpisy a amortizácia i - Zvýšenie prevádzkového kapitálu i - Zvýšenie kapitálových výdavkov i - Splátka dlhu za existujúci dlh i + Zvýšený nový dlh i
- r = diskontná sadzba
- n = posledný projektovaný rok
# 2 - Vzorec vlastnej hodnoty akcie
Výpočet vnútornej hodnoty vzorca akcie sa vykonáva vydelením hodnoty podniku počtom nesplatených akcií spoločnosti na trhu. Takto odvodená hodnota akcie sa potom porovnáva s trhovou cenou akcie, aby sa skontrolovalo, či sa akcia obchoduje nad / za par / pod svojou skutočnou hodnotou.
Vlastná hodnota Vzorec Stock = skutočná hodnota podniku / počet nesplatených akcií
Vysvetlenie vzorca vnútornej hodnoty
Výpočet vzorca na výpočet vnútornej hodnoty akcie je možné vykonať pomocou nasledujúcich krokov:
Krok 1: Najskôr na základe dostupného finančného plánu určte budúcu hodnotu FCFE na všetky plánované roky. Plánované hodnoty FCFE sa dajú vypočítať tak, že sa vezme najnovšia hodnota FCFE a vynásobí sa očakávanou rýchlosťou rastu.
Krok 2: Teraz sa diskontná sadzba určuje na základe aktuálneho trhového výnosu z investície s podobným rizikovým profilom. Diskontná sadzba sa označuje r.
Krok 3: Teraz vypočítajte PV všetkých FCF tak, že ich diskontujete pomocou diskontnej sadzby.
Krok 4: Teraz spočítajte PV všetkých FCF vypočítaných v kroku 3.
Krok 5: Ďalej sa konečná hodnota vypočíta vynásobením hodnoty FCFE za posledný projektovaný rok koeficientom v rozmedzí 10 až 20 (požadovaná miera návratnosti). Terminálová hodnota predstavuje hodnotu podniku po skončení projektovaného obdobia, kým nebude podnik ukončený.
Koncová hodnota = FCFE n * Faktor
Krok 6: Teraz, aby ste dosiahli hodnotu pre celý podnik, spočítajte hodnotu kroku 4 a diskontovanú hodnotu kroku 5 spolu s hotovosťou a ekvivalentmi peňazí (ak sú k dispozícii).
Krok 7: Nakoniec možno vnútornú hodnotu na akciu odvodiť vydelením hodnoty v kroku 6 počtom akcií v obehu spoločnosti.
Príklad vzorca vnútornej hodnoty (so šablónou programu Excel)
Vezmime si príklad spoločnosti XYZ Limited, ktorá sa v súčasnosti obchoduje na trhoch s akciami za 40 dolárov na akciu so 60 miliónmi akcií v obehu. Analytik zamýšľa predpovedať skutočnú hodnotu akcií na základe dostupných informácií o trhu. Prevažujúca požadovaná miera návratnosti očakávaná investormi na trhu je 5%. Na druhej strane sa očakáva, že voľný hotovostný tok spoločnosti vzrastie o 8%.
Pre CY19 sú k dispozícii tieto finančné odhady, na základe ktorých je potrebné vykonať projekcie:
Z vyššie uvedených údajov teda najskôr vypočítame FCFE pre CY19.
FCFE CY19 (v miliónoch) = čistý príjem + odpisy a amortizácia - zvýšenie prevádzkového kapitálu - zvýšenie kapitálových výdavkov - splácanie dlhu za existujúci dlh + zvýšený nový dlh
- FCFE CY19 (v miliónoch) = 200,00 dolárov + 15,00 dolárov - 20,00 dolárov - 150,00 dolárov - 50,00 dolárov + 100,00 dolárov
- = 95,00 dolárov
Teraz pomocou tohto koeficientu rastu FCFE CY19 a FCFE vypočítame predpokladaný FCFE pre CY20 TO CY23.
Projektovaný FCFE na CY20
- Projektovaný FCFE CY20 = 95,00 Mn * (1 + 8%) = 102,60 Mn
Plánované FCFE na CY21
- Projektovaný FCFE CY21 = 95,00 Mn * (1 + 8%) 2 = 110,81 Mn
Projektovaný FCFE na CY22
- Projektovaný FCFE CY22 = 95,00 Mn * (1 + 8%) 3 = 119,67 Mn
Plánované FCFE na CY23
- Projektovaný FCFE CY23 = 95,00 Mn * (1 + 8%) 4 = 129,25 Mn
Teraz vypočítame hodnotu terminálu.
- Koncová hodnota = FCFE CY23 * (1 / požadovaná miera návratnosti)
- = 129,25 dolárov Mn * (1/5%)
- = 2 584,93 dolárov Mn
Výpočet vnútornej hodnoty pre spoločnosť bude preto nasledovný -
Výpočet vnútornej hodnoty pre spoločnosť
- Hodnota spoločnosti = 2 504,34 mil. USD
Potom urobíme výpočet vnútornej hodnoty na akciu, ktorý je nasledovný -
Výpočet vnútornej hodnoty na akciu
- Vzorec pre vlastnú hodnotu = hodnota spoločnosti / počet nesplatených akcií
- = 2 504,34 USD / 60 Mn
- = 41,74 dolárov
Akcie sa preto obchodujú pod reálnou hodnotou a ako také je vhodné ich kúpiť v súčasnosti, pretože je pravdepodobné, že v budúcnosti dôjde k ich zvýšeniu, aby sa dosiahla reálna hodnota.
Relevantnosť a použitie vzorca vnútornej hodnoty
Hodnotoví investori vytvárajú bohatstvo nákupom zásadne silných akcií za cenu nižšiu ako je ich reálna hodnota. Za vzorec vnútornej hodnoty stojí myšlienka, že z krátkodobého hľadiska trh zvyčajne poskytne iracionálne ceny, ale z dlhodobého hľadiska dôjde k korekcii trhu tak, že sa cena akcií v priemere vráti k reálnej hodnote.
