Definícia ziskovej marže
Zisková marža je dôležitý pomer ziskovosti používaný manažmentom, finančnými analytikmi a investormi na zistenie toho, aký veľký zisk má spoločnosť oproti uskutočnenému predaju a je vypočítaný vydelením ziskov vytvorených počas daného obdobia tržbami.
Pozrime sa na príklad Etsy vyššie. Poznamenávame, že hrubá marža spoločnosti je okolo 64,5%; jeho prevádzková marža je však záporná na úrovni -0,69% a zisková marža -19,8%. Prečo je to tak?
Avšak predtým, ako odpovieme na otázku „Prečo“, je dôležité pochopiť význam troch typov - hrubá marža, prevádzková marža a čistá marža!
Poďme si každý z nich podrobne rozobrať -
# 1 - Hrubá zisková marža
Je tiež známa ako hrubá marža alebo pomer hrubého zisku. Vypočítava sa podľa nižšie uvedeného -
Vzorec pre výpočet hrubej ziskovej marže = (tržby - náklady na predaný tovar) / tržby alebo hrubý zisk / tržby
- Tento pomer meria pomer hrubého zisku k celkovému predaju spoločnosti.
- Hrubý zisk predstavuje prebytok výnosov z predaja v sledovanom období nad ich nákladmi, skôr ako sa zohľadnia náklady na správu, predaj a distribúciu a financovanie. Pomer meria efektívnosť činnosti spoločnosti a je možné ju tiež porovnať s výsledkami z predchádzajúcich rokov, aby sa zistila efektívnosť.
- Ak je všetko v poriadku, hrubá zisková marža by mala zostať nezmenená bez ohľadu na úroveň výroby a predaja, pretože stojí na hypotéze, že pri výpočte pomeru hrubého zisku sa musia odpočítať všetky výdavky, ktoré sú pri tržbách priamo volatilné.
Ako príklad pomeru hrubého zisku sa pozrime na nasledujúcu tabuľku. Tento graf porovnáva hrubé marže spoločností Amazon, Etsy, Alibaba a eBay.
zdroj: ycharts
- Upozorňujeme, že eBay má najvyššiu úroveň hrubej marže (~ 79,39%), za ktorou nasledujú Alibaba a Etsy.
- Pomery hrubého zisku spoločnosti Amazon stagnovali do roku 2012 (~ 20%); jej hrubé marže sa však za posledné tri roky ustavične pohybovali nahor (~ 33,04% vo fiškálnom roku 2016).
Rozpätie hrubého zisku možno porovnať s rozpätím konkurencie v priemysle, aby sme mohli zhodnotiť prevádzkové výsledky ostatných účastníkov v priemysle.
# 2 - Marža prevádzkového zisku
Je tiež známy ako prevádzková marža alebo pomer prevádzkového zisku alebo marža EBIT (zisk pred úrokmi a zdanením).
Prevádzková marža sa počíta takto:
Vzorec prevádzkového zisku = prevádzkový zisk / tržby alebo EBIT / tržby
Alebo (Čistý zisk na účet ziskov a strát + neprevádzkové náklady - neprevádzkové príjmy) * / Tržby.
- Tento pomer odhaduje efektívnosť činností spoločnosti.
- Pomer je vytvorený tak, aby sa koncentroval na maržu zo ziskov z obchodných aktivít pred odpočítaním dane a úrokov.
- Tento pomer odráža prevádzkovú maržu na zisku z celkového predaja po odpočítaní všetkých výdavkov bez dane a úrokov.
Ako príklad marže EBIT sa pozrime na nasledujúci graf. Tento graf porovnáva prevádzkové marže / EBIT marže spoločností Amazon, Etsy, Alibaba a eBay.
zdroj: ycharts
- Alibaba a eBay vykazujú zdravú úroveň prevádzkovej marže (viac ako 25%). Amazonu sa však podarilo dosiahnuť pozitívny výsledok na úrovni EBIT.
- Ďalej si všimneme, že aj keď mala Etsy zdravú hrubú maržu (približne 64%), jej prevádzková marža je negatívna (~ 0,69%).
- Náklady na marketing, vývoj produktov a všeobecné a administratívne náklady spoločnosti Etsy sú neobvykle vyššie. To vedie k negatívnej marži EBIT.
zdroj: Etsy SEC Filings
Upozorňujeme, že prevádzkový príjem možno považovať za „spodný riadok“ z prevádzkovania
# 3 - Čistá zisková marža
Je tiež známa ako čistá marža alebo pomer čistého zisku. Čistá marža sa počíta nižšie:
Vzorec čistej marže = zisk po zdanení (PAT) / predaj alebo čistý zisk / predaj
- Tento pomer odráža čistú maržu na zisku z celkového predaja po odpočítaní všetkých výdavkov pokrývajúcich aj úroky a dane.
- Jedným dôležitým bodom, ktorý by sme si tu mali uvedomiť, je, že čistá marža sa môže zvýšiť alebo znížiť v dôsledku prítomnosti jednorazových položiek.
- Je preto dôležité zohľadniť ich skôr, ako dospejeme k nejakému záveru.
Ako príklad čistej marže sa pozrime na nasledujúcu tabuľku. Tento graf porovnáva čisté marže spoločností Amazon, Etsy, Alibaba a eBay.
zdroj: ycharts
- Ziskovosť spoločností Alibaba a Ebay je veľmi vysoká (viac ako 20%).
- Amazonu sa práve podarilo preukázať sotva pozitívne úrovne čistej marže.
- Etsy má naopak záporné ziskové rozpätie (~ 19,8%)
Príklady
Príklad 1
Spoločnosť ABC Ltd. pripravila plány na budúci rok. Odhaduje sa, že spoločnosť bude zamestnávať celkové aktíva vo výške 80 000 dolárov, z čoho 50% je financovaných z požičaného kapitálu s úrokovou sadzbou 16% ročne. Priame náklady na tento rok sa odhadujú na 48 000 dolárov a všetky ostatné prevádzkové náklady sa odhadujú na 8 000 dolárov. Tovar sa bude predávať zákazníkom za 150% priamych nákladov. Predpokladá sa, že sadzba dane z príjmu je 50%.
Vyžaduje sa od vás výpočet (a) hrubej marže, (b) čistej marže (c) marže EBIT.
Riešenie ziskovej marže - príklad 1
Výpočet predaja
Predaj = 150% priamych nákladov = 48 000 dolárov * 150/100 = 72 000 dolárov
Výpočet ziskov
| Podrobnosti | Množstvo |
| Predaj | 72 000 |
| Menej: Priame náklady | 48 000 |
| Hrubý zisk | 24 000 |
| Menej: Prevádzkové náklady | 8 000 |
| Zisk pred úrokmi a zdanením (EBIT) alebo prevádzkovým ziskom | 16 000 |
| Menej: Úroky z požičaného kapitálu (16% z 50% z 80 000) | 6 400 |
| Zisk po zdanení (EAT) | 9 600 |
| Menej: Daň @ 50% | 4 800 |
| Zisk po zdanení alebo čistý zisk | 4 800 |
Výpočet hrubej marže
Hrubá marža = hrubý zisk * 100 / tržby = 24 000 * 100/72 000 = 100/3 = 33,33%
Výpočet čistej marže
Čistá marža = zisk po zdanení alebo čistý zisk * 100 / tržby = 4 800 * 100/72 000 = 20/3 = 6,7%
Výpočet marže EBIT
EBIT marža = prevádzkový zisk alebo EBIT * 100 / tržby = 16 000 * 100/72 000 = 100/6 = 16,67%
Príklad 2
Z Ltd. má nasledujúce informácie
| Podrobnosti | 1. rok | 2. rok |
| Hrubá marža | 21% | 20% |
| Prevádzková marža | 15% | 15% |
| Čistá marža | 10% | 11% |
Ste povinní interpretovať a analyzovať zmeny v ziskovej marži
Riešenie ziskovej marže - príklad 2
| Podrobnosti | Smer | Výklad |
| Hrubá marža | Pokles | Pokles hrubého zisku naznačuje, že dostatok prostriedkov nevyužíva prevádzkové náklady a dane. Uvádza buď zvýšenie predajnej ceny, alebo zníženie priamych výdavkov |
| Prevádzková marža | Neustále | Zvyšná konštanta prevádzkovej marže naznačuje napriek poklesu hrubej marže; spoločnosť profitovala z hľadiska prevádzkového výkonu. |
| Čistá marža | Zvýšiť | Zvyšovanie čistej marže naznačuje, že spoločnosť je efektívnejšia pri premene výnosov na skutočný zisk |
Príklad technologického sektoru
Ďalej je uvedených 20 najlepších spoločností v technologickom sektore s trhovou kapitalizáciou viac ako 25 miliárd dolárov.
zdroj: ycharts
- Priemerná hrubá marža pre túto rovnocennú skupinu je okolo 46,8%, priemerná prevádzková marža je 17,8% a čistá marža je 15,3%.
- Facebook a Adobe majú najvyššiu hrubú maržu v tejto rovnocennej skupine. Je to primárne kvôli tomu, že nepredávajú hmotné výrobky (žiadna surovina do softvéru / internetu, kde sú priame náklady nižšie).
- Aj keď má Apple hrubú maržu, ktorá je v porovnaní s Facebookom nízka, je to tak preto, lebo majú vyššie priame náklady (vrátane výrobných nákladov, surovín a priamych mzdových nákladov). Apple si však vedie skutočne dobre na prevádzkovej úrovni (~ 27,8%) a úrovniach ziskovej marže (21,2%)
- Salesforce.com je jedinou spoločnosťou v partnerskej skupine, ktorá má zápornú ziskovú maržu (~ 0,7%). Je to napriek tomu, že má mimoriadne vysokú hrubú maržu.
- Salesforce.com Marketing a náklady na predaj tvoria asi 50% celkových výnosov. S týmito neobvykle vyššími marketingovými nákladmi trpí marža ziskovosti spoločnosti a je negatívna.
zdroj: Podania Salesforce SEC
Príklad sektoru služieb
Ďalej je uvedený zoznam 12 najlepších spoločností s trhovou kapitalizáciou viac ako 25 miliárd dolárov v sektore verejných služieb.
zdroj: ycharts
- Priemerná hrubá marža pre túto verejnoprospešnú skupinu je okolo 51,9%, priemerná EBIT marža je 19,0% a čistá marža 10,6%.
- Poznamenávame, že najvyššie hrubé marže v sektore verejných služieb sú menšie ako v technologickom sektore. Očakáva sa to predovšetkým kvôli vyšším priamym nákladom (výroba, suroviny, preprava atď.) Spojeným s verejnoprospešným sektorom.
- Engiy (ticker - ENGIY) je jediná spoločnosť, ktorá má zápornú maržu EBIT (~ 4,6%) a zápornú čistú maržu (~ 6,6)
- Spoločnosť American Electric, Dominion Resources a Duke Energy má silnú hranicu hrubého zisku (> 60%), marže EBIT (> 20%) a čisté marže (> 12%)
Súvisiace články
- EBIT Margin
- Pomer cena / cena
- Aktuálny pomerový význam
- Definícia pomeru pracovného kapitálu
