Čo je to fúzia arbitráží?
Merger Arbitrage, tiež známy ako riziková arbitráž, je investičná stratégia založená na udalostiach, ktorej cieľom je využiť neistoty, ktoré existujú medzi obdobím vyhlásenia fúzií a akvizícií a po ich úspešnom ukončení. Táto stratégia, ktorú uskutočňujú hlavne hedžové fondy, spočíva v nákupe a predaji akcií dvoch spoločností, ktoré sa spájajú, aby sa vytvoril bezrizikový zisk.
Má hlavne dve formy:
- Pure Arbitrage: Zahŕňa to kúpu cieľa a skratovanie nadobúdateľa, aby sa rozlišovalo medzi obstarávacou cenou a trhovou cenou cieľa.
- Špekulatívna arbitráž: Zahŕňa to kúpu cieľa v špekuláciách, že ceny pôjdu vyššie po dokončení obchodu, bez akýchkoľvek informácií alebo dôkazov, že sa dohoda niekedy uskutoční.
Vzorec pre fúziu arbitráží
Vyššie uvedené tri zložky teda rozhodujú o ziskovom potenciáli arbitráže o fúziách:
Spread arbitrážneho rozpätia (tj. Potenciál zisku) = Riziková prémia + Bezriziková sadzbaAby mohol arbiter analyzovať pravdepodobnosť narušenia obchodu, musí preštudovať niekoľko faktorov, medzi ktoré patria riziká spojené s hlasmi akcionárov, financovanie dostupné pre spoločnosti, pravdepodobnosť konkurenčných ponúk, pravdepodobnosť nejakej udalosti, ktorá naruší dohodu s ponukou. pre nadobúdateľa a súčasné trendy v priemysle.
S rastúcou úrovňou prepojenia ekonomík na celom svete je však najnáročnejšou úlohou úspešne prejsť procesmi kontroly regulačných orgánov v jurisdikciách po celom svete.
Príklad fúzie arbitráží
Predpokladajme, že hypotetická akcia spoločnosti X sa obchoduje za 50 dolárov na akciu. Spoločnosť Y teraz oznamuje svoj plán na kúpu spoločnosti X, aby držitelia akcií spoločnosti X dostali v hotovosti 85 dolárov. Výsledkom je, že akcie spoločnosti X vyskočili na 65 dolárov. Nedosahuje 85 dolárov, pretože je pravdepodobné, že dohoda nebude úspešná.
Arbitráž môže kúpiť akcie spoločnosti X za cenu 65 dolárov. Zisk 20 dolárov na akciu bude, ak sa obchod uskutoční, alebo strata 15 dolárov na akciu, ak sa obchod neuskutoční a akcie klesnú späť na 50 dolárov, čo sa môže alebo nemusí vyskytnúť. Za predpokladu, že existuje 60% pravdepodobnosť, že sa obchod uskutoční, a 40%, že sa neuskutoční.
Teraz, na základe dostupných informácií, ak arbiter verí, že sa dohoda uskutoční, potom by mal kúpiť akcie spoločnosti X za 65 dolárov a vychutnať si zisk vo výške 20 dolárov, inak ak si myslí, že dohoda nebude úspešná. Mal by krátko predať akcie spoločnosti X za 65 dolárov a utratiť zisk 15 dolárov za akciu. Pretože nie je k dispozícii dostatok informácií na prijatie informovaného rozhodnutia týkajúceho sa pravdepodobnosti obchodu, môže sa tiež rozhodnúť vyhnúť sa investovaniu do tejto dohody.
Pros
- Väčšina stratégií je trhovo neutrálna, a preto tieto stratégie vytvárajú zisky vo väčšine scenárov trhových podmienok. Tieto stratégie sa zameriavajú na súčasné obmedzenie rizika poklesu, vytváranie informovaných špekulácií alebo rozhodnutí o dosiahnutí zisku z trhových podmienok.
- Agresívny prístup stratégie uprednostňuje absolútnu návratnosť stratégie.
Zápory
- Niekedy obchody využívajú trh pomocou týchto stratégií. Mnoho stratégií má čisto špekulatívnu povahu a je formou hazardu, a preto môže viesť ceny akcií na úroveň, ktorú nemožno vysvetliť základmi spoločnosti.
- Pretože tieto stratégie využívajú hlavne hedžové fondy, ktoré majú silné finančné sily, ich akcie ovplyvňujú trh so značnou rezervou, pretože fungujú prostredníctvom hromadných transakcií.
Záver
Arbitráž o fúziách môže byť čisto špekulatívna alebo založená na cenovej neefektívnosti medzi rôznymi trhmi. Nerovnovážny stav nemusí existovať dlho. Preto musí byť arbitrážna transakcia vykonaná dostatočne rýchlo predtým, ako zmizne cenová neefektívnosť, pretože racionálni investori môžu ceny akcií dostať na skutočnú úroveň.
