Aká je prekážková rýchlosť?
Prekážka v kapitálovom rozpočte je minimálna prijateľná miera návratnosti (MARR) pre akýkoľvek projekt alebo investíciu, ktorú požaduje správca alebo investor. Je tiež známa ako požadovaná miera návratnosti alebo cieľová miera spoločnosti. Táto miera sa získava hodnotením nákladov na kapitál, súvisiacich rizík a súčasných príležitostí v rozširovaní podniku, návratnosti podobných investícií a ďalších faktorov, ktoré majú priamy vplyv na investovanie.
Ako vypočítať prekážkovú rýchlosť?
V kapitálovom rozpočte sa to spravidla skladá z dvoch hlavných prvkov. Sú to tieto:
- Prvým prvkom sú náklady spoločnosti na kapitál alebo fond, čo sú vážené priemerné náklady na kapitál (WACC).
- Druhým prvkom je vzorec rizikovej prirážky, ktorý úplne závisí od rizikovosti konkrétneho projektu.
Vzorec použitý v kapitálovom rozpočte je
Vzorec prekážkovej sadzby = vážené priemerné kapitálové náklady (WACC) + riziková prémia (riziko, ktoré sa má účtovať, ktoré súvisí s hotovostnými tokmi projektu)
Príklad
Predpokladajme, že náklady na kapitál pre spoločnosť XYZ Ltd. sú 8% ročne, keď hodnotia projekty, do ktorých chcú investovať. Manažéri pracujúci v spoločnosti XYZ Ltd. zvýšia rizikovú prémiu v hodnote 5% ročne pre tých, ktorí projekty, ktoré majú viac neistých peňažných tokov, ale pridávajú iba 0,5% pre tie projekty, ktoré sú menej rizikové a majú predvídateľné peňažné toky.
Takže môžeme vypočítať Hurdle Rate ako 8% + 5% = 13% ročne pre projekty, ktoré sú rizikové a majú neisté hotovostné toky, zatiaľ čo pre menej rizikové projekty s určitými hotovostnými tokmi je to = 8% + 0,5% = 8,5 % za rok.
Manažéri v spoločnosti XYZ Ltd. pripočítavajú rizikovú prémiu k nákladom na kapitál alebo váženému priemeru nákladov na kapitál (WACC) na určenie prekážkovej sadzby. Chcú urobiť jasné porovnanie medzi projektmi a rozhodnúť sa, ktoré projekty sú vhodné na investovanie a ktoré nie sú vhodné na investovanie.
Môže sa stať, že nízkorizikový projekt nemusí na papieri pôsobiť veľmi príťažlivo kvôli menším potenciálnym hotovostným tokom, ale z tohto dôvodu ho nemožno označiť ako nedôstojný výber. Práve kvôli tomu môžu manažéri po spočítaní rizikovej prémie v rovnici zistiť, že nízkorizikový projekt môže priniesť vyššiu čistú súčasnú hodnotu (NPV), čo z neho robí investíciu hodnú.
Členenie prekážkovej rýchlosti
Hurdle Rate funguje ako meradlo pre porovnanie medzi vhodnosťou konkrétnej investície a súvisiacim rizikom.
- Ak je v kapitálovom rozpočte očakávaná miera návratnosti vyššia ako prekážková miera, potom sa investícia považuje za dobrú. Ak je miera návratnosti nižšia, potom sa investor môže rozhodnúť pre investíciu nepokračovať. Označuje sa tiež ako rentabilný výnos. Minimálna prekážková sadzba je zvyčajne kapitálová cena spoločnosti. Ale v prípade projektov s vyšším rizikom a dostatkom investičných príležitostí sa miera zvyšuje.
- Pre hedžové fondy je prekážková miera miera návratnosti, ktorú musí správca fondu prekonať pred výberom stimulačných poplatkov.
- Pri analýze čistej súčasnej hodnoty (NPV) je prekážkovou sadzbou sadzba, ktorá sa používa na diskontovanie budúcich čistých peňažných tokov projektu. Táto miera sa často upravuje hore a dole v závislosti od vnímanej rizikovosti projektu.
Kľúčové faktory na určenie prekážkovej rýchlosti
Pred investovaním do akéhokoľvek projektu sa spoločnosť musí najskôr rozhodnúť vykonať predbežné hodnotenie, aby sa zistilo, či má projekt pozitívnu čistú súčasnú hodnotu (NPV). Vždy treba mať na pamäti, že nastavenie veľmi vysokej sadzby môže brániť iným ziskovým projektom. Opäť nastavenie minima, sadzba môže tiež skončiť v nerentabilnom projekte. Pri určovaní prekážkovej rýchlosti je potrebné vziať do úvahy nasledujúce faktory:
- Hodnota rizika by sa mala priradiť očakávanému riziku spojenému s projektom. Projekty s vysokým rizikom majú zvyčajne vyššiu mieru týchto rizík v porovnaní s menej rizikovými.
- Miera inflácie je ďalším rozhodujúcim faktorom. Ak ekonomika prechádza miernou infláciou, môže to mať vplyv na výslednú mieru o 1 - 2%. Môžu nastať situácie, keď inflácia zohráva rozhodujúci faktor pri určovaní tejto sadzby.
- Vždy to treba porovnať so skutočnými investičnými sadzbami, pretože úrokové sadzby odrážajú náklady príležitosti získané pri inej investícii.
Obmedzenia
- Môže byť zaujatý voči investíciám, ktoré poskytujú vysokú mieru návratnosti, aj keď je čistá súčasná hodnota (NPV) veľmi malá.
- Môže to nakoniec odmietnuť projekty s obrovskou hodnotou dolára, ktoré môžu generovať viac peňazí pre investorov, ale s nižšou mierou návratnosti.
- Náklady na kapitál sa vo všeobecnosti posudzujú na základe tejto sadzby a tento koncept sa môže časom meniť.
Záver
Pre dosiahnutie dlhodobej ziskovosti a dobrej úrovne investícií je najdôležitejšie určiť spoľahlivú mieru. Existujú situácie, kedy je zákonná požiadavka nevyhnutná na dokončenie projektu, keď sa táto miera považuje za nefaktor. S ohľadom na riziká alebo očakávané výnosy, ktoré majú menší význam, majú zásadné projekty napredovať v súlade s platnými zákonmi a predpismi.
