Aký je vzorec nákladov na kapitál?
Vzorec nákladov na kapitál počíta priemerné vážené náklady na získavanie finančných prostriedkov od držiteľov dlhu a vlastného imania a je súčtom troch samostatných výpočtov - váha dlhu vynásobená nákladmi na dlh, váha prioritných akcií vynásobená nákladmi prioritných akcií, a váha vlastného kapitálu vynásobená nákladmi na vlastné imanie. Je reprezentovaný ako,
Náklady na kapitál = váha dlhu * Náklady na dlh + váha prioritných akcií * Náklady na prednostný podiel + váha vlastného imania * Náklady na vlastný kapitál
Výpočet kapitálových nákladov (krok za krokom)
Krok 1 - Nájdite váhu dlhu
Váha zložky dlhu sa počíta vydelením nesplateného dlhu celkovým kapitálom investovaným do podnikania, tj súčtom nesplateného dlhu, prioritnými akciami a kmeňovým imaním. Výška nesplateného dlhu a prioritných akcií je k dispozícii v súvahe, zatiaľ čo hodnota základného imania sa počíta na základe trhovej ceny akcií a nesplatených akcií.
Váženie dlhu = výška nesplateného dlhu ÷ celkový kapitál
Celkový kapitál = suma nesplateného dlhu + suma preferenčných akcií + trhová hodnota kmeňového imania
Krok 2 - Nájdite náklady na dlh
Cena dlhu sa vypočíta tak, že sa úrokový náklad účtovaný z dlhu vynásobí inverznou hodnotou k sadzbe dane a potom sa výsledok vydelí sumou nesplateného dlhu a vyjadrí sa v percentách. Vzorec nákladov na dlh je nasledovný:
Náklady na dlh = úrokové náklady * (1 - daňová sadzba) ÷ Výška nesplateného dlhu
Krok 3 - Nájdite váhu preferenčného podielu
Váha zložky preferenčných akcií sa počíta vydelením sumy preferenčných akcií celkovým kapitálom investovaným do podnikania.
Váha preferenčného podielu = výška preferenčného podielu ÷ celkový kapitál
Krok č. 4 - Nájdite náklady na preferovaný sklad
Náklady na prioritnú akciu sú jednoduché a vypočítavajú sa ako vydelenie dividend z preferenčnej akcie sumou preferenčnej akcie a sú vyjadrené v percentách. Vzorec pre cenu prioritného podielu je nasledovný:
Cena preferenčnej akcie = dividenda z preferenčnej akcie ÷ množstvo preferovanej akcie
Krok č. 5 - Určite váhu vlastného imania
Váha zložky spoločného imania sa počíta vydelením produktu trhovej hodnoty akcií a vynikajúceho počtu akcií (trhová kapitalizácia) celkovým kapitálom investovaným do podnikania.
Weightage of Equity = Trhová hodnota základného imania ÷ Celkový kapitál
Krok 6 - Nájdite náklady na kapitál
Náklady na kapitál sa skladajú z troch premenných - bezrizikový výnos, priemerná miera návratnosti zo skupiny akcií reprezentujúcich trh a beta, čo je rozdielny výnos, ktorý je založený na riziku konkrétnej akcie v v porovnaní s väčšou skupinou akcií. Cena vlastného imania je vyjadrená v percentách a má nasledujúci vzorec:
Náklady na kapitál = bezrizikový výnos + beta * (priemerný výnos z akcií - bezrizikový výnos)
Príklad vzorca nákladov na kapitál (so šablónou programu Excel)
Zoberme si príklad spoločnosti ABC Limited, aby sme zistili, či je schopná generovať výnosy.
Spoločnosť vykázala návratnosť za posledný fiškálny rok ako 10,85%. Spoločnosť má nesplatený dlh vo výške 50 000 000 dolárov, prioritné akcie 15 000 000 dolárov a základné imanie v hodnote 70 000 000 dolárov. Sadzba dane je 34%. Zaplatila 4 000 000 dolárov ako úrokový úrok zo svojho dlhu. Preferenčné akcie vyplatili dividendu vo výške 1 50 000 dolárov. Bezriziková miera návratnosti je 4%, zatiaľ čo návratnosť Dow Jones Industrials je 11% a beta verzie ABC Limited sú 1,3.
Najprv musíme vypočítať nasledujúce -
Celkový kapitál:
Takže celkový kapitál = 50 000 000 dolárov + 15 000 000 dolárov + 70 000 000 dolárov
- Celkový kapitál = 135 000 000 dolárov
Váha dlhu:
Takže váha dlhu = 50 000 000 ÷ 135 000 000 dolárov
- Váha dlhu = 0,370
Náklady na dlh:
Preto náklady na dlh = 4 000 000 dolárov * (1 - 34%) ÷ 50 000 000 dolárov
- Náklady na dlh = 5,28%
Váha preferenčného podielu:
Preto je váha preferenčného podielu = 15 000 000 ÷ 135 000 000 dolárov
- Váha preferenčného podielu = 0,111
Cena preferenčného podielu:
Podiel nákladov na preferenciu teda = 1 500 000 ÷ 15 000 000 dolárov
- Cena preferenčného podielu = 10,00%
Váha vlastného imania:
Váha vlastného imania = 70 000 000 ÷ 135 000 000 dolárov
- Váha vlastného imania = 0,519
Náklady na vlastné imanie:
Náklady na kapitál teda = 4% + 1,3 * (11% - 4%)
- Náklady na vlastné imanie = 13,10%
Z vyššie uvedeného sme teda zhromaždili nasledujúce informácie.
Preto výpočet vzorca kapitálových nákladov bude -
Vzorec v programe Excel bude -
Na základe vyššie uvedených výpočtov je výnos spoločnosti ABC Limited 10,85% adekvátne vyšší ako náklady na kapitál 9,86%.
Kalkulačka nákladov na kapitál
Na výpočet kapitálových nákladov môžete použiť nasledujúcu kalkulačku.
| Váhy dlhu | |
| Náklady na dlh | |
| Váhy preferenčného podielu | |
| Náklady na prednostný podiel | |
| Váhy vlastného imania | |
| Náklady na vlastné imanie | |
| Náklady na kapitál = | |
| Náklady na kapitál = | (Váha dlhu x Náklady dlhu) + (Váha preferenčnej akcie x Náklady na preferenčnú akciu) + (Váha vlastného imania x Náklady na vlastný kapitál) | |
| (0 x 0) + (0 x 0) + (0 x 0) = | 0 |
Relevantnosť a použitie
- Pochopenie nákladov na kapitál je veľmi dôležité, pretože hrá rozhodujúcu úlohu v rozhodovacom procese finančného riadenia. Cieľom nákladov na kapitál je stanovenie príspevku nákladov na každú zložku kapitálovej štruktúry spoločnosti na základe podielu dlhu, prioritných akcií a vlastného imania.
- Z dlhu sa platí pevná úroková sadzba a pevný dividendový výnos sa uvádza z prioritných akcií. Aj keď spoločnosť nie je povinná platiť fixnú mieru návratnosti vlastného imania, od časti vlastného imania sa očakáva určitá miera návratnosti.
- Na základe váženého priemeru všetkých zložiek nákladov spoločnosť analyzuje, či je skutočná miera návratnosti schopná prekročiť náklady na kapitál, čo je pozitívnym znakom pre akýkoľvek podnik. Na základe toho sa prijímajú rôzne manažérske rozhodnutia týkajúce sa dividendovej politiky, finančnej páky, kapitálovej štruktúry, riadenia pracovného kapitálu a ďalších finančných rozhodnutí atď.
