Čo sú štruktúrované bankovky?
Štruktúrovaný dlhopis možno považovať za jeden typ dlhového cenného papiera, ktorého výnos je spojený s výkonnosťou jedného alebo viacerých podkladových aktív (úroková miera, ceny komodít) alebo indexom, ako je akciový index, sektorový akciový kôš atď.
Príklady štruktúrovaných bankoviek
Ďalej uvádzame niekoľko príkladov štruktúrovaných poznámok.
- Ročný dlhopis s opciou na splátku na meď
- Trojročný dlhopis s futures kontraktom na ropu
- Dvojročný dlhopis s kupnou opciou na index
- 3-mesačný dlhopis s forwardom na meny
- 1 ročný dlhopis s úrokovým swapom
Výhody štruktúrovaných bankoviek
Ďalej uvádzame niekoľko príkladov toho, ako štruktúrované bankovky prinášajú výhody investorom.
- Prístupnosť: Investičné banky vytvárajú a potom predávajú tieto produkty, ktoré umožňujú prístup k triedam aktív, ktoré sú dostupné iba určitým investorom, ku ktorým môže mať spoločný investor ťažký prístup. Účasťou na týchto produktoch investori získajú prístup k investovaniu do širokej škály tried aktív, ktoré by inak neboli možné.
- Diverzifikácia: Pomáha investorom dosiahnuť motív diverzifikácie tým, že nemusí vkladať všetky vajcia do jedného koša. Získaním prístupu k širokej škále tried aktív má investor tendenciu získavať výhody diverzifikácie šírením rizika spolu s rôznymi aktívami.
- Prispôsobenie: Štruktúrované poznámky môžu mať tendenciu mať prispôsobené výplaty a tiež expozície. Niektoré bankovky budú mať tendenciu mať návratnosť s malým alebo dokonca žiadnym investičným rizikom, zatiaľ čo súčasne budú existovať ďalšie bankovky, ktoré ponúkajú vysoké výnosy bez akejkoľvek hlavnej ochrany, a teda na základe rizikového apetítu a fantázie investora sa môže rozhodnúť pre vstup do derivátových zmlúv prostredníctvom takých štruktúrovaných bankoviek, ktoré majú tendenciu byť v súlade s akýmkoľvek konkrétnym trhom alebo dokonca s ekonomickou predpoveďou.
- Flexibilita: Poznámku je možné vytvoriť zmiešaním dlhopisu s derivátom spojeným s akýmkoľvek trhom v akejkoľvek kombinácii, čo dáva priestor pre flexibilitu podľa profilu rizika a výnosu investora.
- Daňová efektívnosť: Výnosy zo štruktúrovanej nóty sa zvyčajne považujú za dlhodobý kapitálový zisk. Niektoré krajiny a jurisdikcie majú zavedené určité pravidlá a ustanovenia, ktoré poukazujú na to, že určité kapitálové výnosy nebudú v rukách investorov zdaniteľné. Preto tieto štruktúrované bankovky majú tendenciu získavať výhody z toho, že musia získať vo forme daňovej efektívnosti.
- Pákové výnosy: Ďalšou výhodou, ktorú sa investor v takýchto štruktúrovaných bankovkách snaží získať, sú výnosy prostredníctvom inherentnej páky, ktorá umožňuje, aby výnos z derivátov bol vyšší ako podkladové aktívum.
Nevýhody štruktúrovaných bankoviek
Body zvýraznené nižšie na objasnenie nevýhod týchto štruktúrovaných poznámok.
- Úverové riziko : Nie je pochýb o tom, že štruktúrovaný dlhopis sa často kupuje, aby sa držal do splatnosti dlhopisu. Ako každý iný dlhový nástroj však ponúka možnosť, že emitent môže svoju povinnosť stratiť. Preto vzniká značné množstvo úverového rizika. Emitent nemusí uskutočniť všetky platby týkajúce sa svojho záväzku. Investor by teda bol určite vystavený veľkému množstvu úverového rizika prevládajúceho v konkrétnej štruktúrovanej zmenke.
- Nedostatok dostatočnej likvidity: Štruktúrované bankovky sa na sekundárnom trhu neobchodujú, na rozdiel od vlastného imania alebo s nimi spojeného vloženého derivátového nástroja. Ak by mal investor urgentnú požiadavku na likviditu a potrebuje peniaze, nemal by inú možnosť ako musel predať cenný papier pôvodnému emitentovi. Pôvodný emitent však s vedomím, že investor je zmluvou viazaný, môže situáciu využiť a nemusí ponúkať dobrú cenu alebo peniaze za predpokladu, že sú určite ochotní z toho urobiť dobrý obchod.
- Cena je nepresná: Častejšie sa konštatuje, že štruktúrované bankovky nemajú tendenciu byť obchodované na trhu po ich vydaní. Ceny takýchto produktov sa často počítajú na základe určitej matice, ktorá sa zvyčajne líši od čistej hodnoty aktív. Maticová cena je založená na komparatívnom prístupe k hodnote takýchto aktív, a preto prichádza do úvahy zaujatosť pôvodného emitenta, a preto môže byť cena niekedy nepresná alebo dokonca do istej miery ovplyvnená.
- Možnosť obrovskej straty: Podobne, ako má páka tendenciu zväčšovať návratnosť, býva to dvojsečný meč. Derivátové výnosy môžu tiež ísť smerom na juh a môžu zle viesť k významným stratám pre investora. Investor preto vyžaduje dôkladnú kontrolu a náležitú starostlivosť.
Záver
Štruktúrovaná bankovka, ktorá je dobre štruktúrovaným finančným produktom, má tendenciu poskytovať investorom výhody podobné „zabitiu dvoch vtákov jedným kameňom“, pretože majú tendenciu byť vystavení rôznym produktom pomocou jedného produktu. Teraz získajú prístup na trhy, ktoré boli predtým obmedzené iba na niekoľko dobre prepracovaných investorov, a spoločný investor by ich nemohol získať.
Takéto produkty navyše ponúkajú veľké množstvo prispôsobenia a flexibility, pretože investor sa môže rozhodnúť pre získanie derivátového produktu, o ktorom je dobre informovaný po preštudovaní charakteristík rizika a výnosu, a po zvážení jeho zámerov a zámerov sa tak rozhodne správne.
Aj keď takéto štruktúrované bankovky dávajú investorovi výhodu v tom, že musí získavať prostredníctvom pákového efektu prostredníctvom expozície voči derivátovým produktom, existujú možnosti, že podkladový kapitál môže fungovať zle, a investor môže v tomto ohľade utrpieť značnú stratu.
Samozrejme, pri zlyhaní emitenta existuje vystavenie významnému úverovému riziku. Preto je nanajvýš dôležité, aby človek vykonal dôkladnú náležitú starostlivosť a zabezpečil správne pochopenie týchto výrobkov predtým, ako sa do nich pustí investovať.
