Čo je vzorec nákladov na vlastný kapitál?
Náklady na kapitál (Ke) sú to, čo akcionári očakávajú, že do spoločnosti investujú svoje imanie. Vzorec pre výpočet ceny vlastného imania možno vypočítať pomocou dvoch nasledujúcich spôsobov:
- Metóda 1 - Vzorec nákladov na imanie pre dividendové spoločnosti
- Metóda 2 - Vzorec nákladov na kapitál pomocou modelu CAPM
Budeme podrobne diskutovať o každej z metód.
Metóda č. 1 - Vzorec nákladov na imanie pre dividendové spoločnosti
Náklady na kapitál (K e ) = DPS / MPS + rKde,
- DPS = dividenda na akciu
- MPS = trhová cena za akciu
- r = miera rastu dividend
Model rastu dividend vyžaduje, aby spoločnosť vyplácala dividendy, a je založený na nadchádzajúcich dividendách. Logika za touto rovnicou spočíva v tom, že povinnosť spoločnosti vyplácať dividendy predstavuje náklady na vyplatenie akcionárom, a teda aj hodnotu Ke, tj náklady na vlastné imanie. Pri interpretácii nákladov ide o obmedzený model.
Výpočty nákladov na kapitál
Nasledujúci príklad môžete využiť na lepšie pochopenie vzorca na výpočet nákladov na vlastné imanie:
Príklad č
Vyskúšajme výpočet pre vzorec Náklady na vlastné imanie s 1. vzorcom, kde predpokladáme, že spoločnosť vypláca pravidelné dividendy.
Predpokladajme, že spoločnosť s názvom XYZ je pravidelne vyplácajúca dividendová spoločnosť a jej cena akcií sa momentálne obchoduje na hodnote 20 a očakáva, že v budúcom roku vyplatí dividendu 3,20, ktorá má nasledujúcu históriu výplat dividend. Vypočítajte náklady na vlastné imanie spoločnosti.
Riešenie:
Najprv si spočítajme priemernú mieru rastu dividend. Pokračovanie v rovnakom vzorci uvedenom nižšie prinesie ročné miery rastu.
Tempo rastu za všetky roky bude teda
Teraz vezmime jednoduchú priemernú mieru rastu, ktorá dosiahne 1,31%.
Teraz máme všetky vstupy, tj DPS pre budúci rok = 3,20, MPS = 20 ar = 1,31%
Preto
- Vzorec pre výpočet kapitálových nákladov = (3,20/20) + 1,31%
- Vzorec pre výpočet kapitálových nákladov = 17,31%
- Náklady na kapitál pre spoločnosť XYZ teda budú 17,31%.
Príklad č. 2 - Infosys
Nižšie uvádzame históriu dividend spoločnosti, zatiaľ ignorujeme predbežné a akékoľvek špeciálne dividendy.
Cena akcií spoločnosti Infosys je 678,95 (BSE) a jej priemerná miera rastu dividend je 6,90%, vypočítaná z vyššie uvedenej tabuľky, a vyplatila poslednú dividendu 20,50 na akciu.
Preto
- Vzorec pre výpočet kapitálových nákladov = ((20,50 (1 + 6,90%)) / 678,95) + 6,90%
- Vzorec nákladov na kapitál = 10,13%
Metóda č. 2 - Vzorec nákladov na kapitál pomocou modelu CAPM
Ďalej je uvedený vzorec nákladov na kapitál pomocou modelu oceňovania kapitálových aktív.
Kde,
- R (f) = bezriziková miera návratnosti
- β = Beta akcie
- E (m) = trhová miera návratnosti
- (E (m) -R (f)) = akciová riziková prémia
Model oceňovania kapitálových aktív (CAPM) je však možné použiť na n počet akcií, aj keď neplatia dividendy. Z toho vyplýva, že logika CAPM je dosť komplikovaná, čo naznačuje, že náklady na kapitál (Ke) sú založené na volatilite akcií, ktorá sa počíta podľa verzie Beta a úrovne rizika v porovnaní so všeobecným trhom, tj. Rizikovou prémiou na trhu s akciami. čo nie je nič iné ako rozdiel medzi výnosom z trhu a bezrizikovou mierou.
V rovnici CAPM je bezriziková miera (Rf) miera návratnosti zaplatená za bezrizikové investície, ako sú vládne dlhopisy alebo štátne dlhopisy. Beta, mieru rizika, možno vypočítať ako regresiu trhovej ceny spoločnosti. Čím vyššia bude volatilita, tým vyššia bude beta verzia a jej relatívne riziko v porovnaní so všeobecným akciovým trhom. Trhová miera návratnosti Em (r) je priemerná trhová miera, o ktorej sa za posledných osemdesiat rokov všeobecne predpokladalo, že je jedenásť až dvanásť%. Všeobecne platí, že spoločnosť s vysokou beta verziou bude mať vysoký stupeň rizika a bude platiť viac za vlastné imanie.
Príklad č
Ďalej pre tri spoločnosti prišli vstupy, ktoré spočítajú náklady na vlastné imanie.
Riešenie:
Najskôr vypočítame kapitálovú rizikovú prémiu, ktorá predstavuje rozdiel medzi trhovým výnosom a bezrizikovou návratnosťou, tj (E (m) - R (f))
Potom vypočítame náklady na kapitál pomocou CAPM, tj. Rf + β (E (m) - R (f)), tj bezriziková miera + Beta (prémia za akciové riziko).
Ak budeme pokračovať v rovnakom vzorci ako vyššie pre celú spoločnosť, dostaneme náklady na vlastné imanie.
Náklady na kapitál pre X, Y a Z teda dosahujú 7,44%, 6,93% a 8,20%.
Príklad č. 2 - TCS náklady na vlastné imanie pomocou modelu CAPM
Vyskúšajme výpočet nákladov na kapitál pre TCS prostredníctvom modelu CAPM.
V súčasnosti vezmeme 10-ročný výnos vládnych dlhopisov ako bezrizikovú sadzbu na 7,46%
Zdroj: https://countryeconomy.com
Po druhé, musíme prísť s prémiovým kapitálovým rizikom,
Zdroj: http://pages.stern.nyu.edu/
V prípade Indie je prémia na kapitálové riziko 7,27%.
Teraz potrebujeme beta pre TCS, ktoré sme prevzali od spoločnosti Yahoo finance India.
Zdroj: https://in.finance.yahoo.com/
Takže náklady na kapitál (Ke) pre TCS budú
- Náklady na kapitálový vzorec = Rf + β (E (m) - R (f))
- Vzorec pre výpočet kapitálových nákladov = 7,46% + 1,13 * (7,27%)
- Vzorec nákladov na kapitál = 15,68%
Výpočty nákladov na kapitál
Môžete použiť nasledujúcu kalkulačku vzorcov nákladov na kapitál.
| Dividenda na akciu | |
| Trhová cena za akciu | |
| Tempo rastu dividend | |
| Vzorec nákladov na kapitál | |
| Vzorec nákladov na kapitál |
|
|||||||||
|
Relevantnosť a použitie
- Firma používa náklady na kapitál (Ke) na vyhodnotenie relatívnej atraktivity svojich príležitostí vo forme investícií, vrátane externých projektov a interných akvizícií. Spoločnosti zvyčajne používajú kombináciu dlhového a kapitálového financovania, pričom kapitál sa ukazuje ako nákladnejší.
- Investori, ktorí sú ochotní investovať do akcií, tiež používajú náklady na vlastné imanie, aby zistili, či spoločnosť dosahuje vyššiu návratnosť, nižšiu alebo rovnakú mieru návratnosti.
- Akciový analytik, analytik pre výskum, analytik na strane nákupu alebo predaja atď., Ktorí sa prevažne podieľajú na modelovaní financovania a vydávajú správy o výskume, používajú náklady na kapitál na to, aby dospeli k oceneniu spoločností, ktoré sledujú, a potom zodpovedajúco poradia, či je stav zásob viac alebo viac pod hodnotou a na základe toho potom urobte investičné rozhodnutie.
- Existuje mnoho ďalších metód, ktoré sa tiež používajú na výpočet nákladov na kapitál, a to spustením regresnej analýzy, viacfaktorového modelu, metódy prieskumu atď.
Vzorec nákladov na kapitál v programe Excel (so šablónou programu Excel)
Teraz si vezmime prípad uvedený vo vyššie uvedenom príklade č. 1 vzorca nákladov na vlastné imanie, aby sme to isté ilustrovali v šablóne programu Excel nižšie.
Predpokladajme, že spoločnosť s názvom XYZ je pravidelne vyplácajúca dividendová spoločnosť. Jeho cena akcií sa momentálne obchoduje na 20 a očakáva, že v budúcom roku vyplatí dividendu 3,20, má nasledujúcu históriu výplat dividend.
V nižšie uvedenej tabuľke sú údaje pre výpočet nákladov na vlastné imanie.
V nižšie uvedenej šablóne programu Excel sme použili výpočet rovnice nákladov na kapitál na nájdenie nákladov na kapitál.
Takže výpočet nákladov na vlastný kapitál bude
Náklady na kapitálové video
Odporúčané články:
Tento článok bol sprievodcom vzorcom nákladov na kapitál. Tu sa naučíme dve metódy výpočtu nákladov na kapitál 1) pre spoločnosti vyplácajúce dividendy 2) pomocou modelu CAPM spolu s praktickými príkladmi a konceptmi. Ďalšie informácie o oceneniach sa môžete dozvedieť z nasledujúcich článkov -
- Kapitálový vzorec
- Čo je to kapitálové financovanie?
- Koeficient beta
