Čo je to EBITDAR?
EBITDAR (Zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi, amortizáciou a reštrukturalizáciou / rentou) je populárne opatrenie, ktoré sa používa na hodnotenie výkonnosti spoločnosti. Nie je priamo uvedené vo výkaze ziskov a strát, ale je možné ho vypočítať pomocou informácií o výnosoch. výkaz pridaním nákladov na prenájom alebo reštrukturalizáciu k EBITDA.
Stručné vysvetlenie
EBITDAR je výpočet výnosov spoločnosti pred započítaním úrokov, daní a odpisov a amortizácie a nákladov na nájom / reštrukturalizáciu spoločnosti a používa sa na určenie jej skutočnej prevádzkovej výkonnosti bez toho, aby mala vplyv na jej finančné a investičné rozhodnutia. Nezahŕňa všetky nepeňažné výdavky, neprevádzkové a jednorazové výdavky.
- Je to rozhodujúci faktor pri oceňovaní spoločností, ako sú námorné a letecké spoločnosti, ktoré musia každý rok platiť obrovské sumy nájmu.
- Pri určovaní hodnoty druhu podnikania analytici väčšinou berú do úvahy EBITDAR nad EBITDA na výpočet čistých prevádzkových hotovostných tokov, pretože počíta prevádzkový príjem pred odpočítaním úrokov, daní, odpisov a amortizácie, ako aj výdavkov na nájom, ktoré sú podstatnými výdavkovými položkami v Výkaz ziskov a strát týchto spoločností.
- Označuje tiež schopnosť podniku vytvárať zisky, a to aj po tom, čo v rámci svojich obchodných operácií vynaloží obrovské renty alebo náklady na reštrukturalizáciu.
- Na rozdiel od EBIT ide o non-GAAP opatrenie a neuvádza sa v klasifikovaných ani neklasifikovaných finančných výkazoch spoločnosti. Väčšinou sa používa na odlíšenie dvoch spoločností v rovnakom priemysle, ktoré majú rozdielnu štruktúru aktív.
- Pri výpočte zisku pred úrokmi, zdanením, odpismi, amortizáciou a rentou je účelom spätného započítania renty to, že s rentou sa zaobchádza ako s utratenými nákladmi, čo znamená, že náklady už vznikli alebo je pravdepodobné, že k nim došlo v účtovnej závierke spoločnosti bez ohľadu na jeho výkon.
- „R“ znamená náklady na prenájom alebo reštrukturalizáciu. V priemyselných odvetviach, ako sú nemocnice, hotely, letecké spoločnosti, lodná doprava, veľkoobchod atď., Sú náklady na nájomné veľmi vysoké a mnoho spoločností musí minúť veľa peňazí vo forme nájomného, aby obsadili prevádzkový priestor na vykonávanie svojich podnikateľských aktivít v požadovanej miere. umiestnenie.
- Pri oceňovaní cieľovej spoločnosti z jedného z týchto priemyselných odvetví musí analytik vziať do úvahy celkové náklady na nájomné zaplatené spoločnosťou počas určitého obdobia a pridať ich späť do EBITDA, aby určil operačný potenciál podniku. Bez zváženia úpravy nákladov na nájom by mohla mať spoločnosť zlý prevádzkový zisk z dôvodu vysokých výdavkov na nájom. Stále to znamená, že môže mať veľmi dobré operácie, ktoré môžu generovať pekné peniaze z jej hlavných prevádzkových výkonov. Zanedbaním tohto faktora sa zvýšia pravdepodobnosti chýbania dobrej cieľovej možnosti.
- Rovnako ako vyššie, náklady na reštrukturalizáciu sa majú tiež pridať k čistým ziskom spoločnosti spolu s ostatnými zložkami pri výpočte prevádzkových ziskov jednej z týchto cieľových spoločností, pretože reštrukturalizácia pozemkov alebo budov je jednorazovým nákladom a nesmie znovu vzniknú najmenej v nasledujúcich 3 až 5 rokoch. Namiesto toho sa s ňou dá zaobchádzať ako s potenciálnou investíciou do podniku, ktorá pomôže spoločnosti dosiahnuť ďalšie príjmy a zisky. Pomáha hodnotiť dlhodobú prevádzkovú efektivitu týchto podnikov. Preto je medzi technikmi najvhodnejšia prax odhadnúť EBITDAR pri meraní ocenenia spoločností a potom ich porovnať s ostatnými potenciálnymi cieľovými spoločnosťami.
Príklad EBITDAR
Ďalej je uvedený príklad programu Pinnacle Entertainment na EBITDAR.
zdroj: Pinnacle Entertainment SEC Filings
Poznamenávame, že zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi, amortizáciou a rentou pre zábavu spoločnosti Pinnacle sa v priebehu rokov zvýšil a v roku 2016 dosiahol 654,5 milióna dolárov (konsolidovaná úroveň).
Výpočet EBITDAR
Ako sme už diskutovali, analytik to používa ako prevádzkový nástroj a počíta EBITDAR tak, že k čistému príjmu spoločnosti pripočíta úroky, dane, odpisy a amortizáciu a náklady na nájom / reštrukturalizáciu. Znamená to, že berie do úvahy iba výsledok prevádzkových rozhodnutí a vylučuje vplyv iných neprevádzkových aj neopakujúcich sa rozhodnutí.
Ďalej je uvedený vzorec EBITDAR
Zvážte napríklad hypotetickú prepravnú spoločnosť, ktorá má nasledujúce informácie;
- Čistý príjem - 1 000 miliónov dolárov
- Úrok - 300 miliónov dolárov
- Dane - 225 miliónov dolárov
- Odpisy - 150 miliónov dolárov
- Amortizácia - 75 miliónov dolárov a
- Nájomné - 130 miliónov dolárov
EBITDAR môžeme vypočítať pomocou vyššie uvedeného vzorca EBITDAR
- Vzorec EBITDAR = Čistý príjem + Úroky + Dane + Odpisy + Amortizácia + Nájomné
- = 1 000 + 300 + 225 + 150 + 75 + 130 = 1 880 miliónov dolárov
EBIT, EBITDA, EBITDAR & EBITDARM
Toto sú kľúčové finančné metriky, ktoré analytici používajú podľa predmetu analýzy a typu odvetvia. Budeme sa o nich učiť jeden po druhom.
# 1 - EBIT
Zisk pred úrokmi a zdanením je najbežnejším výrazom používaným na definovanie prevádzkových výkonov spoločnosti v akomkoľvek priemysle. Odhaduje, koľko prevádzkovej hotovosti môže podnik vygenerovať vo finančnom roku iba započítaním úbytkov prevádzkových peňazí z prílevu prevádzkových peňazí. To isté je možné vypočítať jednoduchým pripočítaním úrokov a daňových výdavkov k čistému zisku spoločnosti.
# 2 - EBITDA
Zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou sa používa na odhad skutočného prevádzkového peňažného toku, ktorý spoločnosť generuje po odpočítaní všetkých prevádzkových peňažných odtokov a odpisov a amortizácie. Nepeňažné položky nepovažuje za skutočný odliv peňazí, preto sa na EBIT pripočítava s cieľom určiť prevádzkové výsledky spoločnosti. Musíme pridať odpisy a náklady na amortizáciu v EBIT spoločnosti.
# 3 - EBITDAR
Zisk pred úrokmi, zdanením, amortizáciou a amortizáciou a nákladom na nájom / reštrukturalizáciu sa od EBITDA trochu líši, pretože tiež spolu s ostatnými zložkami v čistom výnose pripočítava náklady na nájomné alebo náklady na reštrukturalizáciu. Je potrebné vypočítať EBITDAR pre každé odvetvie, v ktorom sú náklady na nájom alebo reštrukturalizáciu veľmi vysoké, aby bolo možné finančnú výkonnosť spoločnosti merať s maximálnou presnosťou.
# 4 - EBITDARM
Zisk pred započítaním úrokov, daní, odpisov a amortizácie, nájomného / reštrukturalizácie, nákladov a poplatkov za správu je jedným z finančných opatrení, pri ktorých sa s poplatkami za správu zaobchádza ako s jednorazovou položkou, a nemali by sa považovať za prevádzkové náklady v niektorých odvetviach, ako je napríklad NBFC. Poplatky za správu spoločnosti zvyčajne platia investičným bankárom, správcom fondov za správu ich portfólia a profesionálne vytváranie efektívnych investičných stratégií pre spoločnosť. Tento poplatok sa počíta z aktív pod správou (AUM) a môže sa pohybovať od 0,50% do 2,00% z AUM.
Záverečné myšlienky
Jedná sa o merací nástroj špecifický pre dané odvetvie, ktorý sa používa na presné ocenenie spoločností medzi rovnakým odvetvím, ale ktoré majú v štruktúre nákladov podstatný rentabilný alebo obmedzujúci komponent. Prevádzkovú efektívnosť a ziskovosť leteckých spoločností, pohostinstiev, lodí a veľkoobchodných obchodov je možné určiť výpočtom EBITDAR ako súčasť ich investičnej analýzy. Pozitívny alebo negatívny ukazovateľ EBITDAR je nevyhnutný na zistenie prevádzkovej spoľahlivosti týchto podnikov. Používa sa tiež na identifikáciu a implementáciu prevádzkových zmien, ak sú potrebné, pred prijatím strategického alebo taktického rozhodnutia.
