Čo je rizikový kapitál?
Rizikový kapitál je spôsob financovania startupu, kde investori ako finančné inštitúcie, banky, penzijné fondy, korporácie a jednotlivci z vysokých sietí pomáhajú novým a rýchlo rastúcim spoločnostiam poskytovaním dlhodobého kapitálového financovania a praktických rád ako obchodní partneri výmenou za podiel na riziku, ako aj na odmenách a zaisťuje solídnu kapitálovú základňu pre budúci rast.
Vysvetlenie
Peniaze rizikového kapitálu sa investujú do tých podnikov, ktoré majú obrovský potenciál rastu. Ľudia, ktorí investujú do rizikového kapitálu, sú známi ako rizikový kapitál. Rizikový kapitál je pre startupy a malé spoločnosti zásadným spôsobom získavania financií, pretože nemajú prístup na kapitálové trhy. Financovanie rizikovým kapitálom sa stalo populárnym, pretože poskytuje investorom nadpriemerné výnosy.
Uber získal celkové financovanie takmer 8,8 miliárd dolárov. Vyššie uvedená tabuľka zobrazuje časovú os investícií spoločnosti Uber a známe ocenenia.
Pre začínajúce podniky a malé firmy sú to ľahké peniaze v porovnaní so získavaním peňazí prostredníctvom pôžičiek a iných foriem dlhu.
Kto sú rizikoví kapitalisti?
Jedná sa o tých bohatých investorov, ktorí sa už presadili a majú dostatok peňazí na investovanie. Okrem týchto investorov, dokonca aj investičných bánk, prichádzajú ako investori aj ďalšie finančné inštitúcie.
Dôvod, prečo majú záujem podstúpiť toto riziko, je ten, že dosahujú oveľa vyššie výnosy v porovnaní s tradičnými investíciami. Straty sú tiež obrovské, ak investícia zlyhá, ale investori majú potrebnú ochotu znášať riziko.
Ako funguje odvetvie rizikového kapitálu?
Odvetvie rizikového kapitálu má štyroch dôležitých hráčov
- Podnikatelia
- Rizikový kapitál
- Investičná banka
- Súkromní investori
Podnikatelia sú tí, ktorí potrebujú financovanie. Investori sú jednotlivci s vysokou čistou hodnotou, ktorí chcú dosahovať vysoké výnosy. Investiční bankári potrebujú spoločnosti, ktoré sa dajú predať, a rizikového kapitálu, ktorý vytvorí trh pre týchto troch hráčov.
zdroj: hbr.org
Štruktúra spoločnosti rizikového kapitálu
Základná štruktúra fondu rizikového kapitálu by bola štruktúrovaná ako komanditista. Fond sa riadi spoločenskou zmluvou.
Činnosťou fondu je správcovská spoločnosť. Správcovská spoločnosť by dostala poplatok za správu vo výške 2%. Tieto poplatky sa používajú na pokrytie všeobecných administratívnych výdavkov, ako sú napríklad nájom, platy zamestnancov atď.
Komanditisti (LP) sú osoby, ktoré vkladajú kapitál do rizikového fondu. LP sú väčšinou inštitucionálni investori, ako sú dôchodkové fondy, poisťovacie spoločnosti, nadácie, nadácie, rodinné kancelárie a jednotlivci s vysokým čistým imaním.
Generálny partner (GP) je partnerom rizikového kapitálu správcovskej spoločnosti. Zodpovedá za zhromažďovanie a správu rizikových fondov, prijímanie potrebných investičných rozhodnutí a pomoc pri odchode z portfóliových spoločností. Je to tak preto, lebo majú fiduciárnu zodpovednosť voči svojim komanditistom.
Portfóliové spoločnosti alebo začínajúce podniky sú spoločnosti, ktoré potrebujú financovanie, a tie dostávajú financovanie z rizikového fondu výmenou za prednostné alebo všeobecné imanie. Rizikový fond by bol schopný realizovať zisky, keď dôjde k udalosti likvidity, ako sú fúzie a akvizície, alebo keď sa spoločnosť rozhodne pre IPO, a tieto akcie je možné previesť na hotovosť.
Proces financovania rizikovým kapitálom
Existuje niekoľko etáp, cez ktoré sa financovanie uskutočňuje. Sú to:
- Fáza I - Proces financovania sa začína predložením plánu podnikateľom spoločnosti Venture capital. Obchodný plán pomáha sprostredkovať vášmu podnikateľskému nápadu rizikový kapitál, trh, na ktorom plánujete predávať a ako plánujete dosahovať zisky a rozširovať svoje podnikanie. Nevyhnutné podrobnosti požadované v obchodnom pláne sú zhrnutie návrhu, veľkosť trhu, informácie o hospodárení, predpokladané finančné údaje, konkurenčný scenár. Ak VC priťahuje obchodný plán, proces sa presunie do druhej fázy.
- Fáza II - Prvé stretnutie medzi stranami - Po ukončení obchodného plánu, ktorý zverejňuje predbežnú štúdiu, VC požaduje osobné stretnutie s vedením startupu. Toto stretnutie je dôležité ako príspevok, o ktorom sa rozhoduje, či by VC investovala do podnikania alebo nie. Ak všetko pôjde dobre, VC prejde do ďalšej fázy, ktorá vykonáva náležitú starostlivosť.
- Fáza III - Vykonanie náležitej starostlivosti - Tento proces predstavuje rýchle vyhodnotenie referencií od zákazníkov o zákazníkovi, vyhodnotenie obchodnej stratégie, opätovné potvrdenie dlžníkom a veriteľom a rýchlu kontrolu ďalších relevantných informácií, ktoré si tieto dve strany vymieňajú.
- Fáza IV - Dokončenie výkazu termínov - Ak po vykonaní náležitej starostlivosti všetko padne na miesto, spoločnosť VC ponúkne zoznam termínov. Termínový hárok je nezáväzný dokument, v ktorom sú uvedené zmluvné podmienky oboch strán. Termínový hárok je možné prerokovať a finalizuje sa potom, ako s ním strany súhlasia. Po uzatvorení zmluvy sú všetky právne dokumenty pripravené a legálne, pri spustení je vykonaná náležitá starostlivosť. Potom sa finančné prostriedky uvoľnia do podnikania.
Druhy financovania rizikovým kapitálom
Klasifikácia rôznych druhov rizikového kapitálu je založená na ich aplikácii v rôznych fázach podnikania. Tri hlavné typy rizikového kapitálu sú financovanie v počiatočnom štádiu a financovanie akvizície / odkúpenia. Postup financovania rizikovým kapitálom je ukončený prostredníctvom šiestej fázy financovania. Tieto fázy zodpovedajú vývojovej fáze spoločnosti. Jedná sa o tieto fázy:
- Semenné peniaze -: Jedná sa o financovanie na nízkej úrovni poskytované na rozvoj myšlienky podnikateľa.
- Startup - Jedná sa o podniky, ktoré sú funkčné a ktoré potrebujú finančné prostriedky na pokrytie výdavkov na marketing a vývoj produktov. Podnikateľom sa zvyčajne poskytuje na dokončenie vývoja svojich výrobkov alebo služieb.
- Prvé kolo - tento typ financovania je určený na výrobu a financovanie počiatočných predajov. Tento typ financovania pomáha spoločnostiam, ktoré využili všetok svoj kapitál a potrebujú financovanie, na začatie plnohodnotných obchodných aktivít
- Druhé kolo - toto financovanie pre tie spoločnosti, ktoré majú tržby, ale stále nie sú v ziskoch alebo sa len zlomili.
- Tretie kolo - toto je mezanínové financovanie; prostriedky sa pri tomto financovaní používajú na rozšírenie novo hodnotnej spoločnosti.
- Štvrté kolo - sú to peniaze použité na zverejnenie. Toto kolo sa nazýva aj preklenovacie financovanie.
Financovanie v počiatočnej fáze má počiatočné financovanie, počiatočné financovanie a financovanie v prvej fáze ako tri podskupiny. Zatiaľ čo financovanie rozširovania možno rozdeliť na financovanie v druhej fáze, preklenovacie financovanie a financovanie v tretej fáze alebo mezanínové financovanie.
Okrem toho sa spoločnosti poskytuje financovanie v druhej fáze aj na rozšírenie ich podnikania. Prepojovacie financovanie sa spravidla poskytuje na krátkodobé financovanie iba pre úroky. Občas sa tiež poskytuje ako spôsob finančnej pomoci spoločnostiam, ktoré využívajú Initial Public offers (IPO).
Trasa výstupu z rizikového kapitálu
Venture capitalists majú k dispozícii rôzne únikové cesty. Svoje investície môžu vyplatiť prostredníctvom -:
- Počiatočná verejná ponuka (IPO)
- Promotéri spätne kupujú kapitál
- Fúzie a akvizície
- Predaj podielu iným strategickým investorom
Výhody a nevýhody rizikového kapitálu
Výhody VC
- Do podnikania možno vniesť bohatstvo a odborné znalosti
- Financovanie sa realizuje prostredníctvom vlastného imania, takže záťaž, ktorej čelí podnik, je menšia v porovnaní s tým, keď si požičiava peniaze pre podnik, ktorým sú dlhové peniaze.
- Firmy tiež získavajú cenné spojenia cez VC a tiež technické, marketingové alebo strategické odborné znalosti, ktoré pomáhajú menej skúsenému podnikateľovi zvýšiť úspešnosť jeho podnikania.
- Nie je povinnosť splácať peniaze.
Nevýhody VC
- Autonómia sa stráca, keď sa investori stali vlastníkmi častí. Pre svoj podstatný podiel sa snažia mať slovo pri obchodných rozhodnutiach.
- Proces získania investora je zdĺhavý a časovo náročný proces.
- Investor má spravidla peniaze, takže má slovo aj pri uzatváraní obchodu. Termínový výkaz je teda vo všeobecnosti zaujatejší voči investorom, pokiaľ nejde o nový nápad alebo veľký potenciál dopytu.
- Výhody financovania rizikovým kapitálom sa realizujú iba z dlhodobého hľadiska.
Výnosy z rizikového kapitálu
Rizikové fondy budú schopné realizovať zisky iba v prípade likviditnej udalosti (tj „výstupu“); Stáva sa to v troch situáciách, a to:
- Zdieľaný nákup: Stane sa to, keď nový investor, ktorý chce kúpiť vlastníctvo v spoločnosti, kúpi podiel od existujúceho investora. Majiteľ spoločnosti niekedy tiež akcie spätne odkúpil.
- Strategická akvizícia: Strategická akvizícia sa uskutočňuje zlúčením alebo akvizíciou. Robí to spoločnosť ochotná kúpiť diferencovanú technológiu, veľkú zákaznícku základňu, tím rockstar alebo iné kombinácie. Príklad získania služby Hotmail spoločnosťou Microsoft
- Počiatočné verejné ponuky (IPO): Spoločnosti so samostatným podnikaním a so ziskom so stabilnou zákazníckou základňou, produktovou stratégiou a rastom by uprednostnili získavanie peňazí na budúci rast prostredníctvom IPO.
Životnosť fondu rizikového kapitálu
Priemerná životnosť fondu rizikového kapitálu je v rozmedzí 7 až 10 rokov. Zostávajú však aktívni iba po dobu 3 - 4 rokov. Dôvod je ten, že do konca 4 rokov je už väčšina peňazí fondu investovaná. Zostávajúce roky sú určené na zber následných investícií do niekoľkých výnimočných umelcov.
Fondy VC vo všeobecnosti rezervujú asi 50% fondov ako rezervu na podporu existujúcich portfóliových spoločností. Menší fond by však neuskutočnil následnú investíciu, pretože by nebol ekonomicky životaschopný kvôli veľkému kapitálu, ktorý sa vyžaduje pre malé prírastkové vlastníctvo.
Ak ste teda začínajúcim podnikateľom a hľadáte finančné prostriedky, musíte sa ubezpečiť, že oslovujete VC, ktorý je mladší ako štyri roky.
Rovnako ako najskôr fond PE, aj komanditisti dostanú výplatu a až potom fond. Každý fond je aktívny štyri roky a následne sa výnos vráti. VC by mal aktívnych viac fondov súčasne, ale iba niekoľko z nich je aktívnych na prijímanie nových investícií. Termín používaný na označenie nepridelených finančných prostriedkov je „suchý prášok“.
Najlepšie ponuky VC všetkých čias
- Alibaba - Softbank: - Softbank investovala do spoločnosti Alibaba 20 miliónov dolárov v roku 2000. V roku 2016 predali akcie Alibaba v hodnote 8 miliárd dolárov. A stále vlastní viac ako 28% Alibaba (trhová kapitalizácia takmer 400 miliárd dolárov). Žiadne ceny za hádanie, že táto investícia priniesla spoločnosti Softbank viac ako 500-násobné výnosy.
- WhatsApp - Sequoia - Spoločnosť Sequoia investovala do spoločnosti WhatsApp celkovo asi 60 miliónov dolárov, čím zvýšila svoj podiel na približne 40% po počiatočnej investícii 8 miliónov dolárov v roku 2011. Spoločnosť Whatsapp získala spoločnosť Facebook za 19 miliárd dolárov a pomohla spoločnosti Sequoia zarobiť 6,4 miliárd dolárov na transakcii. Hádajte, aký je celkový výnos, ktorý Sequoia dosiahla?
- eBay - Benchmark - Benchmark investoval do Ebay Series A 6,7 milióna dolárov. Po IPO mala investícia hodnotu viac ako 5 miliárd dolárov. Návraty boli opäť ohromujúce.
Top 20 investorov rizikového kapitálu
| S. č | názov | Spoločnosť VC |
| 1 | Bill Gurley | Referenčná hodnota |
| 2 | Chris Sacca | Malé písmená |
| 3 | Jeffrey Jordan | Andreessen Horowitz |
| 4 | Alfred Lin | Sequoia Capital |
| 5 | Brian Singerman | Fond zakladateľov |
| 6 | Ravi Mhatre | Lightspeed Venture Partners |
| 7 | Josh Kopelman | Kapitál prvého kola |
| 8 | Peter Fenton | Referenčná hodnota |
| 9 | Nanpeng (Neil) Shen | Sequoia Capital (Čína) |
| 10 | Steve Anderson | Základné podniky |
| 11 | Fred Wilson | Union Square Ventures |
| 12 | Kirsten Green | Predchodca |
| 13 | Jeremy Liew | Lightspeed Venture Partners |
| 14 | Neeraj Agrawal | Batérie |
| 15 | Michael Moritz | Sequoia Capital |
| 16 | Danny Rimer | Indexové podniky |
| 17 | Aydin Senkut | Felicis Ventures |
| 18 | Asheem Chandna | Greylock Partners |
| 19 | Mitch Lasky | Referenčná hodnota |
| 20 | Mary Meeker | Kleiner Perkins Caufield & Byers |
zdroj: CBInsights
Rozdiel medzi rizikovým kapitálom a súkromným kapitálom
Všeobecne medzi pojmami VC a PE panuje zmätok. Je však medzi nimi rozdiel. Primárny rozdiel medzi VC & PE je v tom, že PE kupuje väčšinou 100% spoločnosti, do ktorej investuje, zatiaľ čo VC investuje 50% alebo menej. Okrem toho sa koncentrácia PE spoločností sústreďuje na vyspelé spoločnosti, zatiaľ čo VC sa zameriava na začínajúce podniky s potenciálnym rastom.
Záver
Ako investor si spojenie s fondom rizikového kapitálu vyžaduje výskum a analýzu, pretože s investíciami je spojené veľké riziko. Ako startup je potrebné, aby ste sa spojili s tým správnym rizikovým fondom, pretože okrem tohto fondu poskytujú potrebné odborné znalosti.
