Čo je to hotovostný tok na akciu (CFPS)?
Peňažný tok na akciu spoločnosti zobrazuje časť hotovostného toku spoločnosti, ktorá je alokovaná na každý z bežných darov spoločnosti, a je vypočítaná vydelením peňažného toku, ktorý spoločnosť získa v priebehu účtovného obdobia, celkovým nevyrovnaným majetkom. kmeňové akcie.
Ako vypočítať hotovostný tok na akciu?
Peňažný tok na akciu možno vypočítať ako pomer, ktorý vydelí peňažné toky generované pri bežných obchodných operáciách po úprave o preferované dividendy počas vykazovaného obdobia (ročne, polročne alebo štvrťročne) celkovým počtom akcií v obehu alebo váženým priemerom počet akcií. Spravidla sa používa vážený priemer počtu, pretože počet kmeňových akcií v obehu môže v danom období kolísať.
Peňažný tok na akciu = (prevádzkový hotovostný tok - preferované dividendy) / vážený priemerný počet akcií
Môže sa tiež vypočítať pomocou čistého príjmu alebo EBIT (zisk pred úrokmi a zdanením) pripočítaním nákladov na odpisy a amortizáciu k EBIT, čo sú bezhotovostné transakcie a nezahŕňajú skutočné peňažné toky z operácií akýmkoľvek odtokom.
Peňažný tok na akciu = (EBIT * (1 - daňová sadzba) + odpisy) / nesplatené bežné akciePríklady
Príklad č
Pán Neznámy pre etickú analýzu musí vypočítať hotovostný tok na akciu (CFPS) hypotetickej Pvt. Ltd s použitím nasledujúcich údajov získaných z účtovných závierok spoločnosti: -
Výpočet váženého priemerného počtu akcií
Pre rok 2018 8-lakh akcie na celý rok a 2-lakh akcie na pol roka
= 8 + 2 * 6/12 = 9 Lakh
Pre rok 2019 10-lakh akcií za celý rok
= 10 * 12/12 = 10 Lakhov
Výpočet CFPS na rok 2019 preto
Podobne sme vykonali výpočet CFPS pre rok 2018
Príklad č
Etická analýza opäť poverila pána Neznámeho výpočtom hotovostného toku na akciu (CFPS) inej spoločnosti XYZ Pvt. Ltd. Ale tentoraz nie sú k dispozícii údaje z výkazov peňažných tokov, ale sú dostupné z výkazu ziskov a strát, ako je uvedené nižšie: -
Riešenie:
Vypočítajte CFPS na rok 2019 pomocou nasledujúceho vzorca
- Vzorec peňažných tokov na akciu = (EBIT * (1 - daňová sadzba) + odpisy) / nesplatené bežné akcie
- = (120 * (1 - 36%) + 40) / 10
- = 11,68
Podobne sme vykonali výpočet CFPS pre rok 2018
- = (100 * (1 - 30%) + 20) / 9
- = 10
Prečo je hotovostný tok na akciu lepší ako EPS?
EPS alebo zisk na akciu je najpopulárnejšia metrika ziskovosti používaná investormi a analytikmi na meranie počtu ziskov pridelených jej akciovým (spoločným) akcionárom. Vypočíta sa vydelením čistého príjmu spoločnosti alebo EAES (zisky dostupné akcionárom) váženým priemerom počtu akcií v obehu.
EBIT alebo čistý príjem sa počíta po tom, ako spoločnosť vytvorí výnosy (tržby). Mnohokrát sa predaj realizuje na úver, tj. S nulovým prílevom hotovosti, ale zvyšuje sa to výnos spoločnosti. EBIT sa tiež počíta po odpočítaní nákladov na odpisy a amortizáciu (nepeňažné výdavky) a ďalší čistý príjem sa bude počítať po odpočítaní rôznych jednorazových a nepravidelných výdavkov.
Všetky tieto faktory môžu umelo vyvažovať hodnotu čistého príjmu. S EPS možno tiež ľahko manipulovať prostredníctvom liberálnych účtovných postupov.
Tento príklad sa pokúsi odôvodniť populárny citát o peňažných tokoch: „Hotovosť je kráľ.“
Kingsman Pvt. Ltd má inovatívny produkt s nízkymi výrobnými nákladmi a očakávanými vysokými požiadavkami. S veľkým nadšením investujú značné prostriedky do zriadenia výrobnej linky, výstavby skladov a predaja svojich výrobkov. Spoločnosť vydala 100 000 akcií s podielom 10 na akciu, aby pokryla všetky svoje výdavky.
Dopyt bol podľa očakávania vysoký, ale noví hráči generovali väčšinu svojich predajov na úver. A kvôli nízkym nákladom na odpisy sa na začiatku javí hodnota zisku (čistého príjmu) obrovská. Neskôr však spoločnosti začne chýbať dostupnosť hotovosti v rukách. Spoločnosť musí teraz znížiť svoju výrobnú kapacitu, znížiť svoje náklady alebo musí požiadať o pôžičku, ktorá má ďalšie náklady.
Výkaz ziskov a strát spoločnosti za prvý štvrťrok je nasledovný: -
EPS = Čistý zisk / Počet akcií v obehu = 490/100 = 4,9
Hodnoty čistého zisku sú obrovské a pomer EPS je dosť dobrý, ale potom do spoločnosti dorazí aj kríza hotovosti.
Vedenie spoločnosti muselo skontrolovať výkazy o hotovostných tokoch a vypočítať spoľahlivejší pomer ziskovosti CFPS.
Prevádzkový hotovostný tok = Prílev prevádzkovej hotovosti - Odtok prevádzkovej hotovosti
= 500 - (280 + 210) = 10
Výpočet CFPS je teda nasledovný,
Vzorec hotovostného toku na akciu = prevádzkový hotovostný tok / počet nesplatených akcií
= 10/100
= 0,1
Ak by Kingsman sledoval svoje hotovostné toky skôr, vedel by o svojich slabých výsledkoch pri výbere hotovosti a predišiel by krízovej situácii. Vysoký EPS iba naznačuje očakávané zisky, ktoré môžu akcionári dostať vo forme dividend z každej akcie, ktorú držia. CFPS zobrazuje skutočný hotovostný tok realizovaný Kingsmanom počas štvrťroka.
Záver
- EPS je dôležitá metrika ziskovosti, ale CFPS by ste nikdy nemali prehliadnuť.
- So zárobkami sa dá manipulovať, ale peňažné toky poskytujú skutočný obraz. Preto sa vo finančníctve a účtovníctve hovorí, že „hotovosť je kráľ“.
- Každá spoločnosť do istej miery manipuluje s niektorými číslami, aby zvýšila alebo znížila svoje hodnoty zisku. Napr. Služby, ktoré sa majú poskytovať v nasledujúcich troch rokoch, spoločnosť zaznamenala paušálnu sumu všetkých troch rokov ako výnos v samotnom bežnom roku a nafúkla celkovú hodnotu. spoločnosť mala rozdeliť príjem do všetkých troch rokov alebo zaznamenať, kedy a kedy bola prijatá
- Spoločnosti vo svojich účtovných knihách uvádzajú aktíva v hodnote miliárd, ale nikdy neexistovali, a účtujú vysoké odpisy, aby znížili svoje hodnoty zisku a zaplatili menej daní. Klasickými príkladmi sú spoločnosti ako Enron, Worldcom, Adelphia. Ich súvaha vyzerá mimoriadne pôsobivo a ospravedlňuje nízke zisky kvôli vysokým odpisovým nákladom. Takáto extrémna manipulácia sa dostáva do kategórie podvodov.
- Investori musia tiež preštudovať výkazy peňažných tokov a vypočítať finančné pomery ako CFPS iné ako EPS alebo P / E.
