Čo je to Bermudské opcie?
Bermudská opcia označuje tie opcie, ktoré sa dajú uplatniť v pevne stanovených termínoch (ktoré sú vopred určené vopred) po ukončení obdobia výluky. Inými slovami, dáva držiteľovi opcie právo vykonávať počas platnosti opcie konkrétny súbor dátumov.
Bermudská možnosť je zmesou dvoch ďalších populárnych exotických možností, a to americkej a európskej možnosti, a svoj názov získala podľa miesta Bermudy, ktoré leží medzi týmito dvoma miestami. Hovorí sa mu aj stredoatlantická možnosť. Dátum uplatnenia takejto opcie je teda obmedzený na určité dátumy, na rozdiel od amerických opcií, ktoré je možné uplatniť kedykoľvek, alebo európskych opcií, ktoré je možné uplatniť až po splatnosti opcie. Kvôli týmto inherentným vlastnostiam sú tieto možnosti zvyčajne cenovo výhodnejšie v porovnaní s európskou možnosťou a menej v porovnaní s americkou možnosťou.
Príklady možnosti Bermudy
Spoločnosť ABC Limited kúpila akcie spoločnosti Reliance Industries Limited @ 1000 USD za akciu dňa 01.01.2019. Spoločnosť kúpila 20000 akcií v hodnote 20 miliónov dolárov. Aby sa ochránila pred akýmikoľvek negatívami, rozhodla sa spoločnosť ABC Limited kúpiť opciu Bermuda s cenou za cvičenie 980 dolárov so šesťmesačnou platnosťou do 30.06.2019 a možnosťou cvičiť v prvý deň každého mesiaca za opciu 10 dolárov za akciu.
Podrobnosti sú tieto:
Táto možnosť umožňuje spoločnosti ABC Limited niekoľko výhod, a to:
- Poskytuje ochranu proti negatívnym účinkom proti akejkoľvek cenovej erózii pod 980 $.
- Poskytuje príležitosť predať akcie za realizačnú cenu v prvý deň každého mesiaca bez ohľadu na cenu akcií k uvedenému dátumu (opcia sa uplatní väčšinou iba vtedy, keď je v peniazoch, tj. Cena je nižšia ako štrajk) cena 980 dolárov).
Ak teda cena klesne pod 980 dolárov, môže spoločnosť ABC Limited predať akcie v vopred určených termínoch a chrániť sa pred ďalšou nevýhodou.
Porovnanie medzi bermudskými opciami a americkými opciami
| Podrobnosti | Bermudská možnosť | Americká možnosť | ||
| Definícia | Bermudské opcie sú opcie, ktoré je možné uplatniť v určených termínoch, ako aj po uplynutí doby platnosti. | Americké opcie je možné uplatniť kedykoľvek počas obdobia platnosti alebo skôr. | ||
| Prispôsobené / štandardné | Sú prispôsobené a obojstranne obchodované. | Americké opcie sú štandardizované a obchoduje sa s nimi na uznávaných burzových platformách. | ||
| Prémiové náklady | V porovnaní s americkými opciami sú vždy menšie. | Vždy viac ako možnosť Bermudy. | ||
| Sloboda cvičenia | Môže sa vykonávať po uplynutí alebo v určitých stanovených termínoch. | Môže sa vykonávať kedykoľvek v deň uplynutia platnosti alebo skôr. |
Výhody
- Sú lacnejšie v porovnaní s americkými opciami a ponúkajú lepšie možnosti cvičenia ako európske opcie.
- Tieto opcie sú voľne predajné (OTC) produkty a v porovnaní so štandardnými opciami, ktoré sú štandardné, ponúkajú obchody na mieru.
- Tento typ možnosti sa väčšinou používa v úrokových zmluvách a na devízových trhoch.
- Tieto možnosti sú dobrou voľbou pre spoločnosti, ktoré musia prijímať platby v cudzej mene a majú možnosť ich prijímať v predvoľbách. V takýchto prípadoch môže byť spoločnosti na tom lepšie, keď si kúpi bermudskú opciu a zaplatí nižšiu prémiu v porovnaní s americkou opciou.
Nevýhody
- Nemožno ho kedykoľvek uplatniť ako americké opcie a je možné ho uplatniť iba k stanoveným dátumom, ktoré sú vopred dané.
- Tieto možnosti sú v porovnaní s európskymi opciami drahé a kupujúci sa lepšie rozhodne pre európsku opciu, ak má v úmysle uplatniť ich až po uplynutí platnosti opcie.
- Môže sa vykonávať iba v konkrétnych termínoch, ktoré nemusia byť najlepšími dňami na uplatnenie opcie.
- Autorom takýchto opcií ponúka, aby mali väčšiu kontrolu nad tým, kedy je možné opciu uplatniť, a nie nad kupujúcim opcie.
- Vyžaduje použitie komplexných cenových modelov opcií a nemožno ho uskutočniť pomocou štandardného cenového modelu Black Scholes Option.
Dôležité body na zapamätanie
Bermudské opcie pôsobia ako zmes amerických a európskych opcií; to, čo ich však robí relevantnejšími a užitočnejšími, je to, že poskytujú konkrétne dátumy, kedy ich je možné uplatniť pred uplynutím platnosti, a sú menej nákladné v porovnaní s americkými opciami, ktoré umožňujú cvičenie kedykoľvek pred alebo po uplynutí platnosti. Ak teda obchodník očakáva pohyb v podkladovom aktíve počas stanoveného obdobia / dátumov iba z dôvodu akejkoľvek externej udalosti alebo udalosti súvisiacej s podkladovým aktívom, môže dosiahnuť lepšiu nákladovo efektívnu návratnosť tým, že sa rozhodne pre bermudskú opciu ako americký možnosť.
Napríklad obchodníci, ktorí stavia na ceny ropy, sa môžu rozhodnúť pre bermudskú opciu, keď sa stretnú krajiny OPEC (krajiny produkujúce a vyvážajúce ropu) (čo má priamy vplyv na ceny ropy) s konkrétnymi dátumami, pretože to môže skôr chrániť ceny, ako sa rozhodnúť pre americký variant, čím profituje z hybridného modelu.
Záver
Bermudská opcia je väčšinou opciou obchodovanou mimo burzy a často sa používa ako zaisťovací nástroj pre úrokové kontrakty a devízové kontrakty. V porovnaní s európskymi možnosťami ponúka väčšiu flexibilitu. Takéto možnosti sa používajú aj na konkrétne situácie alebo účely špecifické pre konkrétnu udalosť. Autor týchto opcií využíva na oceňovanie týchto komplexných derivátových nástrojov rozsiahle kvantitatívne techniky a sofistikované cenové modely opcií. Tieto exotické opcie ponúkajú väčšiu flexibilitu v porovnaní s európskou opciou na úkor dodatočného poistného a menej príležitostí na uplatnenie v porovnaní s americkou opciou, pretože sú v porovnaní s americkými opciami lacnejšie.
