Čo je reverzné spojenie?
Reverzná fúzia predstavuje typ fúzie, pri ktorej súkromné spoločnosti získavajú verejnú spoločnosť výmenou väčšiny svojich akcií s verejnou spoločnosťou, čím sa efektívne stávajú dcérskou spoločnosťou verejne obchodovateľnej spoločnosti. Je tiež známy ako reverzné IPO alebo reverzné prevzatie (RTO).
Formy reverzného fúzie
- Verejná obchodná spoločnosť môže pokračovať v získavaní významnej časti súkromnej spoločnosti, čím získa väčšinu obvykle viac ako 50% verejnej obchodnej spoločnosti. Súkromná spoločnosť sa teraz stáva dcérskou spoločnosťou verejnej spoločnosti a možno ju považovať za verejnú.
- Verejná spoločnosť sa môže niekedy zlúčiť so súkromnou spoločnosťou, zvyčajne prostredníctvom výmeny cenných papierov, v ktorej si súkromná spoločnosť ponechá značnú kontrolu nad verejnou spoločnosťou.
Príklad reverzného zlúčenia
Príklad č. 1 - Reverzné zlúčenie spoločností Diginex
zdroj: cfo.com
Diginex je hongkonská kryptomenová firma, ktorá sa stala verejnou spoločnosťou uzavretím reverznej fúzie. Vymieňa si akcie s 8i enterprises Acquisitions Corp, verejne obchodovanou spoločnosťou.
Príklad č. 2 - Vysielanie Teda Turnera a ryže
Výrazným príkladom reverznej fúzie je Ted Turner, ktorý zlúčil svoju spoločnosť s Rice broadcasting. Ted zdedil billboardovú spoločnosť po svojom otcovi, ale operácie boli v zlom stave. So svojou odvážnou víziou do budúcnosti sa mu však v roku 1970 podarilo získať malú investičnú hotovosť a pokračoval v kúpe spoločnosti Rice Broadcasting, ktorá je dnes súčasťou skupiny The Times Warner
Príklad č. 3 - Rodman & Renshaw a Roth Capital
Malé butikové firmy ako Rodman & Renshaw a Roth Capital ďalej priniesli viac ako 40 čínskych spoločností americkým investorom a burzám reverznými fúziami s americkými „verejnými“ spoločnosťami, ktoré boli zaniknuté alebo obchodovali s transakciami v hodnote 32 miliónov USD.
Výhody
- Zjednodušený proces : Konvenčná metóda ponúkania verejnej emisie prostredníctvom IPO sa zvyčajne uskutoční mesiace alebo roky, kým k reverznej fúzii dôjde rýchlo po niekoľkých týždňoch. To ušetrí veľa času a úsilia pre riadenie spoločnosti
- Minimalizácia rizika : Aj keď sa na plánovanie IPO vyčleňuje niekoľko mesiacov, zvyčajne sa nikdy nezaručuje, či by spoločnosť skutočne využila IPO. Akciový trh sa niekedy môže javiť ako skutočne nepriaznivý a obchod sa môže zrušiť a všetko úsilie niekedy vyjde nazmar.
- Menej závislosti na trhu : Keď sa spoločnosť stane cestou reverznej fúzie, nie sú všetky náročné úlohy spojené s premávkou na obchodné trhy, ktoré by umožňovali odhadnúť sentiment na trhu a presvedčiť potenciálnych investorov, aby sa upísali nadchádzajúcu emisiu. Dokonca to nemusí byť ani tak znepokojené, pokiaľ ide o predplatné a prijatie ponuky na trhu. Pretože proces týchto fúzií je iba mechanizmom na premenu súkromnej spoločnosti na verejnú, trhové podmienky majú malý alebo žiadny vplyv na spoločnosť, ktorá chce byť zverejnená
- Menej nákladné: Pretože za investičných bankárov sa neplatia nijaké vysoké poplatky, na rozdiel od verejných emisií sa toto prijaté opatrenie spätnej fúzie stáva pre spoločnosť nákladovo efektívne. Ďalej sa tiež môže vyňať zo všetkých zdĺhavých postupov týkajúcich sa regulačných podaní a prípravy prospektu.
- Získava výhody verejnej spoločnosti: Keď sa súkromná spoločnosť stane verejnou, ponúka vynikajúcim východiskovým priestorom pre originálnych promotérov. S akciami spoločností sa teraz bude obchodovať na verejnej burze cenných papierov, čo by jej pomohlo získať výhodu ďalšej likvidity. Spoločnosť bude mať teraz ďalší prístup na kapitálové trhy s cieľom vydávať ďalšie akcie dokonca prostredníctvom sekundárnych ponúk.
Nevýhody
Tento proces má samozrejme určité nevýhody, ktoré sú uvedené v zozname
- Informačná asymetria: Pretože proces náležitej starostlivosti je často prehliadaný, listy a bankové výpisy môžu byť sfalšované nečestným vedením, pretože existuje malá transparentnosť, čo spôsobuje informačnú asymetriu
- Rozsah podvodu: Existuje priestor pre obrovské podvody, pretože niekedy existujú prípady, keď fiktívna alebo zaniknutá spoločnosť môže mať malú alebo žiadnu základnú činnosť spolu so súkromnou spoločnosťou. Nechajú sa auditovať pomocou franšízy slávnych audítorských spoločností, a to podľa niektorých pochybných finančných výkazov poskytnutých vedením. Pod ním však nesmie byť žiadna alebo len malá operácia. Butikové firmy tiež zneužívajú túto príležitosť na to, aby zarobili peniaze na tom, že tieto spoločnosti zverejnia prostredníctvom reverzných fúzií
- Nové bremeno súladu s predpismi: Keď sa súkromná spoločnosť stane verejnou, často sa stáva, že manažéri sú často niekedy neskúsení, pokiaľ ide o všetky požiadavky, ktoré sú spojené s verejnou spoločnosťou. Tieto bremená môžu často viesť k ovplyvneniu výkonnosti spoločnosti, ak majú manažéri tendenciu sústrediť sa viac na všetky administratívne záležitosti, ako na vedenie podniku
Obmedzenia
- Často sa zistí, že práve proces IPO prináša viac peňazí, na rozdiel od procesu reverznej fúzie
- Chýba mu trhová podpora pre akcie, ktorá obvykle prevláda v prípade IPO
Záver
Reverzné zlúčenie je vynikajúcou príležitosťou pre súkromné spoločnosti, aby obišli celý postup, ktorý sa zvyčajne zúčastňuje na procese IPO. Pre spoločnosti to býva nákladovo efektívny spôsob, ako sa dostať na akúkoľvek burzu cenných papierov a stať sa tak verejnou.
Avšak vzhľadom na obmedzenia a rozsah zneužitia týchto trás z dôvodu obmedzenej transparentnosti a informačnej asymetrie to mnohým v oblasti finančného sektora umožnilo využiť tieto medzery. Je nevyhnutné, aby sa do nich dobre vstrebávali etické rámce, aby sa zabránilo takýmto udalostiam.
Len čo sa o tieto problémy postará, jediným faktorom, ktorý musia súkromné spoločnosti vziať do úvahy, je obmedzený rozsah týchto trás na rozdiel od trás IPO a tiež zásadná drsnosť súvisiaca s riadením regulačných požiadaviek vyžadovaných od požiadaviek verejná obchodná spoločnosť.
