Možnosti indexu (definícia, príklady) Ako možnosti cenového indexu?

Čo sú možnosti indexu?

Možnosť indexu je derivátový nástroj, ktorý sleduje výkonnosť celého indexu a dáva právo kupovať (alebo predávať) jednotky indexu za zmluvnú sadzbu k určitému budúcemu dátumu. Jedným z príkladov je Dow Jones Index Option, kde podkladový kapitál vychádza z 1/100 indexu DJIA a multiplikátor je 100 $.

Najbežnejšie príklady možností indexu zahŕňajú (ale nie sú obmedzené na):

  • S&P 500 a SPX
  • DJX - Dow Jonesov index
  • IWB - iShares Russell 1000® Indexový fond
  • NDX - Nasdaq-100
  • Index OEX - SP100
  • QQQ - Možnosti na sklade na sledovanie indexu Nasdaq-100
  • RMN - Mini-Russell 2000®
  • RVX - CBOE Russell 2000® Index možností volatility Register

Možnosti, komponenty a typy indexu

Rovnako ako každá voľba typu vanilka, aj možnosti indexu sa vyznačujú:

  • Podkladový index
  • Realizačná cena opcie
  • Splatnosť / expirácia opcie
  • Či už je to predajná alebo nákupná opcia

Podkladový index je to, čo odlišuje jednu opciu od ostatných, napr. Opčná zmluva na indexe S&P 500 poskytne kupujúcemu opcie právo kúpiť (alebo predať) určité jednotky indexu S&P (ako bolo predtým dohodnuté v zmluve) a opcie autor bude musieť predať (alebo kúpiť). Možnosti indexu môžu mať široké indexy, ako napríklad S&P alebo Dow Jones, alebo môžu obsahovať sektorovo špecifické indexy zamerané na odvetvia ako informačné technológie, zdravotníctvo, bankovníctvo atď., Napr. Zložený bankový index TSX.

Príklad možnosti indexu s výpočtami

# 1 - Cena možnosti indexu

Cena opcií je prvá a ideálne najkomplexnejšia. Cena znamená to, akú prémiu je kupujúci opcie povinný zaplatiť vopred, aby získal právo na nákup (alebo predaj). Option Premium je teoreticky možné vypočítať pomocou replikujúceho sa portfólia s použitím hedžových pomerov a binomických stromov, ale na typoch finančných trhov sa používajú pokročilejšie metódy ako cenový vzorec Black Scholes Merton, cena Vanna Volga atď.

Poistné platené kupujúcim opcií sa počíta pomocou rôznych metód. Spoločnými vstupmi pre výpočty Option Premium sú spotová cena, realizačná cena, dni do vypršania platnosti, cena volatility akcií, bezriziková miera návratnosti, dividendy, ak existujú, atď.

Cenový vzorec Black Scholes Merton je vyjadrený nižšie:

c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )

p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )

V prípade, d 1 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T

d 2 = ln (y 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T = D1- σ√T

Zdroj: quantlabs.net

Kde

  • c: Premium / cena opcie na volanie
  • p: Premium / cena put opcie
  • S 0 : Spotová cena
  • K: Striková cena
  • N (d 1 ): Rozdelenie pravdepodobnosti spotu (delta opcie)
  • N (d 2 ): Rozdelenie pravdepodobnosti pohybu forwardovej ceny
  • T: čas do vypršania platnosti
  • r: Bezriziková miera návratnosti
  • σ: Odhadovaná volatilita

Cenový model Vanna-Volga posúva BSM o krok ďalej a upravuje vyššie uvedený vzorec pre riziká spojené s volatilitou.

Hlavným problémom spojeným s vyššie uvedenými modelmi pri oceňovaní možností indexu je spôsob, ako zohľadniť dividendy spojené s rôznymi akciami v koši indexu. Na odhadnutie dividendovej zložky je potrebné zistiť dividendu jednotlivých akcií a zvážiť ich v pomere ku každej akcii v indexe. Ďalším spôsobom je použitie dividendového výnosu zverejneného zdrojmi údajov, ako je Bloomberg.

# 2 - Ocenenie zmluvy o prebiehajúcej opcii na trh alebo jej ocenenie na trhu

Hodnota možnosti nákupu pre kupujúceho (alebo predajcu) po skončení zmluvy až do vypršania platnosti sa neustále mení. V závislosti od toho môže ktorákoľvek zo strán ukončiť opčnú zmluvu zaplatením storno poplatkov podľa dohody oboch strán.

Výpočet zahrnutý do ocenenia je podobný ako cena opcie. Parametre ako volatilita, doba do vypršania bezrizikovej návratnosti sa stále menia v závislosti od fungovania finančných trhov.

# 3 - Výpočet výplaty

Predpokladajme, že firma A musí po jednom mesiaci investovať do indexu Dow Jones (DJX). V súčasnosti sa Dow Jones obchoduje za 267 dolárov. Spoločnosť A je na vzostupe v prospech Dow Jones a verí, že DJX sa bude obchodovať za 290 dolárov na základe analýzy finančných údajov na trhu. Ďalšia firma B je na vzostupe DJX a verí, že DJX zostane pod 265 dolárov.

Tieto dve spoločnosti potom formálne uzavrú kúpnu opciu s realizačnou cenou 265 USD a splatnosťou 1 mesiac.

  • Spoločnosť A bude patriť do zmluvy s Call opciou, a teda bude mať právo nakupovať jednotky DJX od spoločnosti B za cenu 265 dolárov, aj keď sa akcie ABC obchodujú za 290 dolárov.
  • Ak chcete získať toto právo na nákup, bude musieť spoločnosť A zaplatiť vopred sumu známu ako Option Premium.
  • Firma A nebude povinná kupovať jednotky DJX, ak je cena nižšia ako realizačná cena 265 dolárov, čo má za následok riziko poklesu.
  • Spoločnosť B bude mať krátku zmluvu o opcii na výzvu a bude musieť predávať jednotky DJX bez ohľadu na to, za akú mieru sa DJX obchoduje.
  • Platnosť zmluvy končí po stanovenom dátume exspirácie, tj. 1 mesiac

Výhody možností indexu

Nasledujú výhody týchto možností.

  • Diverzifikácia : Možnosti indexu sú založené na veľkom koši akcií. To poskytuje investorom ľahkú alternatívu diverzifikácie.
  • Volatilita : Možnosti indexu sú menej volatilné, a preto sa dajú ľahšie predpovedať
  • Likvidita : Keďže možnosti indexu sú populárne medzi obchodníkmi, hedžovými fondmi a investičnými spoločnosťami, objem dostupný na obchodovanie je dostatočný na to, aby udržal kontrolu rozpätia ponuky a dopytu, a ceny sú veľmi podobné spravodlivej cene.
  • Vyrovnanie hotovosti : Možnosti indexu sa vyrovnávajú v hotovosti. Toto uľahčuje zúčtovanie oproti skutočnému dodaniu zásob v opciách na akcie.
  • Relatívne nízkonákladová investičná alternatíva ako nákup jednotlivých opcií na akcie

Nevýhody možností indexu

Nižšie uvádzame obmedzenia možností indexu.

  • Možnosti indexov, ktoré sú o niečo menej prínosné, nemusia byť atraktívne pre investorov, ktorí sú ochotní podstúpiť vyššie riziká a získať viac odmien.
  • Cenové modely pre opcie sú veľmi zložité a na zohľadnenie podkladových podobných indexov je cena príliš zložitá.

Záver

Možnosti indexu možno použiť na zaistenie portfólia jednotlivých akcií alebo na špekuláciu budúceho pohybu indexu. Investori môžu implementovať rôzne stratégie obchodovania s opciami s indexovými opciami, napr. Býk sa šíri, medveď sa šíri, kryté hovory, ochranné puty. Tieto stratégie môžu viesť k menším ziskom, ale riziko je výrazne minimalizované.

Zaujímavé články...