Čo je Plowback Ratio?
Pomer plowbacku, ktorý sa tiež nazýva retenčný pomer, je pomer zostávajúcej sumy po vyplatení dividendy a čistého príjmu spoločnosti. Spoločnosť, ktorá vypláca dividendy vo výške 20 miliónov USD zo 100 miliónov USD čistého príjmu, má pomer spomalenia 0,8
Tento pomer je ukazovateľom množstva zisku udržaného v podniku namiesto toho, aby bol vyplácaný investorom. Spravidla predstavuje časť nerozdeleného zisku, ktorý mohol byť rozdelený vo forme dividend. Napríklad spoločnosť s návratnosťou povedzme 1,5% naznačuje, že boli vyplatené veľmi malé alebo žiadne dividendy a väčšina ziskov bola ponechaná na rozšírenie podnikania.
Z nižšie uvedeného si všimneme, že spoločnosti Amazon a Google majú 100% -nú návratnosť investícií (ponechávajú si 100% zisk na reinvestície), zatiaľ čo v roku 2016 predstavuje Plowback spoločnosti Colgate 38,22%.
Vzorec pomeru pluhu
Tento pomer je opakom výplatného pomeru dividend vypočítaného ako:
1 - (ročná dividenda na akciu / zisk na akciu)
Predpokladajme, že spoločnosť „A“ vykázala zisk na akciu vo výške 10 USD a rozhodli sme sa vyplatiť dividendy vo výške 2 USD. Pri vyššie uvedenom pomere je pomer výplaty dividend: 2 $ / 10 $ = 20%
To znamená, že spoločnosť „A“ rozdelila 20% svojich výnosov do dividend a zvyšok preinvestovala späť do spoločnosti, tj. 80% peňazí bolo v spoločnosti zaoraných späť. Preto
Vzorec pre návratnosť = 1 - ($ 2 / $ 10) = 1- 0,20 = 0,80 = 80%
Tento vzorec udáva, aký veľký zisk sa reinvestuje do rozvoja spoločnosti namiesto toho, aby sa rozdelil ako výnos pre investorov.
- Po vyššej návratnosti zvyčajne nasledujú rýchlo rastúce a dynamické podniky, ktoré veria v podporovateľné ekonomické podmienky a pretrvávajúce obdobia vysokého rastu.
- Vyspelé podniky vo všeobecnosti prijímajú nižšiu úroveň spomalenia, čo naznačuje dostatočnú úroveň držania hotovosti a príležitosti na udržateľný obchodný rast.
Dopad
Veľkosť pomeru plowback priláka rôzne typy zákazníkov / investorov.
- Investori, ktorí sú zameraní na príjem, by očakávali nižšiu návratnosť, pretože to akcionárom naznačuje vysoké možnosti dividend.
- Investori orientovaní na rast budú uprednostňovať vysokú návratnosť, čo naznačuje, že firma / firma má ziskové interné využitie svojich výnosov. To by zase zvýšilo ceny akcií.
Ak je miera neúspechu blízka 0%, existuje veľká možnosť, že by spoločnosť nebola schopná udržať súčasnú úroveň rozdelenia dividend, pretože všetky výnosy rozdeľuje späť investorom. Nie je teda k dispozícii dostatok hotovosti na podporu kapitálových požiadaviek podniku.
Jedným z kľúčových problémov plowbacku je to, že zisk na akciu nemusí nevyhnutne zodpovedať peňažnému toku na akciu, takže množstvo hotovosti, ktorá je k dispozícii na vyplatenie ako dividenda, nie vždy zodpovedá počtu výnosov. To naznačuje, že predstavenstvo nemusí mať vždy k dispozícii hotovosť na vyplatenie dividend, ktorá je označená číslom EPS.
- Je potrebné poznamenať, že výber účtovných metód môže mať vplyv aj na pomer výplaty dividend, a teda aj na pomery vrátenia. Celkový vplyv môžu mať napríklad metódy odpisovania, ktoré používa spoločnosť. Metóda Straight Line (SLM) zaznamenáva väčšie množstvo odpisov v porovnaní s metódami znižovania zostatku (RBM), čo má celkový vplyv na dividendové ukazovatele. Neobvykle nízka návratnosť v priebehu času môže predznamenať zníženie dividend, keď spoločnosť narazí na potrebu hotovosti.
Uvažujme o ďalšom príklade porovnania 2 spoločností pomocou vzorca plowback na lepšie pochopenie:
| Spoločnosť „A“ Spoločnosť „B“ |
| EPS za predchádzajúci rok 3,5 USD 8,5 USD |
| Dividendy vyplatené v predchádzajúcom roku na akciu 3,0 USD 1,5 USD |
| Priemyselné technológie |
| Čistý hotovostný tok z investičných aktivít pozitívny negatívny |
Odpoveď:
Plowback pre firmu „A“ = (dividenda / EPS) = 3,0 $ / 3,5 $ = 85,71%
Plowback pre firmu „B“ = 1,5 USD / 8,5 USD = 17,65%
Orat spoločnosti „A“ naznačuje, že sa snažili nájsť nejaké ziskové príležitosti. Možno spoločnosť momentálne nemá veľa príležitostí, a preto bude rozumnú časť svojich výnosov rozdeľovať ako dividendy. Môže to byť tiež dočasná taktika na udržanie spokojnosti súčasného množstva akcionárov a zvýšenie ceny akcií v najbližšej budúcnosti.
Pokiaľ ide o spoločnosť „B“, nižší pokles a záporné peňažné toky zdôrazňujú skutočnosť, že významne investovali do futuristických projektov a možno si udržali dostatočný zisk pre budúce príležitosti.
Analýza pomeru Apple - Plowback
Pozrime sa na praktický príklad, aby sme lepšie porozumeli pluhu -
zdroj: ycharts
| Položky | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Dividendy ($ bn) | 2,49 | 10,56 | 11.13 | 11,56 | 12.15 |
| Čistý príjem ($ bn) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53,39 | 45,69 |
| Pomer výplaty dividend | 6,0% | 28,5% | 28,2% | 21,7% | 26,6% |
| Pomer pluhu | 94,0% | 71,5% | 71,8% | 78,3% | 73,4% |
Do roku 2011 spoločnosť Apple nevyplatila svojim investorom žiadne dividendy a ich Plowback bol 100%. Pretože verili, že keby reinvestovali zisky, boli by schopní dosiahnuť lepšiu návratnosť pre investorov, čo sa im nakoniec podarilo. Pomer Plowback však začali znižovať od roku 2012. Apple si za posledné štyri roky udržal retenčný pomer v rozmedzí 70 - 75%.
Stabilný pomer spomalenia globálnych bánk
Globálne banky sú veľké banky s veľkým trhovým stropom so stabilným tempom rastu.
| S. č | názov | Pomer spomalenia (ročný) |
| 1 | JPMorgan Chase | 65,70% |
| 2 | Wells Fargo | 58,80% |
| 3 | Americká banka | 76,60% |
| 4 | Citigroup | 84,70% |
| 5 | Royal Bank of Canada | 52,00% |
| 6 | Banco Santander | 62,80% |
| 7 | Banka Toronto-Dominion | 56,80% |
| 8 | Finančné Mitsubishi UFJ | 68,70% |
| 9 | Westpac bankovníctvo | 27,40% |
| 10 | Bank of Nova Scotia | 49,40% |
| 11 | Skupina ING | 49,30% |
| 12 | Skupina UBS | 1,20% |
| 13 | BBVA | 54,00% |
| 14 | Sumitomo Mitsui Financial | 71,00% |
- Poznamenávame, že väčšina globálnych bánk má veľmi stabilnú politiku pomeru návratnosti.
- JPMorgan má spomalenie rastu na úrovni 65,70%, zatiaľ čo pokles spoločnosti UBS Group je iba 1,20%.
Internetové spoločnosti - 100% návratnosť
Väčšina technologických spoločností sú firmy s vysokým rastom a uprednostňujú investovanie zisku vytvoreného do svojich produktov. Ďalej sú uvedené technologické spoločnosti s pomerom Plowback ako 100%.
| S. č | názov | Pomer spomalenia (ročný) |
| 1 | Abeceda | 100% |
| 2 | 100% | |
| 3 | Baidu | 100% |
| 4 | JD.com | 100% |
| 5 | Altaba | 100% |
| 6 | Snap | 100% |
| 7 | 100% | |
| 8 | 100% | |
| 9 | VeriSign | 100% |
| 10 | Yandex | 100% |
| 11 | IAC / InterActive | 100% |
| 12 | Momo | 100% |
Výhody
- Jednou z najväčších výhod tohto pomeru je, že pomer plowbacku je pomerne ľahko pochopiteľný a dešifrovateľný.
- Existuje niekoľko spôsobov výpočtu tohto pomeru, pretože je možné použiť veľa vzorcov plowback.
- Tento pomer môže pracovať v súčinnosti s pomerom výplaty dividendy, aby sa pochopili budúce zámery spoločnosti.
Nevýhody
- Rast firmy nemožno zistiť výlučne pomocou tohto pomeru, ale aj výkonnosti ostatných sektorov spoločnosti, ktoré sa analyzujú. Je tiež potrebné pamätať na tempo rastu v iných odvetviach, ktoré sú súčasťou spoločnosti, a zodpovedajúcim spôsobom odvracať peniaze.
- Čím vyššia je miera spomalenia rastu, tým sa primerane zvyšujú vyhliadky na rast firiem. To zase môže spôsobiť umelé zvýšenie cien akcií. To môže byť oblasť znepokojenia, pretože akcionári môžu chcieť mať kontrolu nad svojimi akciami a financiami, ktoré do spoločnosti investovali. Môže tak vzniknúť situácia paniky.
Záver
Je potrebné pochopiť očakávania investorov a kapitálové požiadavky sa v jednotlivých odvetviach líšia. Porovnanie pomerov plowback teda bude mať zmysel, keď sa bude vyrábať rovnaké odvetvie alebo spoločnosti.
Neexistuje pevná definícia pomeru „vysoký“ alebo „nízky“ a pred analýzou možných budúcich príležitostí spoločnosti bude potrebné zohľadniť ďalšie faktory. Je to iba ukazovateľ možných zámerov firmy.
Pomer návratnosti sa môže z roka na rok meniť v závislosti od makroekonomických faktorov, výnosov firiem, volatility a politiky vyplácania dividend. Väčšina etablovaných spoločností sa riadi politikou vyplácania stabilných alebo zvyšujúcich dividend.
Spoločnosti v obranných odvetviach, ako sú farmaceutické a spotrebiteľské výrobky, budú mať všeobecne stabilný pomer výplat a návratnosti v porovnaní s energetickým sektorom, ktorého príjmy majú zvyčajne cyklický charakter.
Video o pomere plowback
Ostatné zdroje
Tento článok bol sprievodcom pomerom Plowback Ratio Ratio. Tu diskutujeme o vzorci na výpočet pomeru Plowback spolu s praktickými príkladmi, výhodami a nevýhodami. Nižšie uvádzame ďalšie články o finančnej analýze, ktoré by sa vám mohli páčiť -
- Porovnanie - Trailing PE vs. Forward PE Ratio
- Vypočítajte pomer výhra / strata
- Hrubý príjem - význam
