Čo sú Akcie na vydávanie práv?
Ak ste investor, je dôležité, aby ste pochopili, ako funguje vydávanie práv k akciám.
Zjednodušene povedané, keď spoločnosť prenikne do existujúcich akcionárov o ďalší kapitál a vydá akcie so zľavou, najmä pre týchto existujúcich akcionárov, hovoríme tomu emisie akcií. Cieľom je získať ďalší kapitál od existujúcich akcionárov bez použitia akýchkoľvek externých metód.
To je užitočné najmä pre spoločnosti, ktoré sú hlboko zadĺžené.
Príklad vydania práv
Na ilustráciu uvedieme jednoduchý príklad problému s právami. Pán John je existujúcim akcionárom spoločnosti TMC Company. Vlastní 20 akcií, každá s cenou 200 dolárov.
- Spoločnosť TMC vydáva právo akcie spoločnosti John a ponúka zľavu 30% z trhovej ceny akcie. Akcie na vydávanie práv sú 1 na každé 2 existujúce akcie.
- Vďaka tomu je John schopný kúpiť 10 správnych emisných akcií za cenu každý za 140 dolárov.
- V tomto scenári sa môže zdať, že pán John má prospech z akcií na vydávanie práv. A áno, ak predá všetky svoje správne emisné akcie za trhovú cenu inému investorovi pred uplynutím platnosti, tešil by sa z malého zisku.
Ak sa však pozrieme pozorne, videli by sme, že dôjde k zriedeniu ceny akcií.
Ak pridáme počet zdieľaní a nájdeme priemer, videli by sme -
- ((20 * 200 dolárov) + (10 * 140)) / 30 = (4000 dolárov + 1400 dolárov) / 30 = 5400 dolárov / 30 = 180 dolárov za akciu.
Vidíte teda, že aj keď sa zdá, že pán John získava zľavu 30%, tj. Zľavu 60 $ z každej akcie emisie práv, v skutočnosti dostane zľavu 20 $ za akciu.
Prečo správne emisie akcií?
To je veľká otázka, pretože ak spoločnosti pôjdu do banky alebo finančnej inštitúcie, môžu získať pôžičku. Prečo potom hľadať akcie na vydávanie práv? Ukazuje sa, že existuje niekoľko platných dôvodov, pre ktoré sa spoločnosť uchádza o vydanie práv a nie o zahraničný dlh.
Tu sú nasledujúce dôvody, pre ktoré spoločnosť postupuje pri vydávaní práv -
- Ak sú spoločnosti viazané na hotovosť: Keď spoločnosti nemajú hotovosť alebo už majú dlhy, nechce sa im ísť do inej banky alebo finančnej inštitúcie, aby získali peniaze. Radšej zájdu za existujúcim akcionárom a opýtajú sa ich, či majú záujem o nejaké ďalšie akcie za zníženú cenu. Nie všetci existujúci akcionári majú záujem, ale niektorým sa páči nápad a správne akcie.
- Keď chcú spoločnosti rásť: Ak chcete vydať správne akcie, nemusia byť všetky spoločnosti finančne nezdravé. Mnoho spoločností, ktoré majú čisté súvahy, sa tiež usiluje o práva. Prístupom k existujúcim akcionárom získavajú kapitál, ktorý potrebujú pre svoj rast a expanziu.
Ako fungujú problémy s právami?
V tejto časti pochopíme, ako akcie na vydávanie práv fungujú z pohľadu spoločnosti. Na ilustráciu si vezmeme ďalší príklad.
Povedzme, že spoločnosť Grand Power Ltd. je pripútaná na hotovosť. Majú dlhy a odteraz nemôžu ísť von a získať ďalší dlh. Takže si mysleli, že najlepším spôsobom, ako zostať nad vodou, je vydávať správne akcie. Rozhodli sa, že vydajú správne akcie existujúcim akcionárom v cene 35 dolárov za akciu, keď je trhová cena ich akcií 50 dolárov za akciu. Každá správna emisná akcia bude vydaná pre 3 existujúce akcie.
V tomto okamihu majú súčasní akcionári tri možnosti -
- Môžu sa rozhodnúť kúpiť si správne akcie: to spoločnosť očakáva od existujúcich akcionárov. Ak viac súčasných akcionárov kúpi správne akcie, získa viac kapitálu.
- Môžu sa rozhodnúť ignorovať správne emisné akcie: Mnoho existujúcich akcionárov ignoruje myšlienku nákupu ďalších akcií, ak sa spoločnosti zvlášť nedarí finančne. Prečo nakupovať od spoločnosti, ktorá je hlboko zadĺžená?
- Môžu sa rozhodnúť kúpiť akcie a predať ich: Mnoho akcionárov si môže kúpiť správne emisné akcie a môžu akcie predať iným investorom. Vďaka tomu môžu zarobiť na správnych akciách a spoločnosť bude tiež schopná získať požadovaný kapitál.
Čo by teda mala robiť spoločnosť Grand Power Ltd. Mali by vydať správne akcie? Bolo by to prospešné?
Odpoveďou je, že by určite mali ísť o vydanie správnych akcií. Predtým, ako sa však rozhodnú vydať správne akcie, musia mať jasno v tom, ako využijú zhromaždený kapitál. Vyplatili by dlh? Investovali by do nového projektu s cieľom dosiahnuť väčší hotovostný tok? Alebo by bolo dobré kúpiť si novú spoločnosť / rozšíriť sa?
Keď majú jasno v tom, čo chcú s peniazmi robiť, môžu si stanoviť cieľ a zodpovedajúcim spôsobom vydať správne akcie.
Trhová cena po správnom vydaní
Existuje veľa faktorov, ktoré sú zodpovedné za trhovú cenu. Môžeme napríklad hovoriť o všeobecnom výhľade pre odvetvie, v ktorom sa konkrétna spoločnosť nachádza, alebo o výhľade spoločnosti, trhových trendoch, trhovej cene konkurencie atď.
Je teda ťažké povedať, čo by sa stalo s trhovou cenou po vydaní práv. Ale dá sa ľahko povedať, že súčasní akcionári nemusia vždy dostať výhodu, ako je spomínaná otázka práv na poštu.
Aká je cena ex-práv?
Cena ex-práv je priemerom trhovej ceny za akciu po vydaní práv.
- Povedzme, že Ramesh vlastní 100 akcií po 10 dolárov. Kúpil 50 kusov akcií s správnou emisiou po 7 dolárov.
- Teraz po vydaní práv bude priemerná trhová cena za akciu = ($ 10 * 100) + ($ 7 * 50) / 150 = $ 1000 + $ 350/150 = $ 9.
- 9 USD je cena ex-práv.
Prečo je dôležitá znalosť ceny ex-práv? Pretože nám hovorí, čo akcionári skutočne dostanú, namiesto toho, čo spoločnosť sľúbila. V uvedenom príklade spoločnosť ponúka zľavu 30% na emisiu práv, ale v skutočnosti má akcionár celkovo zľavu 10%.
Ako už bolo spomenuté v predchádzajúcich častiach, veľa faktorov rozhoduje o tom, či akcionári dostanú uvedenú výhodu alebo nie. Akcionári niekedy nezískajú žiadnu výhodu, ak trhová cena poklesne po vydaní práv.
