Aká je teória očakávaní?
Teória očakávaní sa pokúša predpovedať krátkodobé úrokové sadzby na základe súčasných dlhodobých sadzieb tým, že nepredpokladá žiadnu arbitrážnu príležitosť, a teda naznačuje, že dve investičné stratégie rozložené v podobnom časovom horizonte by mali priniesť rovnaké množstvo výnosov. Napríklad investícia do dlhopisov pre dva po sebe nasledujúce jednoročné dlhopisy prináša rovnaký záujem ako dnešná investícia do dvojročného dlhopisu.
Vysvetlenie
- Pomáha investorom predvídať budúce úrokové sadzby a tiež pomáha pri investičnom rozhodovaní; v závislosti od výsledku teórie očakávaní investori prídu na to, či sú budúce sadzby pre investíciu priaznivé alebo nie.
- Teoreticky dlhodobé sadzby sú zvyčajne sadzby štátnych dlhopisov, čo analyzátorom pomáha predpovedať krátkodobé sadzby a tiež predpovedať, kde sa tieto krátkodobé sadzby budú v budúcnosti obchodovať.
Teória typov očakávaní
# 1 - Teória čistých očakávaní
Táto teória vychádza z predpokladu, že forwardové úrokové sadzby predstavujú budúce úrokové sadzby. Svojím spôsobom termínová štruktúra predstavuje očakávanie trhu pri krátkodobých úrokových sadzbách.
# 2 - Teória preferencií likvidity
V tejto teórii sa uprednostňuje likvidita a investori požadujú pri cenných papieroch s dlhou splatnosťou prémiu alebo vyššiu úrokovú sadzbu, pretože viac času znamená väčšie riziko spojené s investíciou.
# 3 - Preferovaná teória biotopov
Rôzni investori do dlhopisov uprednostňujú jednu dĺžku splatnosti pred ostatnými a tiež to, že sú ochotní tieto dlhopisy kúpiť, ak sa z týchto dlhopisov dostatočne vypočítava riziková prémia. V tejto teórii je všetko ostatné rovnaké, základným predpokladom je, že dlhopisy preferované investorom sú krátkodobé dlhopisy nad dlhodobými dlhopismi, čo naznačuje, že výnosy dlhodobých dlhopisov sú vyššie ako krátkodobých dlhopisov.
Príklady
- Investor sa pozerá na súčasný trh dlhopisov a je zmätený zo svojich investičných možností, kde má k dispozícii nižšie uvedené informácie:
- Ročná úroková sadzba dlhopisu so splatnosťou do jedného roka = 3,5%
- Dlhopis so splatnosťou do 2 rokov s úrokovou sadzbou 4%
- Sadzba pre dlhopisy s jednoročnou splatnosťou o jeden rok sa bude považovať za F1
- Investor teda má pred sebou dve možnosti, a to buď investíciu do dvojročného dlhopisu, alebo investíciu do po sebe nasledujúcich jednoročných dlhopisov, ktorá mu však prinesie dobré výnosy.
- Vypočítajme pomocou predpokladu teórie očakávaní: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Teraz počítame s F1 = 4,5%, takže v obidvoch scenároch budú investori ročne zarábať v priemere 4%.
Rozdiel medzi teóriou očakávaní a preferovanou teóriou biotopu
- V preferovanej teórii biotopov investor uprednostňuje krátkodobé dlhopisy v porovnaní s dlhopismi s dlhodobým trvaním, iba v prípade, že dlhodobé dlhopisy platia rizikovú prémiu, bude investor ochotný do nich investovať.
- Na rozdiel od teórie očakávania, kde sa predpokladá, že krátkodobé dlhopisy a dlhodobé dlhopisy poskytujú rovnaké výnosy, preferovaná teória biotopu vysvetľuje, prečo jednotlivé jednorazové dlhopisy platia vyššiu úrokovú sadzbu v porovnaní s úrokovými sadzbami dvoch krátkodobých dlhopisov spolu. s rovnakou splatnosťou.
- Hlavný rozdiel medzi nimi by bol v tom, kde preferovaná teória biotopov, a investor sa zaoberá trvaním a výnosom, zatiaľ čo teória očakávaní dáva prednosť iba výnosu.
Výhody
- Poskytuje spravodlivé pochopenie úrokových sadzieb pre investorov, ktorí sú ochotní investovať do akýchkoľvek druhov dlhopisov, krátkodobých aj dlhodobých.
- Teória predpokladá, že dlhodobé sadzby je možné predpovedať pomocou krátkodobých sadzieb, čo vylučuje rozsah arbitráže na trhu.
Nevýhody
- Pretože v tejto teórii existuje predpoklad ako investora, mali by sme vedieť, že teória nie je úplne spoľahlivá a môže poskytnúť chybné výpočty.
- Čísla a vzorec sú založené na teórii a ich použitie môže niekedy viesť k nadhodnoteniu alebo podceneniu budúcich sadzieb, takže ak sa investor rozhodne investovať na základe tohto výpočtu, finančné plánovanie sa môže roztočiť, ak teória nefunguje .
- Teória tiež nezohľadňuje vonkajší faktor, ktorý ovplyvňuje krátkodobé úrokové sadzby, čo sťažuje predpovedanie. Ak sa zmenia úrokové sadzby alebo dôjde k miernej zmene v menovej politike krajiny, potom trh s dlhopismi, ceny a výnos určite zasiahnu a zodpovedajúcim spôsobom sa zmenia.
Záver
Toto je nástroj, ktorý investori používajú na analýzu možností krátkodobých a dlhodobých investícií. Teória je založená čisto na predpoklade a vzorci. Investičné rozhodnutie sa však nemalo spoliehať iba na túto teóriu. Ľudia by ho mali použiť ako nástroj na analýzu stavu trhu a kombinovať analýzu s inými stratégiami, aby získali spoľahlivú investíciu.
