Čo sú investície s vysokým výnosom?
Investície s vysokým výnosom sú hlavne nástroje s pevným výnosom, ktoré prinášajú vyššie riziko a návratnosť (výnos). Emitent priťahuje investorov tým, že ponúka vyššiu úrokovú sadzbu ako bezpečnejšie dlhopisy investičného stupňa ako odmenu za vyššie riziko.
Kreditný rating investícií s vysokým výnosom
Ratingové agentúry vykonávajú dôkladnú úverovú analýzu emitentov dlhopisov, ako aj dlhopisov. Na základe vyhodnoteného rizika úverovej bonity a zlyhania sa úverový rating prideľuje na týchto stupniciach:
Pokiaľ ide o ratingové škály používané spoločnosťami S&P a Fitch Ratings, nástroje s ratingom medzi AAA a BBB- sa považujú za investičné, zatiaľ čo tie s hodnotením BB + a nižším majú špekulatívny stupeň. Na stupnici Moody's sú nástroje s ratingom medzi Aaa a Baa3 investičného stupňa, zatiaľ čo nástroje s ratingom Ba1 a nižším sú špekulatívneho stupňa.
Takéto „špekulatívne“ alebo dlhopisy s neinvestičným stupňom ponúkajú vyššie úrokové sadzby a sú kategorizované ako investície s vysokým výnosom. Kvôli nízkej kvalite sa tiež často označujú ako nevyžiadané dlhopisy.
Výhody
# 1 - Vyššie výnosy
Ako už bolo vysvetlené, vyššia miera návratnosti týchto investícií dáva investorovi šancu zvýšiť zisk. Investície s vysokým výnosom teda napriek svojej kvalite a dôveryhodnosti investujú vo veľkej miere vrátane podielových fondov a fondov obchodovaných na burze po celom svete.
# 2 - Príležitosti na obrat
Môže sa zlepšiť dôveryhodnosť emitenta, čo povedie k zvýšeniu ratingov a lepším vyhliadkam do budúcnosti. Môže to byť prostredníctvom zlepšenia záznamov emitenta o splátkach, výkonnosti podniku, riadenia peňažných tokov atď. V takýchto prípadoch je dôležité vyhodnotiť budúce vyhliadky a skutočnú hodnotu investícií a úverovej sily.
# 3 - Ďalšie výhody
Všeobecné vlastnosti dlhopisov tiež dlhopisy s vysokým výnosom, ktoré sú výhodné v porovnaní s akciami akcií, ako napríklad priorita platieb v čase likvidácie, nižšia volatilita, bezpečnejšie výnosy atď.
Nevýhody
# 1 - Úverové riziko
Jednou z kľúčových charakteristík investícií s vysokým výnosom je vysoká úroveň úverového rizika. Je pravdepodobné, že emitent môže zlyhať pri niektorých alebo všetkých splátkach úrokov a splácaní istiny. Tieto väzby sa potom môžu stať dokonca bezcennými. Vyššie úverové riziko vedie k rozšíreniu rozpätia bezrizikovej sadzby.
Investori by mali byť opatrní v súvislosti s rizikami, ktoré sú spojené s hĺbkovým prieskumom zmlúv o dlhopisoch, dlhovej štruktúry spoločnosti, úverových ratingov (rovnako ako emisie emitenta), základných stavov a podmienok spoločnosti, odvetvia, úrokov a histórie splátok, ak existujú. Väčšinu z týchto podrobností nájdete v prospekte ponuky dlhopisov. Metriky ako pravdepodobnosť zlyhania, strata v prípade zlyhania a miera návratnosti tiež pomáhajú investorom a analytikom odhadnúť riziko týchto investícií.
# 2 - Riziko likvidity
Investori nemusia byť schopní realizovať predaj dlhopisov s vysokým výnosom na trhu tak ľahko a pohodlne ako bezpečnejšie a likvidnejšie investície. Investorovi hrozí, že nebude schopný dosiahnuť spravodlivú cenu, a v dôsledku toho môže utrpieť stratu.
Transakčné náklady, nižšie objemy a nižšia frekvencia obchodovania sú niektoré z hlavných faktorov prispievajúcich k riziku likvidity. Riziko likvidity núti investorov váhať v čase investícií a predaja pred splatnosťou.
# 3 - Citlivosť na hodnotenie
Riziko zníženia úverových ratingov, ktoré sa tiež označuje ako migračné riziko, negatívne ovplyvňuje trhovú hodnotu dlhopisu. V porovnaní s dlhopismi investičného stupňa sú dlhopisy s vysokým výnosom všeobecne citlivejšie na tieto zmeny.
# 4 - Ekonomické podmienky
V slabnúcej ekonomike majú investori tendenciu prechádzať ku kvalitnejším investíciám, ktoré sa označujú aj ako „útek ku kvalite“. To by síce znamenalo stratu z vyšších výnosov, ale dáva im to pocit bezpečia a znižuje pravdepodobnosť a intenzitu potenciálnych strát z rizikových investícií.
To zvyšuje tlak na vysoké hodnoty dlhopisov s výnosmi pri zvyšovaní ich predaja. Emitenti so slabým úverovým postavením sú tiež náchylnejší na nedostatočnú výkonnosť, pretože sú menej schopní udržať si svoje príjmy a splácať dlh v recesnej fáze.
# 5 - Ostatné riziká
Všeobecné, inherentné riziká platia aj pre dlhopisy s vysokým výnosom. Napríklad pohyby trhových cien dlhopisov s vysokým výnosom negatívne súvisia s pohybmi úrokových sadzieb. To vytvára úrokové riziko - kde hodnoty dlhopisov klesajú v čase rastúcich úrokových sadzieb.
Záver / kľúčové kroky
- Investície s vysokým výnosom, na rozdiel od investičného stupňa, zahŕňajú vyššie kreditné (nesplatené) riziko a ponúkajú vyššiu úrokovú mieru na prilákanie investorov
- Spoločnosti pôsobiace v menšom meradle alebo v rozvíjajúcej sa fáze, spoločnosti s vysokým pákovým efektom alebo spoločnosti vystavené finančnému stresu sú často tými, ktoré vydávajú podnikové dlhopisy s vysokým výnosom.
- Keď ekonomika vstúpi do fázy recesie, investori hľadajú bezpečné útočisko a tým prechádzajú ku kvalitnejším investíciám s vyššími úverovými ratingmi a spoľahlivosťou. V prípade, že centrálna banka zníži alebo zmení záporné úrokové sadzby, niektorých investorov však skôr priťahujú investície s vysokým výnosom, aby sa dosiahli lepšie výnosy.
- Okrem ekonomických podmienok si musí investor uvedomiť aj niekoľko ďalších faktorov (uvedených vyššie) týkajúcich sa emitenta, vlastností dlhopisu a trhu.
- Pred prijatím investičného rozhodnutia by sa malo dobre porozumieť kompromisu rizika a výnosu v dlhopisoch s vysokým výnosom. Investície s vysokým výnosom sú vhodnejšie pre investorov s toleranciou rizika, tj tých, ktorí sú ochotní a schopní prevziať finančné riziko.
