Význam indexu volatility
Volatility Index, skrátene VIX, naznačuje predpokladanú volatilitu na akciovom trhu a je založený na opciách indexu S&P 500 založených na 30-dňovom forwardovom období. Tento index vytvoril chicagský Board Options Exchange a je tiež známy ako CBOE Volatility Index.
História
História systému VIX sa dá datovať do roku 1993, keď Chicago Board Options Exchange (CBOE) oznámila spustenie indexu. V tom čase sa index meral ako vážený priemer implikovanej volatility celkových ôsmich opcií s 30-denným indexom S&P 100. Neskôr v roku 2003 CBOE spolupracovala s Goldman Sachs a nahradila index z indexu S&P 100 na index S&P 500. Od tej doby sa dodnes používa rovnaká metóda. Ďalej boli futures a opcie pre obchodovanie s VIX zavedené v rokoch 2004, respektíve 2006.
Ako funguje index volatility?
Termín volatilita v prípade akciového trhu označuje štatistické meranie stupňa zmeny cien produktov na akciovom trhu v priebehu určitého časového obdobia. VIX vypočítal očakávanú volatilitu na základe cien call and put opcií na akcie S&P 500. Vážený priemer cien predajných a predajných opcií S&P 500 sa sčítava pre množstvo štrajkových cien. Pri výpočtoch indexu sa berú do úvahy stredy ponukových a predajných cien opcií.
Pre VIX sa berú do úvahy dva druhy možností S&P, tj tie, ktoré vypršia každý tretí piatok a tie, ktoré vypršia každý piatok. Potom sa vypočíta vážený priemer cien opcií s cieľom dospieť k hodnote indexu podľa CBOE.
Graf indexu volatility
Nižšie je uvedený historický graf, ktorý zobrazuje hodnoty indexu pre rôzne roky. Roky sú znázornené na osi x a príslušné hodnoty VIX sú vyjadrené na osi y.
Hodnota indexu k 17. júlu 2020 je 25,68. Ako už bolo spomenuté, index naznačuje volatilitu trhu v období nasledujúcich 30 dní.
Výklad
Index je vyjadrený v percentách a predstavuje očakávaný anualizovaný pohyb indexu S&P 500 v období nasledujúcich 30 dní. Napríklad keď je index na hodnote 36, znamená to, že očakávaný pohyb v indexe S&P 500 v nasledujúcich 30 dňoch je 3% (tj. 36% delené 12 mesiacmi).
Keď trh ukazuje trend smerom nahor, javí sa menšia volatilita, keď sa zvyšuje dôvera medzi investormi, ktorí majú tendenciu nakupovať viac hovorov než uskutočňovať. Na druhej strane, keď je trh na konci trendu, vytvára to medzi hráčmi na trhu paniku, pretože namiesto nákupných opcií sa kupuje viac predajných opcií, čo vedie k väčšej volatilite na trhu. Na vzostupnom trhu je teda VIX všeobecne nižší z dôvodu menšej volatility a na vzostupnom trhu je VIX vyšší z dôvodu nepokojov na trhu. Existuje teda inverzný vzťah medzi výkonnosťou trhu a indexom.
Kritika
Analytici niekedy kritizujú použitie systému VIX na predpovedanie budúcej volatility na trhu. Je predmetom kritiky za nasledujúce argumenty.
- Intenzita, s akou VIX predpovedá volatilitu, je ekvivalentná intenzite jednoduchých metód, ako je napríklad volatilita z minulosti.
- Jediná vec, ktorú sleduje VIX, je cenová inverzia a vo VIXe absentuje prediktívna sila.
- VIX predstavuje iba implikovanú volatilitu, pretože nie je schopná predpovedať volatilitu v prípade abnormálnych podmienok v budúcnosti.
- Spoločnosť VIX bola údajne obvinená aj z manipulácie neznámym informátorom.
Používa sa
Index volatility (VIX) môžu investori použiť na rozhodnutie o načasovaní obchodov na trhu. Užívatelia môžu analyzovať trend v indexe volatility a najlepšie ho využiť vo svoj prospech nasledujúcim spôsobom -
- Index sa používa na zistenie očakávaných vzostupov a pádov na trhu. Keď začne VIX vykazovať výrazný nárast, znamená to, že na trhu dôjde k nejakej zásadnej zmene a je najlepší čas konať. Ak je index vysoký, znamená to pokles na akciovom trhu.
- Index volatility tiež ovplyvňuje ceny predajných a predajných opcií a obe sa zvyšujú. Ak je index vysoký, malo by sa zvážiť, aké vyššie poistné bude mať opcie v držbe, alebo či ich kúpia.
- Obchodovať sa dá aj s futures a opciami VIX. Pre to isté je k dispozícii veľa investičných príležitostí.
Záver
VIX sa používa na určovanie pohybov zásob indexu S&P 500. Medzi trhom a indexom existuje inverzný vzťah. Ak tento vzťah nebude nasledovať po určité časové obdobie, súčasné smerovanie zásob je považované za krátkodobé neudržateľné.
