Čo je dlhodobý dlh?
Dlhodobý dlh je dlh prijatý spoločnosťou, ktorý je splatný alebo je splatný po období jedného roka v deň zostavenia súvahy a je uvedený na strane pasív súvahy spoločnosti ako dlhodobý záväzok .
Zjednodušene povedané, dlhodobé dlhy v súvahe sú tie pôžičky a iné záväzky, ktoré nebudú splatné do 1 roka od dátumu ich vzniku. Všeobecne možno všetky dlhodobé záväzky nazvať dlhodobými dlhmi, najmä kvôli nájdeniu finančných ukazovateľov, ktoré sa majú použiť na analýzu finančného zdravia spoločnosti.
- Vydávajú ich spoločnosti ako dlhopisy na financovanie ich expanzie v nasledujúcich rokoch.
- Dozrievajú teda mnoho rokov; Napríklad 10-ročné dlhopisy, 20-ročné dlhopisy alebo 30-ročné dlhopisy. Je to veľmi bežná prax, najmä vo všetkých kapitálovo náročných odvetviach po celom svete. Preto sú dlhopisy najbežnejším typom dlhodobého dlhu.
- Existuje tiež niečo, čo sa nazýva „súčasná časť dlhodobého dlhu“. Keď účtovná jednotka emituje dlh, niektoré jeho časti je potrebné splácať každý rok (alebo obdobie) až do doby, kým sa istina tohto dlhu úplne splatí veriteľovi.
- Z tohto dôvodu, aj keď je celý dlh dlhodobého charakteru, nemožno časť istiny, ktorá sa má splatiť v priebehu bežného roka, zaradiť do kategórie dlhodobého dlhu. Preto je táto časť zapísaná v rámci krátkodobých záväzkov ako „súčasná časť dlhodobého dlhu“.
Príklad dlhodobého dlhu
Ďalej uvádzame príklad dlhodobého dlhu spoločnosti Starbucks. Upozorňujeme, že dlh spoločnosti Starbucks sa v roku 2017 zvýšil na 3 932,6 milióna dolárov v porovnaní s 3185,3 miliónmi dolárov v roku 2016.
zdroj: Starbucks SEC Filings
Nižšie je uvedený jej rozpad
zdroj: Starbucks SEC Filings
Ako si všimneme z vyššie uvedeného, spoločnosť vydala rôzne dlhopisy (bankovky 2018, 2021 bankoviek, 2022 bankoviek, 2023 bankoviek, 2026 bankoviek, ba dokonca 2045 bankoviek).
Výhody
- Dlh poskytuje spoločnosti okamžitý prístup k požadovanej výške kapitálu bez toho, aby ho musel v blízkej budúcnosti splatiť veriteľovi. Ak spoločnosť nechce mať prístup k plnej výške dlhu okamžite, môže štruktúrovať dlh tak, aby ho po častiach mohol získať podľa potreby a času.
- Pri akomkoľvek druhu dlhu existuje splátka úroku okrem platby istiny. Táto splátka úroku je vždy aktuálnou položkou. Úroky zaplatené počas určitého obdobia sa vykazujú vo výkaze ziskov a strát daného obdobia ako náklad. Pretože ide o výdavok vykázaný pred zdanením, tiež znižuje zdaniteľný príjem spoločnosti a prípadne daň, ktorú má spoločnosť zaplatiť.
- To však nie je skutočná výhoda zohľadnenia dlhodobého dlhu v súvahe, pretože spoločnosť v tomto prípade zvyšuje svoje výdavky na zníženie svojej dane, čo by mohla dosiahnuť zvýšením akýchkoľvek ďalších výdavkov (napríklad nákladov na zakúpený inventár). ) tiež.
- Skutočnou výhodou je finančná páka, ktorú poskytuje spoločnosti. Páka je kritickým pojmom vo finančnom žargóne, ako aj vo finančnej analýze spoločnosti.
Príklad dlhodobého dlhu spoločnosti Pepsi
Ako si všimneme vyššie, dlhodobý dlh spoločnosti Pepsi v súvahe sa za posledných 10 rokov zvýšil. Za rovnaké obdobie sa zvýšil aj jeho dlh na celkovom kapitále. Znamená to, že spoločnosť Pepsi sa pri raste spolieha na dlh.
Príklad ropných a plynárenských spoločností
Ropné a plynárenské spoločnosti sú kapitálovo náročné spoločnosti, ktoré v súvahe vytvárajú veľké množstvá dlhodobého dlhu. Ďalej je uvedený graf pomeru kapitalizácie (dlhu k celkovému kapitálu) spoločností Exxon, Royal Dutch, BP a Chevron. Poznamenávame, že u všetkých spoločností sa dlh zvýšil, čím sa zvýšil celkový pomer kapitalizácie.
zdroj: ycharts
Tento nárast dlhodobého dlhu v súvahe je spôsobený predovšetkým spomalením cien komodít (ropy), čo má za následok zníženie hotovostných tokov, čo napína ich súvahu.
| Obdobie | BP | Chevron | Kráľovská holandčina | Exxon Mobil |
| 31. decembra - 15 | 35,1% | 20,1% | 26,4% | 18,0% |
| 31. decembra-14 | 31,8% | 15,2% | 20,9% | 14,2% |
| 31. decembra - 13 | 27,1% | 12,0% | 19,8% | 11,5% |
| 31. decembra-12 | 29,2% | 8,1% | 17,8% | 6,5% |
| 31-december 11 | 28,4% | 7,6% | 19,0% | 9,9% |
| 31-dec-10 | 32,3% | 9,6% | 23,0% | 9,3% |
| 31-dec-09 | 25,4% | 10,0% | 20,4% | 8,0% |
| 31-december 08 | 26,7% | 9,0% | 15,5% | 7,7% |
| 31-dec-07 | 24,5% | 8,1% | 12,7% | 7,3% |
zdroj: ycharts
Negatívne dopady vysokého dlhodobého dlhu
- Aj keď vydávanie dlhov poskytuje vyššie opísané výhody, príliš veľa dlhov poškodzuje aj zdravie spoločnosti. Je to preto, lebo si treba uvedomiť, že to, čo bolo požičané, sa musí v budúcnosti niekedy vrátiť. A okrem výšky istiny by vznikli aj opakujúce sa úrokové náklady.
- Preto musí byť úroveň dlhu spoločnosti na optimálnej úrovni v porovnaní s jej vlastným imaním, aby súčasná časť dlhu a úrokové výdavky nezožierali hotovostný tok z činnosti spoločnosti.
- Pamätajte, že ak spoločnosť emituje vlastné imanie, nie je to nútenie vyplácať dividendy. Ale ak vydáva dlh, potom je platba úrokov povinná.
Dôležitá poznámka pre investorov
- Ako investor je vhodné sledovať pomer dlhu k vlastnému imaniu a ďalšie pomery a ukazovatele týkajúce sa dlhu. Investor musí byť tiež pozorný voči akejkoľvek zmene alebo reštrukturalizácii dlhu svojej spoločnosti.
- Investor musí poznať priemyselné normy týkajúce sa kapitálovej štruktúry spoločností konkrétneho odvetvia. Spravidla platí, že viac spoločností ťažiacich aktíva získava viac kapitálu vo forme dlhu. A aktíva ako stroje a zariadenia sa budujú ako dlhodobé projekty. Takže v priemyselných odvetviach ťažkých ako je oceliarsky priemysel a telekomunikačný priemysel je podiel dlhu všeobecne vysoký.
- Vysoká úroveň dlhu je skôr charakteristikou vyspelých spoločností, ktoré majú stabilný hotovostný tok v porovnaní so začínajúcimi a počiatočnými spoločnosťami. Je tomu tak preto, lebo druhá strana radšej nezvyšuje dlh, pretože priťahuje finančné poplatky vrátane úrokových výdavkov.
- Je tiež potrebné objasniť dôvody emitovania nového dlhu spoločnosťou. Či už bol dlh vydaný na financovanie rastu alebo na spätné odkúpenie niektorých akcií alebo na získanie spoločnosti alebo na financovanie prevádzkových výdavkov, ak má byť financovaný rast, je to pre investorov dobré znamenie. Pokiaľ ide o spätný odkúpenie akcií, vyžaduje sa ďalšia analýza, ktorá je však väčšinou dobrá, pretože znižuje zriedenie akcií. Ak spoločnosť zvýši dlh pri akvizícii, je opäť potrebné analyzovať výsledné synergie, aby sa zistil jej dopad.
- A nakoniec, ak sa dlhodobý dlh v súvahe zvýši na financovanie prevádzkových nákladov, dá to na trhu negatívny signál. A ak sa to stáva často, znamená to, že operácie spoločnosti nie sú schopné generovať dostatok peňažných tokov potrebných na financovanie prevádzkových výdavkov. Dobrý investor preto musí byť vždy veľmi ostražitý a informovaný o každej novej emisii alebo reštrukturalizácii dlhu v spoločnosti, do ktorej investoval alebo plánuje investovať.
Záver
Dlhodobý dlh je dlh, ktorý je potrebné splatiť veriteľom viac ako za jeden rok od jeho vypožičania. Je to užitočné pre spoločnosti, pretože poskytuje určitú finančnú páku, ak je spoločnosť schopná generovať dostatok peňažných tokov na pokrytie svojich úrokových nákladov. Ak je však dlh príliš vysoký v porovnaní s jeho hotovostnými tokmi z prevádzky, spôsobuje to spoločnosti aj akcionárom problémy.
Investor musí preto dlh a zmeny v ňom prebiehajúce starostlivo preštudovať. Je dobrým zvykom byť informovaný o účele každého nového emitovaného alebo reštrukturalizovaného dlhu a tiež o zložení dlhodobého dlhu. Pre získanie týchto informácií musí investor prejsť poznámkami k finančným výkazom a konferenčnými hovormi, ktoré pravidelne uskutočňuje spoločnosť, o ktorú má záujem.
