Čo je horizontálna analýza?
Horizontálna analýza účtovnej závierky je jednou z najdôležitejších metód zisťovania, ako je na tom spoločnosť finančne. Používa sa na hodnotenie trendov medziročne (YoY) alebo medzikvartálne (QoQ).
Ak ste investor a uvažujete o investovaní do spoločnosti, na posúdenie toho, ako sa spoločnosti darí, by vám nestačila iba koncoročná súvaha alebo výkaz ziskov a strát. Pre istotu sa musíte pozrieť aspoň na pár rokov. Lepšie, ak vidíte dlhoročné súvahy a výkazy príjmov a porovnávate ich.
Vďaka horizontálnej analýze finančných výkazov by ste boli schopní vidieť dve skutočné údaje za roky po sebe a boli by ste schopní porovnať každú položku. A na základe toho môžete predpovedať budúcnosť a pochopiť trend.
Na zistenie rozdielu medzi údajmi z minulého roka a údajmi z minulého roku nepotrebujete nijaké špeciálne finančné znalosti. Potrebujete iba pracovitosť, pozornosť venovanú detailom a logické myslenie, aby ste rozlúštili, prečo k zmene dôjde.
V tomto príklade GKSR vyššie sme schopní identifikovať medziročnú mieru rastu pomocou Horizontálnej analýzy. Pomáha nám identifikovať potenciálne oblasti rastu a obáv.
Napríklad v GKSR poznamenávame, že rezerva na daň z príjmu sa zvýšila o 12,6%; príjmy sa však zvýšili iba o 5,5%. Prečo sa rezervy zvyšovali vyššou rýchlosťou? Taktiež došlo k porovnateľne vyššiemu rastu predajných a správcovských nákladov o 9,1%. Čo mohlo prispieť k tomuto zvýšeniu?
Ako vidíme, sme schopní správne identifikovať trendy a tiež prísť s relevantnými oblasťami, ktoré je potrebné zamerať na ďalšiu analýzu.
Vzorec pre horizontálnu analýzu
Najskôr je potrebné brať predchádzajúci rok ako základný a minulý rok ako porovnávací. Povedzme napríklad, že porovnávame roky 2015 až 2016; rok 2015 budeme brať ako základný rok a rok 2016 ako porovnávací.
Vzorec pre horizontálnu analýzu = ((Suma v porovnávacom roku - Suma v základnom roku) / Suma v základnom roku) x 100
Príklad horizontálnej analýzy (základný)
Predpokladajme, že sa nám poskytujú údaje z výkazu ziskov a strát spoločnosti ABC. Potrebujeme horizontálnu analýzu tejto spoločnosti.
| Detaily | 2016 (v USD) | 2015 (v USD) | Množstvo | Percento |
| Predaj | 30,00 000 | 28,00 000 | 200 000 * | 7,14% ** |
| (-) Náklady na predaný tovar (COGS) | (21,00 000) | (20,00 000) | 100 000 | 5% |
| Hrubý zisk | 900 000 | 800 000 | 100 000 | 12,50% |
| Všeobecné výdavky | 180 000 | 120 000 | 60 000 | 50% |
| Predajné náklady | 220 000 | 230 000 | (10 000) | (4,35%) |
| Celkové prevádzkové náklady | (400 000) | (350 000) | 50 000 | 14,29% |
| Prevádzkový príjem | 500 000 | 450 000 | 50 000 | 11,11% |
| Výdavky na úroky | (50 000) | (50 000) | § | § |
| Zisk pred zdanením | 450 000 | 400 000 | 50 000 | 12,50% |
| Daň z príjmu | (125 000) | (100 000) | 25 000 | 25% |
| Čistý príjem | 325 000 | 300 000 | 25 000 | 8,33% |
Toto je základný príklad, keď sme náš prístup rozdelili na dve časti. Najprv sme zistili absolútny rozdiel medzi porovnávacími rokmi.
- Napríklad Zmena predaja = (30, 00 000 - 28, 00 000) = 200 000
- Nájdeme percentuálnu zmenu = 200 000/28, 00 000 * 100 = 7,14%
Rovnako môžeme urobiť to isté pre všetky ostatné položky vo výkaze ziskov a strát.
Príklad horizontálnej analýzy Colgate
Pozrime sa teraz na horizontálnu analýzu Colgate. Tu máme medziročné miery rastu výkazu ziskov a strát spoločnosti Colgate od roku 2008 do roku 2015. Vypočítavame mieru rastu každej z riadkových položiek v porovnaní s predchádzajúcim rokom.
Ak napríklad chcete zistiť mieru rastu Čistého predaja za rok 2015, vzorec je (Čistý predaj 2015 - Čistý predaj 2014) / Čistý predaj 2014.
Tu sú nasledujúce pozorovania od spoločnosti Colgate.
- Za posledné dva roky zaznamenala spoločnosť Colgate pokles v číslach čistého predaja. V roku 2015 zaznamenala spoločnosť Colgate pokles v roku 2015 o -7,2%. Prečo?
- Náklady na predaj sa však znížili (z pohľadu spoločnosti pozitívne). Prečo je to tak?
- Čistý príjem sa za posledné tri roky znížil a v roku 2015 poklesol až o 36,5%.
Výklad
- Z výkazov ziskov a strát a súvah môže spoločnosť vykázať celkom dobré držanie ich finančných záležitostí. Ale ako investor ste povinní skontrolovať každú položku a pochopiť, prečo existuje rozdiel. Vaša drobná pozornosť venovaná detailom vám môže pomôcť zistiť niečo o spoločnosti, čo chcela spoločnosť skryť pred všetkými potenciálnymi investormi.
- Spoločnosti môžu nafúknuť zisk alebo preukázať podhodnotený výkaz tým, že tu a tam zmenia niekoľko vecí. Ale ak venujete pozornosť detailom, boli by ste schopní zistiť, čo sa v spoločnosti v skutočnosti deje.
- S takouto analýzou by ste boli schopní pochopiť, ako môže táto spoločnosť v nasledujúcich rokoch robiť, čo sa v priebehu rokov snaží dosiahnuť a aké sú ich nedávne nákupy, tržby, výnosy, čistý príjem, fixné aktíva, obežné aktíva, kapitál štruktúra a údaje za každú minútu uvedené v súvahe a výkaze ziskov a strát.
- Na rozdiel od iných pomerov táto technika poskytuje investorom celkový obraz o tom, v čom je spoločnosť z hľadiska finančných záležitostí, čo sa snaží s finančnými prostriedkami robiť a aká ziskovosť môže byť v blízkej budúcnosti.
Horizontálna analýza v prognózovaní a finančnom modelovaní
Horizontálna analýza je veľmi užitočná pre finančné modelovanie a prognózy. Prístup, ktorý sa tu používa, je dosť jednoduchý.
- Krok 1 - Vykonajte horizontálnu analýzu historických údajov.
- Krok 2 - Na základe medziročných alebo medzikrokových mier rastu môžete predpokladať budúce tempo rastu.
Pozrime sa teraz na správu Colgate 10K 2013. Upozorňujeme, že vo výkaze ziskov a strát spoločnosť Colgate neposkytla segmentové informácie; však, ako ďalšiu informáciu, Colgate poskytla niektoré detaily segmentov na strane 87 
Zdroj - Colgate 2013 - 10K, strana 86
Pretože o segmentoch nemáme ďalšie informácie, budeme na základe týchto dostupných údajov premietať budúci predaj spoločnosti Colgate. Na odvodenie prognóz použijeme prístup rastu predaja naprieč segmentmi. Pozrite si nasledujúci obrázok. Vypočítali sme medziročnú mieru rastu pre každý segment. 
Teraz môžeme predpokladať percento rastu tržieb na základe historických trendov a projektovať výnosy v jednotlivých segmentoch. Celkový čistý predaj predstavuje súčet súhrnu segmentu orálnej, osobnej a domácej starostlivosti a výživy domácich miláčikov. 
Záver
Z vyššie uvedených príkladov je zrejmé, že prostredníctvom horizontálnej analýzy finančných výkazov sa musíte pozrieť na každú položku vo výkaze ziskov a strát a súvahe a získate holistický obraz o tom, ako sa spoločnosti darí.
Pred investovaním do akejkoľvek spoločnosti by ste teda mali vykonať horizontálnu analýzu finančných výkazov spoločnosti a pokračovať a urobiť to, čo sa vám zdá vhodné.
Video s horizontálnou analýzou účtovnej závierky
Odporúčaný článok
Tento článok slúži ako sprievodca horizontálnou analýzou. Tu diskutujeme vzorec horizontálnej analýzy spolu s praktickými príkladmi a jej užitočnosťou pri analýze finančných výkazov. V nasledujúcich článkoch nájdete ďalšie informácie o finančnej analýze
- Čo je vzorec pre horizontálnu analýzu?
- Príklady horizontálneho fúzie
- Zložky účtovnej závierky
- Vzorec prevádzkového príjmu
