Čo sú dlhopisové riziká?
Dlhopisy ako investičný nástroj sa považujú väčšinou za bezpečné. Žiadna investícia však nie je zbavená rizík. Investori, ktorí podstupujú väčšie riziká, majú v skutočnosti vyššiu návratnosť a naopak. Investori odmietajú riskovať, že sa počas prerušovaného obdobia spomalenia necítia dobre, zatiaľ čo investori milujúci riziko berú takéto prípady spomalenia pozitívnym spôsobom s očakávaním výrazného návratu v priebehu času. Preto je nevyhnutné, aby sme pochopili rôzne riziká, ktoré sú spojené s dlhopisovými investíciami a do akej miery môžu ovplyvniť výnosy.
Ďalej je uvedený zoznam najbežnejších typov rizík v dlhopisoch, o ktorých by investori mali vedieť
- Inflačné riziko
- Úrokové riziko
- Riziko hovoru
- Riziko reinvestície
- Úverové riziko
- Riziko likvidity
- Trhové riziko
- Riziko zlyhania
- Ratingové riziko
Teraz sa dostaneme do troch podrobností, aby sme pochopili, ako sa tieto riziká prejavujú v prostredí dlhopisov, a tiež to, ako sa môže investor pokúsiť minimalizovať vplyv.
Top 9 druhov dlhopisových rizík
# 1 - Riziko inflácie / riziko kúpnej sily
Inflačné riziko sa vzťahuje na vplyv inflácie na investície. Keď inflácia stúpa, kúpna sila výnosov dlhopisov (istina plus kupóny) klesá. Za rovnakú sumu príjmu sa bude nakupovať menší tovar. Napríklad keď je miera inflácie 4%, každý výnos z investície do dlhopisov vo výške 1 000 dolárov bude mať hodnotu iba 960 dolárov.
# 2 - Úrokové riziko
Úrokové riziko sa týka dopadu pohybu úrokových sadzieb na výnosy dlhopisov. Keď sadzby stúpajú, cena dlhopisov klesá. V prípade rastu sadzieb klesá atraktivita existujúcich dlhopisov s nižšími výnosmi, a preto klesá cena týchto dlhopisov. Platí to aj naopak. Krátkodobé dlhopisy sú menej vystavené tomuto riziku, zatiaľ čo dlhodobé dlhopisy majú veľmi vysokú pravdepodobnosť ovplyvnenia.
# 3 - Riziko hovoru
Riziko hovoru je špecificky spojené s dlhopismi, ktoré prichádzajú s vloženou možnosťou nákupu. Pri poklese trhových sadzieb sa emitenti dlhopisov, ktorých splatnosť je možné odvolať, často snažia refinancovať svoj dlh, a tak spätne zavolajú dlhopisy za vopred stanovenú cenu hovoru. Toto často ponecháva investorov v štichu, ktorí sú nútení reinvestovať výnosy z dlhopisov za nižšie sadzby. Títo investori sú však kompenzovaní vysokými kupónmi. Funkcia ochrany hovoru tiež chráni dlhopis pred volaním na určité časové obdobie a poskytuje investorom určitú úľavu.
# 4 - Riziko reinvestície
Pravdepodobnosť, že investori nebudú schopní reinvestovať peňažné toky v miere porovnateľnej so súčasným výnosom dlhopisu, sa vzťahuje na reinvestičné riziko. K tomu obvykle dochádza, keď sú trhové sadzby nižšie ako kupónová sadzba dlhopisu. Povedzme, že kupónová sadzba dlhopisu vo výške 100 USD je 8%, zatiaľ čo prevládajúca trhová sadzba je 4%. Získaný kupón vo výške 8 dolárov bude potom reinvestovaný na úrovni 4% namiesto 8%. Toto sa nazýva riziko reinvestície.
# 5 - Úverové riziko
Úverové riziko vyplýva z neschopnosti emitenta dlhopisov platiť včas veriteľom. To vedie k prerušeniu peňažných tokov pre veriteľa, kde by sa straty mohli pohybovať od miernych po ťažké. Úverová história a schopnosť splácať sú dva najdôležitejšie faktory, ktoré môžu určovať kreditné riziko.
# 6 - Riziko likvidity
Riziko likvidity vzniká vtedy, keď je ťažké zlikvidovať dlhopisy na úzkom trhu s veľmi malým počtom kupujúcich a predávajúcich. Pre úzke trhy je charakteristická nízka likvidita a vysoká volatilita.
# 7 - Trhové riziko / systematické riziko
Trhovým rizikom je pravdepodobnosť strát z trhových dôvodov, ako sú spomalenie a zmeny sadzieb. Trhové riziko ovplyvňuje celý trh spoločne. Na dlhopisovom trhu, bez ohľadu na to, aká dobrá je investícia, sa pri poklese trhu určite stratí na hodnote. Úrokové riziko je ďalšou formou trhového rizika.
# 8 - Riziko zlyhania
Riziko zlyhania je definované ako neschopnosť spoločnosti emitujúcej dlhopisy vykonať požadované platby. Riziko zlyhania sa považuje za iné varianty úverového rizika, keď vypožičiavajúca spoločnosť nedodrží dohodnuté podmienky emisie.
# 9 - Ratingové riziko
Investície dlhopisov môžu tiež niekedy trpieť ratingovým rizikom, keď na rating dlhopisov vplýva množstvo faktorov špecifických pre dlhopis, ako aj trhové prostredie, a tak klesá hodnota a dopyt po dlhopisu.
Rôzne typy rizík dlhopisov objasnené vyššie takmer vždy znižujú hodnotu držby dlhopisov. Pokles hodnoty dlhopisov znižuje dopyt, čo vedie k strate možností financovania emitujúcej spoločnosti. Povaha rizík je taká, že nie vždy ovplyvňuje obe strany spoločne. Uprednostňuje jednu stranu a zároveň predstavuje riziko pre druhú.
Výhody pochopenia dlhopisových rizík
Hoci pojmom výhody rizík je oxymoron, je veľmi dôležité si uvedomiť, že iba riziká vopred varujú investorov, aby mohli diverzifikovať svoje portfólio a byť si vedomí toho, čo príde. To nielen zabráni vážnym nepokojom na trhu, ale vytvorí sa aj efektívny trh.
Záver
- Správne posúdenie každej emisie dlhopisov s ohľadom na vyššie uvedené riziká je veľmi dôležité, aby sa minimalizoval dopad.
- Nového účastníka trhu môže ľahko oklamať problém, ktorý vyzerá dobre na prvý pohľad, ale je poznačený toľkými rizikami, že prípadná výplata nemusí byť vôbec atraktívna.
- Dobré znalosti trhu sú pre investície do dlhopisov nevyhnutné; inak by sa bezpečné investičné nebo mohlo stať iba stratovým cvičením.
- Vyhnutie sa príliš veľkej závislosti od konkrétneho typu dlhopisu môže do istej miery pomôcť tieto riziká zmierniť.
- Niektoré dlhové nástroje sú vybavené doložkami, ktorých cieľom je minimalizovať konkrétny druh rizika. Napríklad napríklad cenné papiere chránené proti inflácii alebo TIPS majú návratnosť naviazanú na index spotrebiteľských cien. V prípade rastu inflácie (inflačné riziko) sa primerane upravia aj výnosy, čo zabráni investorovi v strate kúpnej sily.
- Pred skočením do investícií je tiež veľmi dôležité zhodnotiť chuť človeka k riziku.
Všeobecne povedané, vyššie riziká generujú vyššie výnosy. Všetky investície však nie vždy fungujú podľa očakávaní ani po použití techník zmierňovania rizika, pretože je veľmi ťažké riziká kvantifikovať, a preto je úplná eliminácia nemožná.
