Najlepšie príklady návratnosti kapitálu
Nasledujúci príklad návratnosti kapitálu poskytuje prehľad najzákladnejších a najpokročilejších výpočtov ROE. Rentabilita vlastného imania predstavuje opatrenie, ktoré sa používa na výpočet ziskovosti spoločnosti vo vzťahu k jej ziskovosti alebo základnému imaniu. Vypočíta sa vydelením čistého príjmu, ktorý získa spoločnosť, vlastným imaním akcionára. Každý príklad ROE, o ktorom sa tu diskutuje, uvádza tému, príslušné dôvody a ďalšie potrebné poznámky
Vzorec
Vzorec ROE je uvedený nižšie
ROE = čistý príjem / kapitál akcionára
Príklady výpočtu návratnosti vlastného imania
Príklad č. 1 - Základný výpočet návratnosti kapitálu
Uvažujme o nasledujúcom príklade 2 spoločností, ktoré majú rovnaký čistý príjem, ale rôzne zložky vlastného imania.
| Podrobnosti | Spoločnosť A | Spoločnosť B |
| Čistý príjem | 5 000 dolárov | 5 000 dolárov |
| Vlastné imanie | 20 000 dolárov | 12 000 dolárov |
ROE po použití vzorca sú uvedené nižšie
Ak by si niekto všimol, môžeme vidieť, že čistý príjem spoločností je rovnaký. Líšia sa však, čo sa týka zložky vlastného imania.
Z pohľadu príkladu teda môžeme pochopiť, že vždy sa uprednostňuje vyššia ROE, pretože to naznačuje efektívnosť zo strany vedenia pri dosahovaní vyšších ziskov z daného množstva kapitálu.
Príklad č. 2 - Výpočet ROE pomocou priemerného vlastného imania
Zvážte nasledujúce podrobnosti.
Pán Smith podniká v oblasti distribúcie FMCG s názvom Smith and Sons. Niekoľko finančných informácií o spoločnosti k 31. marcu 2019 je uvedených nižšie. Vypočítajte ROE.
- Príjem: 36 000,00 dolárov
- Výdavky: 25 500,00 dolárov
- Celkový majetok: 58 000,00 dolárov
- Celkové pasíva: 39 600,00 dolárov
- Počiatočné vlastné imanie (31. marca 2017): 20 000,00 dolárov
Riešenie:
Čistý príjem za dané obdobie sa získa odpočítaním výdavkov od príjmu
(36 000 - 25 500 dolárov = 10 500 dolárov)
Čisté imanie alebo kapitálová zložka spoločnosti sa získa odpočítaním záväzkov od pasív jej celkových aktív.
(58 000 - 3 600 dolárov = 18 400 dolárov)
V otázke sú uvedené informácie o počiatočnom imaní akcionára. Preto je bežnou praxou brať priemer rovnako ako akýkoľvek generovaný príjem pomocou minulých investícií. Preto priemerné vlastné imanie dosahuje 19200 dolárov (priemer 18400 dolárov a 20000 dolárov).
Preto konečná ROE daná čistým príjmom / vlastným imaním predstavuje 54,69% (10 500 USD / 19 200 USD).
Príklad č. 3 - Partnerské porovnanie ROE
Ako súčasť analýzy účtovnej závierky sa ROE používa ako miera ziskovosti porovnávaním rovnakých produktov medzi podobnými spoločnosťami a následným zisťovaním, či je v rozsahu relevantnom pre dané odvetvie.
Uvažujme o nasledujúcom príklade.
| Podrobnosti (množstvo v Crores) | ABC Co. | XYZ Co. | LMN Co. |
| Čistý príjem | 17.5 | 8.6 | 16.0 |
| Priemerný kapitál akcionára | 590,5 | 425,5 | 498,6 |
ROE každej spoločnosti sa počíta a uvádza sa spolu s priemerom odvetvia na snímke, ako je uvedené nižšie.
Všeobecné komentáre:
Tu si môžeme všimnúť, že hoci spoločnosť LMN Co má menší zisk ako spoločnosť ABC co, ukázalo sa, že ROE je lepšia vzhľadom na jej nižší kapitál. Znamená to teda, že zo všetkých 3 spoločností je spoločnosť LMN Co najefektívnejšia pri vytváraní ziskovosti pre svojich akcionárov.
Analytik tak môže zvážiť, že LMN Co bude investovať, pretože tiež prekonala priemer v tomto odbore.
Príklad č. 4 - Analýza ROE a DuPont
Širokým uplatnením pomeru ROE je DuPontova analýza alebo 5-faktorový model. Táto metóda odkazuje na rozklad ROE ich vyjadrením do komponentných pomerov, čo nám pomáha starostlivo vyhodnotiť, ako rôzne aspekty výkonnosti spoločnosti ovplyvnili jej ziskovosť.
Je pomenovaná po spoločnosti DuPont a je prvou spoločnosťou, ktorá ju vyvinula. Členenie vzorca je uvedené nižšie.
Čistý príjem / priemerné vlastné imanie
(Čistý príjem / EBT) * (EBT / EBIT) * (EBIT / Výnosy) * (Výnosy / Celkové aktíva) * (Celkové aktíva / Priemerné vlastné imanie)
Môže sa interpretovať ako
ROE = Daňové zaťaženie x Úrokové zaťaženie x EBIT marža x Celkový obrat aktív x Páka
Zvážte nasledujúcu tabuľku. Týka sa to rozpadu ROE spoločnosti Fictional Co na 3 roky
| Podrobnosti | 1. rok | 2. rok | 3. rok |
| ROE | 9,83% | 8,41% | 7,67% |
| Daňové zaťaženie | 61% | 59,96% | 6,53% |
| Úrokové bremeno | 98,00% | 99,51% | 97,83% |
| REBITOVÁ marža | 13% | 10,90% | 7,85% |
| Obrat majetku | 1.56 | 1.44 | 1.51 |
| Páka | 2.1 | 2.17 | 2.14 |
Analýza a tlmočenie
ROE sa rokmi znižoval. Pokúsme sa pochopiť, ktorá zložka to spôsobuje
- Daňové zaťaženie bolo do istej miery konzistentné, čo naznačuje, že dane nespôsobujú veľké rozdiely
- Úrokové zaťaženie zostalo takmer rovnaké, čo naznačuje, že spoločnosť si zachováva konštantnú kapitálovú štruktúru
- Všimli sme si, že EBIT marža alebo prevádzkové marže sa v priebehu rokov znížili. Je možné, že sa prevádzkové náklady v priebehu rokov zvyšovali.
- Účinnosť spoločnosti (pomer obratu aktív) sa v priebehu rokov tiež znižovala.
- Pákový efekt tiež zostal konzistentný v súlade s úrokovým zaťažením, čo je opäť zrejmé z neustálej kapitálovej štruktúry, ktorú si spoločnosť zachovala.
Pomocou analýzy DuPont bude teda analytik v dobrej pozícii na to, aby pochopil, čo presne riadi ROE spoločnosti dané rozpadom.
Používa sa 3-faktorový model, ktorý je daný
ROE = (čistý zisk / tržby) * (tržby / aktíva) * (aktíva / vlastné imanie)
Záver
Na rôznych príkladoch sme videli, ako možno na hodnotenie výkonnosti alebo ziskovosti spoločnosti použiť metriku, ako je napríklad návratnosť vlastného kapitálu. Táto metrika slúži ako správne opatrenie ako rozhodovacie kritérium pri výbere medzi spoločnosťami, ktoré majú investovať / nakupovať, spolu s niektorými ďalšími pomermi, ktoré analytici používajú ako súčasť analýzy účtovnej závierky.
