Čo je riziko protistrany?
Riziko protistrany sa vzťahuje na riziko potenciálnych očakávaných strát, ktoré by vznikli jednej protistrane z dôvodu zlyhania v čase alebo pred splatnosťou derivátovej zmluvy inou protistranou takejto derivátovej zmluvy. Prevažuje pri všetkých druhoch transakcií, keď sa uskutočňujú prostredníctvom centralizovanej protistrany, alebo ak sa obchody uskutočňujú na mimoburzovom (OTC) trhu; kvantum rizika je však v prípade zmlúv o OTC derivátoch pomerne vysoké.
Príklady rizika protistrany
Príklad 1
Spoločnosť ABC Bank investovala do nekonvertibilných dlhopisov spoločnosti ray bancing finance, ktoré majú splatnosť 10 rokov a vypláca polročný kupón vo výške 5% ročne. Ak financovanie financovania bývania nedokáže uskutočniť platbu kupónu a istiny, riziko z toho plynúce pre banku ABC je riziko protistrany.
Príklad 2
Banka Alpha uzavrela s bankou beta dohodu o úrokovom swape (IRS) s platbou fixného úroku vo výške 5% z pomyselnej sumy 25 miliónov dolárov splatnej polročne a s pohyblivou úrokovou sadzbou na základe šesťmesačného LIBOR.
Na zohľadnenie rizika vyplývajúceho z takejto zmluvy o IRS je banka Alpha povinná vypočítať svoju expozíciu pri zlyhaní pomocou metódy známej ako súčasná metóda expozície, ktorá je založená na splatnosti derivátového kontraktu, typu kontraktu (úrok alebo forex). zmluva) a úverový rating protistrany, tj banky Beta, a preto si musí ponechať určitú časť kapitálu ako rezervu na zlyhanie vyplývajúce z rizika protistrany.
Vykonajme výpočty na základe hypotetických údajov.
0,38 milióna dolárov je teda suma rezervy, ktorú bude alfa banka zodpovedať za riziko protistrany vyplývajúce z uzavretia dohody o úrokovej výmene s bankou beta.
Ako to znížiť?
- Jedným z najefektívnejších spôsobov, ako znížiť riziko protistrany, je obchodovať iba s vysokokvalitnými protistranami s vysokým úverovým ratingom, ako sú AAA atď. To zabezpečí lepšie CRM a zníži pravdepodobnosť budúcich strát.
- Netting je ďalším užitočným nástrojom na zníženie tohto rizika. Finančné transakcie sa medzi nimi obvykle uskutočňujú vo viacerých obchodoch, napríklad medzi dvoma protistranami. Môžu existovať rôzne; niektoré budú mať kladnú hodnotu (zisk MTM) a niektoré budú mať zápornú hodnotu (strata MTM). Započítaním týchto pozícií sa dá strata drasticky znížiť a riziko protistrany sa môže podstatne znížiť.
- Zabezpečenie je ďalším užitočným nástrojom na zníženie tohto rizika a zahŕňa umiestnenie vysoko kvalitného zabezpečenia, ako sú hotovosť alebo likvidné cenné papiere, a zníženie čistej expozície.
- Diverzifikácia je ďalším užitočným nástrojom na zníženie, ak nie nevyhnutne, na elimináciu rizika. Obchodovaním s viacerými protistranami nebude existovať jedna protistrana s významnou expozíciou, čo uľahčí jednu protistranu.
- Toto riziko predstavuje prechod z dvojstranných obchodov na centralizované. Všetky transakcie sa uskutočňujú s centralizovanou protistranou (ako sú burzy a zúčtovacie strediská), ktoré eliminujú špecifické riziko, ale vedú k systematickému riziku.
Dôležitosť
To je veľmi dôležité a ide nad rámec kreditného rizika a prevláda vo väčšine uskutočnených transakcií.
# 1 - Repo transakcie
Jedná sa o krátkodobé obchodné dohody medzi finančnými inštitúciami, ktoré sú zvyčajne zabezpečené likvidnými kolaterálovými cennými papiermi, na ktoré sa uplatňuje zrážka za účelom zníženia rizika protistrany.
# 2 - OTC derivát
Ako bolo uvedené vyššie, ide o bilaterálne obchody medzi dvoma protistranami a väčšinou majú formu úrokových swapov (IRS).
# 3 - Forexové forwardy
Takéto zmluvy sú zvyčajne na dlhšie obdobie a zahŕňajú výmenu nominálnych súm a nesú vysoké riziko protistrany.
Porovnanie medzi rizikom protistrany a kreditným rizikom
| Podrobnosti | Riziko protistrany | Úverové riziko | ||
| Význam | Vyplýva to tiež z neschopnosti alebo neuskutočnenia platby; miera expozície však nie je vopred určená. | Úverové riziko je možnosť straty z dôvodu zlyhania v dôsledku neschopnosti alebo neochoty dlžníka splniť svoj záväzok. V takom prípade je výška straty vopred určená. | ||
| Rozsah | Je to najrelevantnejšie na trhoch s derivátmi a najmä na mimoburzových obchodoch. | Úverové riziko má svoj význam pri pôžičkách poskytnutých bankami a finančnými inštitúciami. | ||
| Podmnožina | Toto je podmnožina úverového rizika. | Zahŕňa tiež riziko protistrany. | ||
| Vystavenie | Riziková angažovanosť na účte sa líši v závislosti od pozície MTM v deň zlyhania. | Úverové riziko je väčšinou vopred určené a nemení sa. |
Záver
Toto je významné riziko, ktoré je potrebné dobre monitorovať, a ktoré vyžaduje komplexný výpočet kvôli svojej inherentnej zložitosti a mnohým faktorom. Je to pozorovateľné na derivátových nástrojoch, ktoré sa neustále vyvíjajú, čo ešte viac zvyšuje ich zložitosť. Finančné inštitúcie vrátane bánk majú obrovskú pozíciu v oblasti derivátových expozícií, ktoré priťahujú riziko protistrany a je potrebné ju efektívne riadiť. Minulé udalosti ukázali, že toto riziko má katastrofálny dopad na globálne finančné trhy.
