Čo sú derivátové zmluvy?
Derivátové zmluvy sú formálne zmluvy, ktoré sa uzatvárajú medzi dvoma stranami, konkrétne medzi jedným kupujúcim a druhým predávajúcim, ktorí vystupujú ako protistrany navzájom, a ktoré zahŕňajú buď fyzickú transakciu podkladového aktíva v budúcnosti, alebo finančnú výplatu jednou stranou druhej na základe konkrétne udalosti v budúcnosti podkladového aktíva. Inými slovami, derivátové zmluvy odvodzujú svoju hodnotu od podkladového aktíva, na základe ktorého bola zmluva uzavretá.
Charakteristika zmluvy o derivátoch
Základná charakteristika zmlúv o derivátoch zahŕňa:
- Spočiatku neexistuje žiadny zisk ani strata pre obe protistrany v derivátovej zmluve
- Reálna hodnota derivátovej zmluvy sa mení so zmenami v podkladovom aktíve v priebehu času.
- Nevyžaduje žiadnu počiatočnú investíciu alebo vyžaduje malú počiatočnú investíciu v porovnaní so skutočným priamym nákupom / predajom podkladového aktíva.
- Tieto sa vždy obchodujú s budúcou splatnosťou a vyrovnajú sa v budúcnosti.
Najbežnejší zoznam derivátových zmlúv
# 1 - Futures a forwardové zmluvy
Futures sú najbežnejšou derivátovou zmluvou, ktorá je štandardizovaná a obchoduje sa na burzovej platforme, zatiaľ čo forwardová zmluva je zmluva obchodovaná mimo burzu, ktorá je upravená podľa požiadaviek týchto dvoch protistrán.
# 2 - Zameniť
Swapy sú veľké prispôsobené derivátové zmluvy, v ktorých dominujú finančné inštitúcie a sprostredkovatelia, hlavne banky, atď., A môžu mať rôzne formy, ako napríklad úrokový swap, komoditný swap, akciový swap, volatilný swap atď.
Účelom Swapu môže byť konverzia záväzku s pevnou úrokovou sadzbou na záväzok s pohyblivou úrokovou sadzbou, napríklad v prípade úrokového swapu a podobne. Menové swapy môže podobne využívať aj obchod, ktorý má relatívnu výhodu v požičiavaní si na svojom kapitálovom trhu, na rozdiel od kapitálového trhu v mene, v ktorej si chce požičať.
# 3 - Možnosti
Opcie sú derivátové zmluvy s nelineárnou výplatou a uzatvárajú ich dve protistrany, ktoré poskytujú jednej protistrane známej ako kupujúci opcií získať právo, ale nie povinnosť kúpiť alebo predať konkrétny cenný papier za vopred stanovenú štrajkovú cenu v deň splatnosti alebo skôr o zaplatení sumy poistného Predávajúcemu Opcií. Maximálnym rizikom pre kupujúceho opcie v zmluve o odvodených opciách je strata poistného a pre predávajúceho opcie je to neobmedzené.
Príklady
Poďme pochopiť tento koncept pomocou jednoduchého príkladu:
Príklad č
Raven má v úmysle odvodiť forwardový výmenný kurz menového forwardového kontraktu obsahujúceho menový pár INR / USD. Aktuálny spotový kurz INR / USD je 0,014286 $, čo v skutočnosti znamená, že jedna rupia v indickej mene zodpovedá 0,014286 doláru.
Aktuálna bezriziková miera je 4% v Spojených štátoch a 8% v Indii.
Na základe vyššie uvedených informácií môžeme odvodiť forwardový výmenný kurz na 180 dní, aby sme odvodili kurz forwardovej zmluvy:
(Pripojený hárok programu Excel)
Príklad č
Zoberme si ešte jeden príklad zameraný na jednu zo široko používaných možností derivovaných nástrojov.
Rak Bank sa snaží oceniť určité opcie (Call aj Put), ktoré má v úmysle predať svojim klientom na jednej z akcií výrobnej spoločnosti Kradle Inc, ktoré sa v súčasnosti obchodujú za 80 dolárov. Banka sa rozhodla oceniť opciu na Kradle Stock pomocou veľmi populárneho modelu oceňovania opcií, konkrétne Black Scholes Merton Model.
Niekoľko predpokladov prijatých na ocenenie možností je týchto:
- Spotová cena: 80 dolárov
- Strike cena: 85 dolárov
- Bezriziková sadzba: 6%
- Čas do uplynutia platnosti: 3 mesiace
- Implikovaná volatilita: 25%
Na základe vyššie uvedených faktorov ocenila Rak Bank derivátové opcie takto:
(Pripojený hárok programu Excel)
Takto odvodené opčné ceny za hovory a put s realizačnou cenou 85, ktoré majú uplynúť tri mesiace pri implicitnej volatilite 25%, vychádzajú na 2,48 dolárov a 6,22 dolárov.
Jedná sa o vynikajúci nástroj, ktorý možno použiť na zaujatie pozícií v podkladových aktívach, konverziu fixných záväzkov na pohyblivé, zaistenie úrokového rizika a mnoho ďalších.
Výhody
- Používajú sa na zabezpečenie akéhokoľvek nepredvídaného rizika a používajú ich spoločnosti aj banky. Banky aktívne využívajú derivátové zmluvy na zabezpečenie svojho rizika, ktoré môže vzniknúť z dôvodu dlhodobých aktív vo forme pôžičiek a dlhodobých záväzkov vo forme vkladov.
- Sú nevyhnutné aj pre účely tvorby trhu.
- Sú ideálnym nástrojom na uskutočňovanie obchodov s vysokou pákou bez toho, aby ste skutočne zaujali pozíciu v týchto aktívach, pretože výška investície do derivátovej zmluvy je v porovnaní so skutočným podkladovým aktívom veľmi minimálna.
- Používajú sa na uskutočnenie obchodov Arbitrage, v rámci ktorých sa cenové rozdiely využívajú pri nákupe na jednom trhu a predaji na inom trhu so ziskom bez rizika.
Nevýhody
- Jej uzavretie bankou priťahuje tvorbu kapitálu, ktorý je nákladný. Derivátové zmluvy sa ďalej oceňujú na trhu každý deň a akákoľvek nepriaznivá zmena ceny podkladových aktív môže viesť k strate derivátových zmlúv.
- Výsledkom je nielen kreditné riziko, ale aj riziko protistrany, ktoré je potrebné analyzovať a riadiť osobitne a zvyšuje náklady na držanie derivátových zmlúv.
- Ďalšou nevýhodou je, že vedú k nadmerným špekuláciám na trhu a komplikovaná povaha takýchto derivátových nástrojov môže niekedy viesť k stratám presahujúcim možnosti podniku, ktoré vedú k bankrotu atď.
Záver
Derivátové zmluvy sú užitočné finančné nástroje, ktoré často používajú rôzne typy firiem a jednotlivcov s rôznymi motívmi, a sú podstatnou súčasťou moderného financovania.
