Čo je to prémia za trhové riziko?
Trhová riziková prémia je ďalší výnos z portfólia z dôvodu ďalšieho rizika v portfóliu; Trhová riziková prémia je v podstate prémiový výnos, ktorý musí investor získať, aby sa ubezpečil, že môže investovať do akcií alebo dlhopisov alebo do portfólia namiesto bezrizikových cenných papierov. Táto koncepcia je založená na modeli CAPM, ktorý kvantifikuje vzťah medzi rizikom a požadovaným výnosom na dobre fungujúcom trhu.
Vysvetlenie trhovej rizikovej prémie v CAPM
- Vzorec pre výpočet kapitálových nákladov = bezriziková miera návratnosti + Beta * (trhová miera návratnosti - bezriziková miera návratnosti)
- tu je vzorec pre trhové riziko = trhová miera návratnosti - bezriziková miera návratnosti.
Rozdiel medzi očakávaným výnosom z držby investície a bezrizikovou mierou sa nazýva trhová riziková prémia.
Aby sme to pochopili, najskôr sa musíme vrátiť späť a pozrieť sa na jednoduchý koncept. Všetci vieme, že väčšie riziko znamená väčšiu návratnosť, však? Prečo by to teda neplatilo pre investorov, ktorí duševne preskočili od toho, že sú šetričmi pre investorov? Keď jednotlivec uloží sumu do dlhopisov štátnej pokladnice, očakáva minimálny výnos. Nechce viac riskovať, takže dostáva minimálnu sadzbu. Čo však v prípade, ak je človek pripravený investovať do akcií, neočakáva väčšiu návratnosť? Prinajmenšom by čakal viac ako to, čo by získal investovaním svojich peňazí do dlhopisov štátnej pokladnice!
A tu prichádza koncept trhovej rizikovej prémie. Rozdiel medzi očakávanou mierou návratnosti a minimálnou mierou návratnosti (ktorá sa tiež nazýva bezriziková miera) sa nazýva trhová prémia.
Vzorec
Vzorec prémie za trhové riziko je jednoduchý, ale musíme diskutovať o niektorých komponentoch.
Vzorec prémie za trhové riziko = očakávaný výnos - bezriziková sadzba.
Teraz si vezmime každú zo zložiek vzorca trhového rizika a analyzujme ich.
Najprv sa zamyslime nad očakávaným výnosom. Tento očakávaný výnos úplne závisí od toho, ako si myslí investor. A aký je typ investícií, do ktorých investuje?
Z pohľadu investorov môžeme zvážiť nasledujúce možnosti -
- Investori tolerantní k riziku: Ak sú investori hráčmi na trhu a rozumejú vzostupom i pádom a sú v poriadku s akýmikoľvek rizikami, ktoré musia podstúpiť, budeme ich nazývať investori tolerantní k riziku. Investori tolerantní k riziku nebudú od svojich investícií veľa očakávať, a teda prémie by boli oveľa nižšie ako investori, ktorí sa nebránia riziku.
- Investori odmietajúci riziko: Títo investori sú zvyčajne novými investormi a neinvestovali veľa do rizikových investícií. Našetrili za svoje peniaze na fixných vkladoch alebo na účtoch sporiteľní. A po premýšľaní nad vyhliadkami na investíciu začnú investovať do akcií. Očakávajú teda oveľa väčšiu návratnosť ako investori tolerantní k riziku. Takže prirážka je vyššia v prípade investorov, ktorí majú averziu k riziku.
Poplatok teraz závisí aj od typu investícií, do ktorých sú investori pripravení investovať. Ak sú investície príliš riskantné, očakávaný výnos by bol prirodzene oveľa vyšší ako menej rizikové investície. A teda, prémia by bola tiež viac ako menej rizikové investície.
Pri výpočte poistného tu musíme zohľadniť aj ďalšie dva aspekty.
- Požadovaná prémia za trhové riziko: Ide o rozdiel medzi minimálnou sadzbou, ktorú môžu investori očakávať od akéhokoľvek druhu investície, a bezrizikovou sadzbou.
- Historická trhová riziková prémia: Jedná sa o rozdiel medzi historickou trhovou sadzbou konkrétneho trhu, napr. NYSE (newyorská burza cenných papierov) a bezrizikovou sadzbou.
Výklad
- Model trhového rizika je model očakávanosti, pretože obe jeho zložky (očakávaný výnos a bezriziková miera) sa môžu meniť a sú závislé od nestabilných trhových síl.)
- Aby ste to dobre pochopili, musíte mať základ na výpočet očakávaného výnosu, aby ste našli údaj o trhovej prémii. A základ, ktorý si vyberiete, by mal byť relevantný a zosúladený s investíciami, ktoré ste vykonali.
- V normálnych situáciách stačí vyhľadať historické priemery, ktoré budú použité ako základ. Ak investujete do NYSE a chcete vypočítať trhovú rizikovú prémiu, všetko, čo musíte urobiť, je zistiť minulé záznamy o akciách, do ktorých ste sa rozhodli investovať. A potom zistiť priemery. Potom by ste dostali figúrku, na ktorej môžete bankovať. Jedna vec, ktorú si musíte pamätať, je, že keď ako základ vezmete historické postavy, skutočne predpokladáte, že budúcnosť by bola presne taká ako minulosť, ktorá sa môže ukázať ako chybná.
Aký by bol správny výpočet prémie za trhové riziko, ktorý by nemal chyby a bol by v súlade so súčasným stavom trhu? Musíme sa potom poobzerať po Real Market Premium. Tu je vzorec prémie za skutočné trhové riziko -
Skutočná trhová riziková prémia = (1 + nominálna sadzba / 1 + miera inflácie) - 1
V sekcii príkladov všetko podrobne pochopíme.
Podľa ekonómov, ak chcete založiť svoje rozhodnutie na historických číslach, mali by ste ísť z dlhodobého hľadiska. Pretože poistné presahuje 6%, je to oveľa viac ako skutočné čísla. To znamená, že ak sa pozriete z dlhodobého hľadiska, pomohlo by vám to zistiť priemerné poistné, ktoré bude bližšie k skutočnému. Napríklad, ak sa pozrieme na priemerné poistné v USA v období rokov 1802 až 2008, uvidíme, že priemerné poistné je iba 5,2%. To dokazuje pointu. Ak chcete investovať na trhu, vráťte sa späť, pozrite sa na historické postavy viac ako 100 rokov alebo toľko rokov, koľko môžete, a potom rozhodnite o očakávanom výnose.
Výpočet s príkladom
Začnime jednoduchým a potom prejdeme k zložitým.
Príklad č. 1 (Výpočet poistného za trhové riziko)
Pozrime sa na podrobnosti nižšie -
| V percentách | Investícia 1 | Investícia 2 |
| Očakávaný návrat | 10% | 11% |
| Bezriziková sadzba | 4% | 4% |
V tomto príklade máme dve investície a boli nám poskytnuté aj informácie o očakávanom výnose a bezrizikovej miere.
Teraz sa pozrime na výpočet prémie za trhové riziko
| V percentách | Investícia 1 | Investícia 2 |
| Očakávaný návrat | 10% | 11% |
| (-) Bezriziková sadzba | 4% | 4% |
| Prémiové | 6% | 7% |
Teraz vo väčšine prípadov musíme založiť naše predpoklady na očakávanej návratnosti na historických číslach. To znamená, čo investori očakávajú ako výnos, ktorý by určoval mieru prémie.
Pozrime sa na druhý príklad.
Príklad č. 2 (Výpočet prémie za akciové riziko)
Trhové rizikové prémie a akciové rizikové prémie sa líšia rozsahom a koncepčne, ale poďme sa pozrieť na príklad prémie za akciové riziko a tiež za vlastné imanie, ktoré je možné považovať aj za jeden typ investície.
| V percentách | Investícia |
| Akcie veľkej spoločnosti | 11,7% |
| Americké štátne pokladničné poukážky | 3,8% |
| Inflácia | 3,1% |
Teraz sa pozrime na prémiu za akciové riziko. Akciová riziková prémia je rozdiel medzi očakávaným výnosom z konkrétneho vlastného imania a bezrizikovou mierou. Tu povedzme, že investori očakávajú, že na akciách veľkých spoločností zarobia 11,7% a miera americkej pokladničnej poukážky je 3,8%.
To znamená, že akciová riziková prémia by bola nasledovná -
| V percentách | Investícia |
| Akcie veľkej spoločnosti | 11,7% |
| (-) Americké štátne pokladničné poukážky | 3,8% |
| Poistné za akciové riziko | 7,9% |
Čo je však na inflácii? Čo by sme robili s mierou inflácie? Pozrime sa na to v ďalšom príklade reálnej prémie za trhové riziko.
Príklad č. 3 (Výpočet prémie za riziko na skutočnom trhu)
| V percentách | Investícia |
| Akcie veľkej spoločnosti | 11,7% |
| Americké štátne pokladničné poukážky | 3,8% |
| Inflácia | 3,1% |
Teraz všetci vieme, že sa jedná o model očakávania, a keď ho potrebujeme vypočítať, musíme brať historické údaje na rovnakom trhu alebo pre rovnaké investície, aby sme získali predstavu o tom, čo máme vnímať ako očakávaný výnos. V tom spočíva dôležitosť skutočného poistného. Vezmeme do úvahy infláciu a potom vypočítame skutočnú prémiu.
Tu je vzorec prémie za skutočné trhové riziko -
(1 + Nominálna sadzba / 1 + Miera inflácie) - 1
Najprv musíme vypočítať nominálnu sadzbu, tj normálnu prémiu -
| V percentách | Investícia |
| Akcie veľkej spoločnosti | 11,7% |
| (-) Americké štátne pokladničné poukážky | 3,8% |
| Prémiové | 7,9% |
Teraz vezmeme túto prémiu ako nominálnu sadzbu a zistíme skutočnú prémiu za trhové riziko.
Skutočné poistné = (1 +0,079 / 1 + 0,031) - 1 = 0,0466 = 4,66%.
Je to užitočné z dvoch konkrétnych dôvodov -
- Po prvé, skutočná trhová prémia je praktickejšia z hľadiska inflácie a údajov z reálneho života.
- Po druhé, existuje malá alebo žiadna šanca na zlyhanie očakávania, keď by investori očakávali niečo ako 4,66% - 6% ako očakávaný výnos.
Obmedzenia koncepcie prémie za trhové riziko
Tento koncept je očakávaným modelom; tak to nemôže byť väčšinou presné. Akciová riziková prémia je však oveľa lepší koncept, ako tento, ak uvažujete o investovaní do akcií (existuje veľa prístupov, z ktorých to môžeme vypočítať). Pozrime sa teraz na obmedzenia tohto konceptu -
- Nejde o presný model a výpočet závisí od investorov. To znamená príliš veľa premenných a príliš málo základov pre správny výpočet.
- Keď sa výpočet prirážky za trhové riziko robí s prihliadnutím na historické údaje, predpokladá sa, že budúcnosť bude podobná minulosti. Ale vo väčšine prípadov to nemusí byť pravda.
- Nezohľadňuje mieru inflácie. Skutočná riziková prémia je teda oveľa lepšou koncepciou ako trhová prémia.
