Definícia preferencie likvidácie
Preferencia likvidácie je klauzula, ktorá určuje poradie platieb z realizácie majetku v prípade, že účtovná jednotka stratí štatút spoločnosti a bankrotuje. To sa robí s cieľom zabezpečiť ochranu investovanej sumy prednostnými akcionármi v prípade, že sa subjekt dostane do procesu likvidácie, či už dobrovoľného alebo nedobrovoľného.
Čo je to likvidácia?
Likvidácia, laicky povedané, je koniec spoločnosti. Znamená to tiež prevod spoločnosti do iných rúk alebo predaj podniku. V procese likvidácie musí spoločnosť speňažiť všetky svoje aktíva, splatiť záväzky a rozdeliť prostriedky rôznym navrhovateľom vrátane investorov s titulom preferencie likvidácie. Túto klauzulu všeobecne používajú investori rizikového kapitálu na ochranu svojich investícií.
Proces preferencie likvidácie
Pre investorov sa uplatňuje nasledujúci proces s doložkou preferencie likvidácie.
- Najskôr je potrebné skontrolovať, či je investor preferovaným investorom alebo iba bežným akcionárom, napríklad zamestnancom alebo inými zainteresovanými stranami, a bude mať nárok na príjem potvrdení, tak ako by ich zdieľali iní akcionári.
- Potom sa musíme pozrieť na násobky pridelené ich investovanému kapitálu. Násobok označuje časy investícií, ktoré by sa získali v prípade, že spoločnosť opustí spoločnosť. Spravidla sa pohybuje medzi 1 - 3 a ak nebude pripojený žiadny násobok, investor nebude môcť získať svoj podiel na výnosoch na základe preferencie likvidácie.
- Musíme tiež skontrolovať, či má preferenčný investor účastnícke právo alebo nie. Právo zúčastniť sa oprávňuje investora zdieľať výťažok okrem preferencie likvidácie a ako spoločný akcionár na základe percenta jeho podielu. A ak je investor aj držiteľom účastníckych práv, získa ďalšiu sumu. V opačnom prípade dostane prostriedky iba na svoju preferenciu likvidácie.
Druhy preferencie likvidácie
Na trhu sa pohybuje viac druhov; pokryjeme niektoré dôležité:
- Preferencia likvidácie Viacnásobný je jedným z najslávnejších spôsobov, ako sa chránia investori v prípade likvidácie. Uvádza sa v ňom suma, ktorá by sa splatila ako násobok kapitálu investovaného investormi. Povedzme, že niekto investoval 1 milión dolárov a jeho preferencia likvidácie je 1, potom, ak sa z likvidácie subjektu vygenerujú dostatočné prostriedky, dostane svoju pôvodnú investíciu späť, tj. 1 milión dolárov.
- V prípade preferencie zúčastnenej likvidácie by investori po vyplatení dostali od vlastníka kapitálu ďalšiu čiastku.
- V priamym alebo nezúčastnených Likvidácia Preferencie , v prípade, že investor má výhodnú zásoby s nezúčastnených preferencie, potom je nárok na vyšší návrat v nasledujúcich možností; môže sa rozhodnúť, či svoje preferované zásoby prevedie na bežné zásoby a bude dostávať výnosy, alebo iba získa svoje oprávnenie iba z preferovaných zásob.
- Limitovaný Likvidácia Proces je tiež široko používaný. Tu investor a subjekt získavajú rovnaké výhody. Ak má investor túto preferenciu, bude mať nárok na získanie preferenčnej sumy a potom dodatočnej sumy zo základného imania, ale jeho príjmy by boli obmedzené na limit, ako je uvedené v podmienkach zmluvy.
- Určitá preferencia likvidácie existuje aj na základe odpracovaných rokov. Napríklad:
- Ak je v zmluve uvedená klauzula založená na úrovni odpracovaných rokov, pri splátkach sa zohľadní najnovšia tranža preferencie investora pred predchádzajúcou.
- V prípade seniority Pari Passu by sa výnosy rovnomerne rozdelili medzi všetkých investorov s touto preferenciou v pomere ich investícií, ak by tržby neboli schopné splatiť všetky v plnej výške.
- Existuje ešte jeden typ preferencie seniority, a to známa ako hybridná alebo odstupňovaná seniorita. Tu sa investori združujú a vyplácajú podľa princípu pari passu.
Príklad preferencie likvidácie
Predpokladajme, že skupina rizikového kapitálu investovala 250 miliónov USD do 50% podielu na podnikaní. Má právo nezúčastnenej likvidácie v pomere povedzme 1. 1. 3/3 svojej investičnej hodnoty. Neskôr sa podnik kupuje za 100/250/500/1000 miliónov. Rizikový kapitalista by mal nárok na tieto výnosy takto:
V uvedenom príklade, ak má skupina rizikového kapitálu tiež nárok na podiel na výnosoch alebo má tiež účastnícky podiel, dodatočná akcia sa vyplatí po preferencii likvidácie. Skupina rizikového kapitálu by získala výnosy z vlastníctva podľa tohto vzorca:
Podiel VCG = (celkový výnos - preferencia likvidácie) * Podiel VCG
Podrobný výpočet nájdete v hárku programu Excel.
Výhoda
Táto preferencia slúži ako poistenie pre investorov. Ak spoločnosť nemôže splniť svoj cieľ alebo zlyhá vo svojom podnikaní, je potrebné ju zlikvidovať. Preto majú investori prednosť alebo záruku pred fondmi; boli by schopní získať aspoň svoju investovanú sumu.
Obmedzenia
Preferencia likvidácie je uplatniteľná iba vtedy, keď spoločnosť prechádza do likvidácie z dôvodu bankrotu, rekapitalizácie alebo fúzií a akvizícií atď. Preferencia investora však nie je použiteľná, ak spoločnosť uzavrie Prvú verejnú ponuku. V takom prípade sa spravidla všetci preferenční akcionári prevádzajú na spoločných akcionárov.
Záver
Doložka Investor Preference celkovo pomáha investorovi chrániť svoje investície v prípade likvidácie spoločnosti, kde sú výnosy dosť obmedzené. V opačnom prípade pomáha investorovi zaznamenať nejaké ďalšie zisky, keď výnosy, pri ktorých je spoločnosť zrušená, sú viac ako dostatočné na pokrytie jej výdavkov.
