Čo sú výnosové dlhopisy?
Príjmové dlhopisy sú dlhopisy vydané komunálnymi spoločnosťami, kde sa na splácanie dlhovej povinnosti (úroky aj hlavná zložka) používajú príjmy z projektov produkujúcich príjmy, ako sú mýtny most, diaľnice, kanalizačné siete, výstavba letísk, cesty, miestny štadión. Často ich vydáva vládna agentúra a príjmy sú kryté príjmami z projektov. Vyskytli sa problémy s nominálnou hodnotou 1 000 a 5 000 s polročnými platbami. Niektoré sú emisiou vo forme dlhopisov s nulovým kupónom.
Uvažujme o príklade
Peter investuje do cenných papierov s pevným výnosom. Identifikuje, že miestna samospráva získava 10 miliónov dolárov na financovanie výstavby nového mosta vydaním výnosových dlhopisov. Po dôkladnom vyhodnotení dôveryhodnosti projektov si je celkom istý, že projekt bude úspešný pri dosahovaní dostatočných výnosov na splatenie výnosov. Rozhodne sa ho kúpiť.
Charakteristika výnosových dlhopisov
# 1 - Dlhodobejšie v prírode
Tieto dlhopisy sa používajú na financovanie dlhodobých projektov, takže doba splatnosti sa často pohybuje od 20 do 30 rokov. Úroky a splátky istiny sa uskutočňujú po splnení prevádzkových nákladov projektov. Ak projekt negeneruje dostatok finančných prostriedkov, platbu je možné odložiť na neskôr.
# 2 - Vyššia návratnosť
Poskytujú vyšší výnos ako dlhopisy so všeobecnými záväzkami, pretože sú zabezpečené výnosmi z projektu, existuje väčšie riziko nesplácania sľúbeného výnosu, takže investor je kompenzovaný vyšším výnosom v porovnaní so všeobecným záväzkom. väzba ich prilákať.
# 3 - Žiadny nárok na aktíva
Držitelia dlhopisov nemajú žiadne nároky na aktíva projektov. Ak sa projekty nestanú úspešnými, držitelia dlhopisov nemôžu znovu prevziať spoplatnené cesty alebo vybavenie.
# 4 - Problémy s poskytovaním hovorov
Tieto dlhopisy sú emitované s ustanovením o katastrofe, ktoré emitentovi umožňuje spätne odvolať dlhopisy, ak dôjde k zničeniu zariadenia na výrobu výnosov.
# 5 - Poistenie alebo záruka pre prípad zlyhania
Takéto dlhopisy sú vystavené kreditným, úrokovým, call a trhovým rizikám podobným ako v prípade iných druhov dlhov. Aby sa zabránilo nesplneniu záväzku, emitent často poskytuje poistenie svojich dlhopisov. V niektorých prípadoch poskytujú federálne agentúry aj záruku.
Druhy výnosových dlhopisov
- Priemyselné dlhopisy financujú verejné projekty, ako sú parky, štadión, ktorý vygenerujú informačný kanál o využívaní, keď sú rezervované na koncerty, športové udalosti, stretnutia.
- Dlhopisy letiska na financovanie výstavby letísk, pristávacích poplatkov, palivových poplatkov, lízingových splátok na zabezpečenie dlhopisov.
- Verejnoprospešné dlhopisy financované predajom elektriny.
- Nemocničné obligácie, ktoré financujú výstavbu, renováciu, nákup nemocníc.
- Diaľničné dlhopisy slúžili na stavbu zariadení, ktoré produkujú príjmy, ako sú mosty a spoplatnené cesty.
- Prepravné obligácie sa vydávajú na financovanie miestnej verejnej dopravy, ako sú autobusy, systémy metra.
- Špeciálne daňové dlhopisy vytvárajú fondy vyrubením dane z konkrétnej činnosti alebo majetku, napríklad zvláštnu daň je možné vyberať z predaja alkoholu alebo tabaku.
- Na platenie dlhopisov sa používajú kanalizačné projekty, kde sa hotovosť generuje z poplatkov za používanie, poplatkov za posúdenie a pripojenia.
Výhody
Jednou z výhod investovania do výnosových dlhopisov je, že úrokové výnosy sú zvyčajne oslobodené od federálnych, štátnych alebo miestnych daní. Je to teda celkom prospešné pre investorov s vysokou úrovňou dane z príjmu. Vďaka tejto výhode je populárny v štátoch s vysokou daňovou sadzbou. Zvážte investora s celkovým portfóliom 500 000 dolárov. Zvažuje alternatívne spôsoby investovania, z ktorých si vyberie dve z nasledujúcich možností:
- Možnosť 1 Zakúpiť podnikové dlhopisy, ktoré poskytujú celkový ročný výnos 7%, tj. 35 000 dolárov
- Možnosť 2 Nákup komunálnych dlhopisov bez dane pri výnose 5%, tj. 25 000 dolárov úrokových výnosov ročne.
Ak si zvolí možnosť 1, stále je povinný platiť daň z príjmu povedzme 30% (platí v tomto štáte), tj. 10 500 dolárov, čo znižuje jeho úrokový príjem na 24 500 dolárov. V druhom prípade však nemusí nič dlžiť daňovým úradom a môže si ponechať celú sumu.
# 1 - Mestské dlhopisy možno považovať za menej prchavé
Krátkodobé dlhopisy sú menej volatilné a ich hodnota často nekolíše v porovnaní s dlhopismi s dlhšou duráciou. Existuje však kompromis medzi rizikom a výnosom, kde sa výnosnosť pri dlhopisoch s kratšou splatnosťou zvyčajne znižuje.
# 2 - Držitelia dlhopisov sú celkom emocionálne pripojení
Keď držiteľ dlhopisu kúpi komunálny dlhopis, ktorý používa vláda alebo miestne orgány na financovanie nemocnice, školy alebo gymnázia v tejto oblasti, pomáha to zlepšiť životný štýl priemerného človeka, takže ho držia až do splatnosti.
Nevýhody
# 1 - Vyššie riziká zlyhania
Pretože nie sú krytí úplnou vierou a dôveryhodnosťou obce, podliehajú vyšším rizikám zlyhania v porovnaní s dlhopismi so všeobecnými záväzkami
# 2 - Inflácia tlačí na návratnosť tlak smerom nadol
Miera inflácie drasticky ovplyvňuje výnosy z týchto dlhopisov. Výnosové dlhopisy s variabilnou sadzbou však ponúkajú určitú ochranu pred infláciou.
# 3 - Výhodu oslobodenia od dane je možné odvolať
Čakajúce daňové právne predpisy majú vplyv na hodnotu výnosových dlhopisov, ak sa zníži štátna alebo federálna daňová sadzba. Inými slovami, tieto dlhopisy poskytujú maximálny úžitok vysokému daňovému prostrediu, kde jednotlivec s vysokou daňovou triedou získa výhodu oslobodenia od dane. Ako výnimku môže IRS tieto výhody oslobodenia od dane poskytované výnosovým dlhopisom zrušiť.
Kľúčové body, ktoré si treba pamätať
- Ratingové agentúry hodnotia tieto dlhopisy na základe ich schopnosti splácať úroky a istinu. Hodnotia tiež schopnosť projektov generovať hotovosť.
- Investičné fondy podielových fondov a komunálne dlhopisy sú najbežnejším spôsobom investovania do výnosov a iných foriem komunálnych dlhopisov.
- Rovnako ako bežné dlhopisy, aj výnosové dlhopisy nepriamo súvisia s úrokovou mierou, tj poklesy cien znamenajú zvýšenie úrokovej sadzby a naopak.
- Tieto dlhopisy môžu byť vydané vo forme rozloženého dátumu splatnosti a sú známe ako sériové dlhopisy.
- Líšia sa od dlhopisov so všeobecnými záväzkami, ktoré neinvestujú do projektov generujúcich príjem, ale poskytujú služby celej komunite, zatiaľ čo projekty financované týmito dlhopismi účtujú poplatok iba komunite, ktorá za službu platí.
- Čím nižšia je daňová skupina, tým priaznivejšie sú investície do podnikových dlhopisov, keď sa zvyšujú daňové poplatky. Mestské dlhopisy sa javia atraktívnejšie.
Záver
Výnosové dlhopisy tvoria drvivú väčšinu komunálnych dlhopisov. Investori, ktorí sú ochotní kúpiť tieto dlhopisy, musia poznať dostupné odrody a tiež to, ako bude projekt dôsledne dosahovať sľubovaný výnos.
