Čo je kvantitatívne uvoľňovanie?
Kvantitatívne uvoľňovanie alebo QE označuje typ menovej politiky, v ktorej centrálna banka nakupuje vopred vyhodnotené množstvo štátnych dlhopisov a iných finančných aktív na účely priameho vstrekovania likvidity do ekonomiky, a preto sa označuje aj ako aktíva veľkého rozsahu. nákupy.
Proces kvantitatívneho uvoľňovania
Toto kvantitatívne uvoľňovanie spočíva v tom, že centrálna banka nakupuje od svojich členských bánk cenné papiere (vládne dlhopisy) za účelom zvyšovania likvidity na kapitálových / sekundárnych trhoch. Centrálna banka súčasne vydáva úver do rezerv banky na nákup cenných papierov. Ponúka rovnaký efekt ako zvýšenie ponuky peňazí. Účelom takéhoto opatrenia menovej politiky je:
- Znížte úrokové sadzby a zvýšte vyhliadky na ekonomický rast.
- Pokles úrokových sadzieb umožňuje bankám vyplácať viac úverov a stimulovať dopyt poskytovaním peňazí podnikom na expanziu.
- Kvantitatívne uvoľňovanie pomáha udržiavať hodnotu meny krajiny na nižšej úrovni. To zase zatraktívni akcie krajiny pre zahraničných investorov
- Vývoz tiež zlacnie.
Je potrebné poznamenať, že táto metóda nebude užitočná, ak sú krátkodobé úrokové sadzby nulové alebo sa blížia k týmto úrovniam. V takom prípade sa kúpia aktíva s dlhodobou splatnosťou, pretože sa tak znížia dlhodobé úrokové sadzby na výnosovej krivke. Kvantitatívne uvoľňovanie môže chrániť pred poklesom inflácie pod stanovenú úroveň. Tento proces môže vystaviť určitým rizikám, ako sú:
- Ak dôjde k nadhodnoteniu množstva kvantitatívneho uvoľňovania alebo k uvoľneniu príliš veľkej ponuky peňazí v ekonomike, môže dôjsť k porušeniu očakávanej úrovne inflácie, ktorá by mohla spôsobiť nadmernú infláciu.
- Menej efektívne, ak sa banky naďalej zdráhajú požičiavať potenciálnym dlžníkom alebo iné prísne nariadenia, ktoré bránia zvyšovaniu ponuky peňazí.
Japonská časová os kvantitatívneho uvoľňovania
zdroj: theguardian.com
Túto politiku prvýkrát použila Bank of Japan (BOJ) na boj proti deflácii v rokoch 2000-01. Úroková sadzba blízka nule sa udržiavala od roku 1999 a v marci 2001 BOJ zaplavila obchodné banky prebytočnou likviditou kvôli zlepšeniu poskytovania úverov, čím sa zbavila zásob nadbytočných rezerv. Cieľom bolo znížiť akýkoľvek nedostatok likvidity.
Spoločnosť BOJ to dosiahla nákupom väčšieho množstva štátnych dlhopisov, ako bolo potrebné, a úrokovými sadzbami na nulovú úroveň. Rozšírila podmienky obchodnej operácie nákupu cenných papierov a nakúpila akcie a ABS (cenné papiere kryté aktívami)
- Zo štatistického hľadiska sa v časovom rozpätí 4 rokov zvýšil zostatok na bežnom účte komerčných bánk z 5 biliónov ¥ na 35 biliónov ¥ (približne 300 miliárd USD). BOJ tiež trikrát zvýšila množstvo dlhodobých japonských štátnych dlhopisov, ktoré mohla mesačne nakupovať.
- V roku 2011 zvýšila BOJ tento zostatok na bežnom účte zo 40 biliónov ¥ (504 miliárd USD) na 50 biliónov ¥ (630 miliárd USD). Ďalšie rozšírenie programu nákupu aktív sa uskutočnilo o 5 biliónov jenov (66 miliárd dolárov) na celkovú sumu 55 biliónov jenov.
- V roku 2013 mala Bank of Japan v úmysle rozšíriť svoj program nákupu aktív o 60 až 70 biliónov jenov ročne. Banka očakávala, že Japonsko sa dostane z deflácie do inflácie s cieľom 2% inflácie s cieľom zdvojnásobiť ponuku peňazí.
- Dňa 31. októbra 2014 spoločnosť BOJ oznámila rozšírenie programu nákupu dlhopisov, aby teraz ročne kúpila dlhopisy v hodnote 80 biliónov jenov.
Časová os kvantitatívneho uvoľňovania v USA
zdroj: nytimes.com
Počas vrcholu finančnej krízy v roku 2008 bol Federálny rezervný systém USA povinný prijať naliehavé kroky, ktoré zahŕňali dramatické rozšírenie súvahy o nové aktíva a pasíva. Kvantitatívne uvoľňovanie bolo rozdelené do niekoľkých fáz, pričom QE1 zahŕňal:
- Federálny rezervný systém USA držal pred recesiou pokladničné poukážky v rozmedzí 700 - 800 miliárd dolárov.
- V novembri 2008 bol Fed svedkom nákupu 600 miliónov dolárov v MBS (hypotéky kryté hypotékou).
- V marci 2009 držal FED bankový dlh v hodnote 1,75 bilióna dolárov, MBS a pokladničné poukážky, ktoré v júni 2010 dosiahli maximum 2,1 bilióna dolárov.
- Stav ekonomiky bolo potrebné neustále monitorovať a v novembri 2010 Fed oznámil QE2, ktorý zahŕňal 600 miliárd dolárov z cenných papierov zakúpených do konca druhého štvrťroka 2011.
- V septembri 2012 bolo vyhlásené tretie kolo kvantitatívneho uvoľňovania s názvom „QE3“, v ktorom sa uskutočnilo 40 miliárd dolárov mesačne, program otvoreného nákupu dlhopisov kvantitatívneho uvoľňovania agentúry MBS. Ďalej bolo oznámené, že do roku 2015 bude udržiavať sadzbu federálnych fondov na nule. Pretože mala otvorený charakter, ľudovo sa označovala ako „Quantitative Easing Infinity“.
V roku 2013, keď sa zdalo, že ekonomika dosahuje dno, existovali zámery „zúženia“ niektorých politík Fedu v oblasti kvantitatívneho uvoľňovania v závislosti od ekonomických údajov. Počet nákupov dlhopisov sa neznížil, predpokladá sa však, že program nákupu kvantitatívneho uvoľňovania (QE) bude zastavený do polovice roku 2014.
Fed neoznámil žiadne zvýšenie úrokových sadzieb, ale navrhol, aby sa v prípade dosiahnutia inflačného cieľa 2% a miery nezamestnanosti 6,5% zvážilo zvýšenie úrokovej sadzby. V druhej polovici roku 2013 Fed pokračoval vo svojom programe Kvantitatívne uvoľňovanie a rozhodol sa ho v budúcnosti znížiť. Bolo to v poslednom štvrťroku 2014, keď boli tieto nákupy zastavené po akumulácii aktív vo výške 4,5 bilióna dolárov.
Program Kvantitatívne uvoľňovanie (QE) pravdepodobne prispel k:
- Nižšie úrokové sadzby pre podnikové dlhopisy a hypotekárne sadzby, a tým napomáhanie cenám podpory
- Vyššie ocenenie akciových trhov (vyšší pomer P / E v indexe S&P 500)
- Zvýšená miera inflácie a stabilné očakávania do budúcnosti
- Vyššia miera vytvárania pracovných miest
- Vyššia miera rastu HDP
Časová os kvantitatívneho uvoľňovania ECB
V roku 2009, keď sa objavila kríza, sa Európska centrálna banka (ECB) zamerala na nákup krytých dlhopisov, čo signalizuje, že jej počiatočné nákupy budú okolo 60 miliárd EUR.
V roku 2013 potom Švajčiarska národná banka držala jednu z najväčších súvah ekvivalentnú veľkosti ekonomiky Švajčiarska. Aktíva ECB tvorili približne 30% HDP. Jedna z rozsiahlych zmien v politikách z roku 2015 bola nazvaná „Program nákupu rozšírených aktív“, ktorý spočíval v nákupe 60 miliárd EUR od ústredných vlád, agentúr a európskych inštitúcií mesačne.
Kvantitatívne uvoľňovanie trvalo do septembra 2016 s celkovým kvantitatívnym uvoľňovaním vo výške 1,1 bilióna EUR.
