Čo je Juniorská tranža (podriadený dlh)?
Podriadená tranža je druh dlhu, ktorý je nezabezpečený a považuje sa za rizikovejší, ale rovnako spláca vysokú úrokovú mieru a je prvou, ktorá absorbuje všetky straty alebo straty z hodnoty cenných papierov, a nazýva sa tiež mezanínové tranže.
Vysvetlenie
Juniorská tranža (dlh) - kvôli tomu rozdelíme tieto dve slová - juniorská a tranža.
- Slovo „tranža“ sa používa v štruktúrovanom financovaní. „Tranche“ je francúzske slovo. A to znamená „plátok“, „časť“.
- Ak by sme teda k tranži pridali junior, dostali by sme význam najspodnejšej tranže bezpečnosti. To znamená, keď hovoríme o juniorskej tranži; hovoríme o najnižšej tranži.
Táto najnižšia tranža je najrizikovejšia. Zároveň platí najvyššiu úrokovú sadzbu, pretože prijíma najväčšie riziko.
Ak dôjde k strate hodnoty cenného papiera, juniorská tranža ju absorbuje ako prvá.
Juniorské tranže sa tiež nazývajú medziposchodové tranže. Ak porovnáme celkovú hodnotu cenného papiera s hodnotou juniorských tranží, juniorské tranže tvoria iba 10 - 20%.
Prečo potrebujete vedieť o Junior Tranche?
zdroj: reuters.com
Ako investor (akcionár) potrebujete vedieť o juniorských tranžiach, aby ste pochopili, ako a kedy dostanete zaplatené. Podriadená tranža je podriadenou časťou dlhu a je tiež nezabezpečená. Riziko je teda oveľa väčšie a šanca na splatenie prichádza až po splatení vyšších držiteľov dlhov.
Poďme to pochopiť na príklade.
Povedzme, že spoločnosť podá návrh na vyhlásenie konkurzu. A povedzme, že sa volá spoločnosť M Company. Teraz, keď spoločnosť M Company podala návrh na vyhlásenie konkurzu, by sa spoločnosť dostala do likvidácie a jej veritelia dostanú výplatu v poradí podľa preferencie.
V tejto fáze existujú dvaja veritelia dlhu - starší veritelia dlhu a mladší veritelia dlhu (junior tranža).
Po likvidácii spoločnosti M sa najskôr vyplatia starší majitelia dlhov. Ak po vyplatení seniorných držiteľov dlhov niečo zostane, bude vyplatená juniorská tranža.
Pretože riziko podriadenej tranže je oveľa vyššie ako v prípade vyšších držiteľov dlhov, dostáva sa na podriadenie vyššej úrokovej sadzby kvôli vyrovnaniu rizika.
Možno si pomyslíte, prečo juniorské tranže riskujú toľko, keď je šanca na vyplatenie vždy pochmúrna.
Je to preto, že keď dostanú výplatu, dostanú výplatu dobre a dostanú výplatu ešte pred akcionármi spoločnosti. Navyše, skôr ako investujú do spoločnosti, urobia si vlastnú due diligence. A ak vidia, že spoločnosť nemá dostatok zdrojov na vyplatenie vyšších držiteľov dlhov, zdrží sa investovania do tejto konkrétnej spoločnosti.
Ako držitelia juniorských dlhov vykonávajú svoju povinnú starostlivosť?
Zrejmou otázkou je, keď existuje toľko rizika a tak malá šanca na vyplatenie, ako si držitelia juniorských dlhov robia svoju náležitú starostlivosť.
- Prvá vec, na ktorú sa pozrú predtým, ako do spoločnosti niekedy investujú, sú celkové aktíva. Ak sú celkové aktíva spoločnosti obrovské, po likvidácii by sa ľahko dostali vyplatené. Ak celkové aktíva spoločnosti nie sú také obrovské, vyhýbajú sa investovaniu do spoločnosti. Prvý filter je pohľad na celkové aktíva spoločnosti.
- Druhá vec sa pozerajú na celkové pasíva. Ak sú celkové záväzky takmer podobné celkovým aktívam (vlastné imanie držíme stranou), potom to nie je dobrý obchod pre mladých držiteľov dlhov. Pre starších držiteľov dlhov to však môže byť celkom dobrý obchod.
- Držitelia juniorského dlhu navyše sledujú všetky ostatné finančné ukazovatele spoločnosti, aby sa ubezpečili, že investujú do správnej spoločnosti, a ich šance na úspech sú vyššie.
Kde je podriadený dlh zaznamenaný v súvahe?
Ako už viete, juniorské tranže sa vyplácajú po seniornom dlhu. Je zrejmé, že by to bolo zaznamenané v časti o zodpovednosti.
Takto sa zaznamenáva.
- V časti o pasívach v súvahe sa najskôr zaznamenávajú krátkodobé pasíva.
- Po krátkodobých záväzkoch sa zaznamenávajú dlhodobé záväzky.
- V rámci dlhodobých záväzkov sa prioritné dlhy zaznamenávajú ako prvé, pretože by sa najskôr splatili v prípade bankrotu. Po zaznamenaní prioritných dlhov sa zaznamenajú juniorské dlhy.
Prečo sa používajú Junior Tranches?
Možno si myslíte, že keď je úroková sadzba spoločnosti tak vysoká, aby vzala juniorský dlh, prečo ju používa?
Je to preto, že alternatíva nie je z hľadiska perspektívy spoločnosti taká rozumná. Môžu vydávať nové akcie pre verejnosť, ale tým sa zriedi vlastníctvo spoločnosti. Aj keď teda juniorský dlh nie je pre spoločnosť preferovanou možnosťou, je to oveľa lepšie ako vydávať nové akcie verejnosti.
