Čo je NOPAT?
NOPAT alebo čistý prevádzkový zisk po zdanení je miera ziskovosti, pri ktorej sa zisk spoločnosti počíta bez vplyvu pákového efektu za predpokladu, že spoločnosť nemá vo svojom kapitále žiadny dlh, a ignoruje splátky úrokov a daňovú výhodu, ktorú majú spoločnosti získať vydaním dlhu v ich hlavnom imaní.
V zásade je to zohľadnenie EBIT (zisk pred úrokmi a zdanením) a potom odpočítanie nastaviteľnej výšky dane. Povedzme napríklad, že EBIT je 40 000 dolárov a nastaviteľná daň je 8 000 dolárov. Čistý prevádzkový zisk po zdanení by potom bol = $ (40 000 - 8 000) = 32 000 dolárov.
Formula NOPAT
Vzorec čistého prevádzkového zisku po zdanení meria výkonnosť spoločnosti z jej hlavných operácií po zohľadnení príslušných daní a počíta sa vynásobením sadzby jedna mínus daň prevádzkovým príjmom spoločnosti.
Matematicky vzorec čistého prevádzkového zisku po zdanení uvedený nižšie,
Vzorec NOPAT = EBIT * (1 - sadzba dane)
Čistý prevádzkový zisk po zdanení je tiež známy ako čistý prevádzkový zisk bez upravených daní (NOPLAT). Je potrebné poznamenať, že vzorec pre NOPAT nezahŕňa jednorazové straty alebo poplatky. Ako taká predstavuje dobrú reprezentáciu prevádzkovej ziskovosti spoločnosti.
Kroky na výpočet NOPAT
Krok 1: Po prvé, EBIT spoločnosti sa určuje na základe informácií dostupných vo výkaze ziskov a strát. EBIT sa počíta odpočítaním nákladov na predaný tovar a prevádzkových nákladov od celkových výnosov spoločnosti.
EBIT = Celkový výnos - Náklady na predaný tovar - Prevádzkové náklady
Krok 2: Teraz sa sadzba dane spoločnosti zaznamená z výročnej správy spoločnosti. Ďalej sa hodnota upravená o daň počíta odpočítaním sadzby dane od jednej, tj. (1 - Sadzba dane).
Krok 3: Nakoniec je vzorec pre čistý prevádzkový zisk po zdanení odvodený vynásobením EBIT hodnotou vypočítanou v kroku 2, ako je uvedené vyššie.
Príklady NOPAT
Pozrime sa na niekoľko jednoduchých až pokročilých príkladov, aby sme tomu lepšie porozumeli.
Príklad č
Zoberme si príklad pre výpočet NOPAT pre spoločnosť s názvom PQR Ltd, ktorá sa zaoberá výrobou kolieskových korčúľ na mieru pre profesionálnych aj amatérskych korčuliarov. Na konci finančného roka spoločnosť vygenerovala celkové príjmy 150 000 dolárov spolu s nasledujúcimi výdavkami.
Teraz možno prevádzkový príjem alebo EBIT spoločnosti vypočítať ako,
- EBIT = 150 000 - 70 000 dolárov - 25 000 dolárov
- = 55 000 dolárov
Preto sa dá vypočítať ako,
- NOPAT = 55 000 dolárov * (1 - 20%)
Preto je NOPAT spoločnosti PQR Ltd za daný finančný rok 44 000 dolárov.
Príklad č
Zoberme si skutočný príklad výročnej správy spoločnosti Apple Inc. z rokov 2016, 2017 a 2018. Vypočítajte NOPAT pre spoločnosť Apple Inc. na základe nasledujúcich dostupných informácií:
EBIT
Teraz možno EBIT spoločnosti Apple Inc. vypočítať ako
EBIT (v miliónoch) = čistý predaj - náklady na predaj - náklady na výskum a vývoj - predaj, všeobecné a administratívne náklady
EBIT za 24. september 2016
- = 2 15 639 dolárov - 1 31 376 dolárov - 10 045 dolárov - 14 194 dolárov
- = 60 024 dolárov
EBIT k 30. septembru 2017
- = 2,29 234 dolárov - 1 41 048 dolárov - 11 581 dolárov - 15 261 dolárov
- = 61 344 dolárov
EBIT k 29. septembru 2018
- = 265 595 dolárov - 163 756 dolárov - 14 236 dolárov - 16 705 dolárov
- = 70 898 dolárov
Výpočet spoločnosti NOPAT od spoločnosti Apple Inc., 24. septembra 2016, je tento,
Výpočet NOPATU na 24. september 2016
- Vzorec NOPAT = 45 687 dolárov * (1 - 35,00%)
- = 39 016 dolárov
Výpočet k 30. septembru 2017
- NOPAT = 61 344 dolárov * (1 - 35,00%)
- = 39 874 dolárov
Výpočet NOPATU na 29. september 2018
- NOPAT = 70 898 dolárov * (1 - 24,50%)
- = 53 527,99 dolárov ~ 53 528 dolárov
Preto NOPAT spoločnosti Apple Inc. za finančný rok končiaci sa 29. septembra 2018 predstavoval 53 528 mil. USD.
Výpočet Nestlé NOPAT
Pozrime sa na výkaz ziskov a strát spoločnosti Nestle
Konsolidovaný výkaz ziskov a strát za rok končiaci sa 31. decembra 2014 a 2015
zdroj: Výročná správa Nestlé
Teraz máme čistý príjem (zisk za rok) a tiež EBIT (prevádzkový zisk). Aby sme však dostali upravenú sadzbu dane, musíme si túto sadzbu vypočítať.
Pretože sadzba dane nie je uvedená, vypočítame ju -
| Zisk pred zdanením, pridružené podniky, spoločné podniky (A) | 11784 | 10268 |
| Dane (B) | 3305 | 3367 |
| Sadzba dane (B / A) | 0,28 | 0,33 |
Pomocou tejto sadzby dane vypočítame čistý prevádzkový zisk po zdanení pre obidva roky.
| Prevádzkový zisk (X) | 12408 | 14019 |
| Sadzba dane (Y) | 0,28 | 0,33 |
| Čistý prevádzkový zisk po zdanení (X * (1 - Y)) | 8934 | 9393 |
Týmto spôsobom by ste mali zohľadniť informácie vo výkaze ziskov a strát a potom vypočítať NOPAT z EBIT a upravenej sadzby dane.
Výpočet čistého prevádzkového zisku po zdanení pre spoločnosť Colgate
Poďme si teraz vypočítať čistý prevádzkový zisk po zdanení pre Colgate. Nižšie je uvedený výkaz ziskov a strát spoločnosti Colgate.
zdroj: Colgate SEC Filings
- Upozorňujeme, že EBIT spoločnosti Colgate v roku 2016 je 3 837 miliónov dolárov
Vyššie uvedený EBIT obsahuje nepeňažné položky, ako sú odpisy a amortizácia, náklady na reštrukturalizáciu atď. Avšak jednorazové položky, ako sú náklady na reštrukturalizáciu, je potrebné pre výpočet NOPAT upraviť.
Ďalej je uvedený prehľad nákladov spoločnosti Colgate na reštrukturalizáciu z jej 10 000 prihlášok.
- Náklady spoločnosti Colgate na reštrukturalizáciu v roku 2016 = 228 miliónov dolárov
Upravený EBIT = EBIT + reštrukturalizačné náklady
- Upravený EBIT (2016) = 3 837 miliónov dolárov + 228 miliónov dolárov = 4 065 miliónov dolárov
Poďme si teraz vypočítať daňovú sadzbu potrebnú pre výpočet NOPAT.
Efektívne daňové sadzby môžeme priamo vypočítať z výkazu ziskov a strát.
zdroj: Colgate SEC Filings
Efektívna sadzba dane = rezerva na dane z príjmu / príjem pred zdanením
- Efektívna sadzba dane (2016) = 1 152 USD / 3 738 USD = 30,82%
Vzorec NOPAT = Upravený EBIT x (sadzba 1 dane)
- NOPAT (2016) = 4 065 miliónov dolárov x (1 - 0,3082) = 2 812 miliónov dolárov
Kalkulačka
Môžete použiť nasledujúcu kalkulačku.
| EBIT | |
| Sadzba dane | |
| Vzorec NOPAT = | |
| Vzorec NOPAT = EBIT * (1 - daňová sadzba) |
| 0 * (1 - 0) = 0 |
Relevantnosť a použitie
Vzorec čistého prevádzkového zisku po zdanení je v zásade metrikou ziskovosti, ktorá pomáha posúdiť, ako spoločnosť funguje efektívne, ktorá sa počíta meraním zisku upraveného o náklady a daňové výhody dlhového financovania. NOPAT poskytuje taký pohľad, ktorý nie je ovplyvnený pákovým efektom spoločnosti alebo masívnou bankovou pôžičkou v jej účtovných knihách. Takáto úprava je nevyhnutná, pretože tieto splátky úrokov z dlhu zmenšujú čistý príjem, čo nakoniec znižuje daňové výdavky spoločnosti. Vzorec pre NOPAT preto pomáha analytikovi zistiť, ako dobre fungujú základné operácie spoločnosti (bez daní). Toto je výpočet ziskovosti, ktorý sa meria v dolároch a nie v percentách ako väčšina iných finančných ukazovateľov.
Stále však existuje obmedzenie NOPAT, ktoré je obzvlášť užitočné pri porovnávaní podobných spoločností v rovnakom priemysle. Pretože meria zisk iba z hľadiska výšky dolára, pre investorov a ďalších finančných používateľov je zvyčajne ťažké použiť túto metriku na porovnanie spoločností rôznych priemyselných odvetví (malé a stredné podniky, stredné podniky a veľké spoločnosti).
