Čo je to refundácia dlhopisov?
Vrátenie dlhopisov možno definovať ako činnosť finančného plánovania spoločnosti uskutočňovanú s cieľom znížiť náklady na financovanie tým, že sa zrušia alebo splatia staré nesplatené dlhopisy vydané predtým s vysokými úrokovými sadzbami, a to pomocou výnosov získaných z nových vydaných dlhov, ktoré majú zvyčajne nižšie úrokové sadzby.
Vysvetlenie
Vrátenie dlhopisov je podniková akcia, pri ktorej sa im finančné prostriedky získané od investorov splácajú pomocou novo vydaných dlhopisov, tj. Spoločnosť spláca starým držiteľom dlhopisov peniaze prijaté od nových držiteľov dlhopisov. Je upravená dohodou o obligácii, ktorá môže majiteľa obmedziť na splácanie dlhopisu do určitého obdobia alebo dátumu. Je praxou prilákať počiatočných investorov, ktorí si želajú uzamknúť svoje prostriedky na určité časové obdobie s požadovanou mierou návratnosti.
Dlhopis sa môže predať pred splatnosťou, aby sa znížili náklady na financovanie. Môže byť vrátená aj z dôvodu zvýšenia úverového ratingu emitenta dlhopisov, čo emitentovi dlhopisov pomôže získať prostriedky za nižšie úrokové sadzby. Namiesto vrátenia úrokov niekedy vrátenie dlhopisov kompenzuje poplatky za vrátenie a iné transakčné poplatky. Môže dôjsť aj k vráteniu dlhopisov, aby sa znížili obmedzenia, ktoré sa na ne vzťahujú.
Príklady
Wallmart Inc. vydáva dlhopisy vo výške 200 miliónov dolárov 15. júna 2018 s úrokovou cenou 10%, ale s trhovými podmienkami a zvýšeným úverovým ratingom Wallmart získava dlhy s nižšou úrokovou sadzbou, preto sa rozhodne odvolať predchádzajúce dlhopisy v hodnote 10% a nahradiť ich s novými dlhopismi v hodnote 200 miliónov dolárov s 5% úrokovými nákladmi.
Spoločnosť Wallmart Inc. preto dňa 1.12.2019 vydáva nové dlhopisy a zároveň odvoláva staré dlhopisy s 10% cenou. Finančné prostriedky pochádzajúce z nových dlhopisov boli použité na splácanie starých dlhopisov, čo spôsobilo úsporu 10 miliónov dolárov (5% z 200 miliónov dolárov).
Proces vrátenia dlhopisov
Počas daného časového rámca sa úrokové sadzby líšia v závislosti od určitých rozhodujúcich faktorov, ako je inflácia, náklady príležitosti, atď. Ak sa úroková sadzba dlhopisu zníži z úrokovej sadzby, za ktorú sa dlhopisy kupujú, vlastník dlhopisu môže dlhopis splatiť pred splatnosťou a refinancovaním za nižšiu úrokovú sadzbu prevládajúcu na trhu. Finančné prostriedky získané opätovným vydaním dlhopisov s nižšou sadzbou sa používajú na vyrovnanie poplatkov od starých držiteľov dlhopisov.
Tento proces sa veľmi často praktizuje na trhu, kde úroková sadzba poklesla, pretože súčasný dlh je pravdepodobne splatený lacnejšími dlhmi zo súčasného trhu. Vrátenie peňazí nie je také ľahké. Vyskytuje sa iba pri vypovedateľných väzbách. Vyplatiteľné dlhopisy sú dlhopisy, ktoré majú klauzulu o splatení pred jej splatnosťou. V prípade týchto dlhopisov musia držitelia čeliť riziku, že si ich majiteľ vyzve pred splatnosťou z dôvodu poklesu úrokovej sadzby. To bola bežná prax emitentov dlhopisov.
Preto bola do dohody o dlhopisoch vložená doložka, ktorá sa nazýva doložka o ochrane hovorov, aby ochránila držiteľov dlhopisov pred predčasným splatením. Táto doložka o ochrane hovoru označuje dobu blokovania dlhopisu, ktorá stanovila časové limity, pred ktorými sa dlhopis nedá vyvolať. Ak úroková sadzba klesne príliš nízko počas obdobia blokovania, ktoré si vyžaduje splatenie dlhopisov, v tom čase môžu vlastníci vydávať nové dlhopisy v medziobdobí, v ktorom bude výťažok z predaja dočasných dlhopisov použitý na nákup pokladnice cenné papiere, ktoré je potrebné uložiť na viazanom účte.
Úrok získaný na viazanom účte pomôže vyplatiť úroky z už vydaných dlhopisov s vysokými úrokovými sadzbami. Po uplynutí doby blokovania sa tieto pokladnice predajú a uložené prostriedky na viazanom účte sa použijú na úhradu záväzkov z dlhopisov. Peniaze sa vracajú všetkým držiteľom dlhopisov podľa ich nároku.
Refundácia dlhopisov vs. Refinancovanie dlhopisov
- Vrátenie dlhopisov je proces opätovného vydávania nových dlhopisov namiesto existujúcich dlhopisov, zatiaľ čo refinancovanie dlhopisov je úplne odlišným konceptom. Na rozdiel od vrátenia dlhopisov nevracia peniaze investorovi.
- Refinancovanie dlhopisov je reštrukturalizácia dlhopisov namiesto splácania peňazí investorom. Pre podnik je veľmi užitočné znížiť náklady na financovanie, pretože podľa neho môže organizácia využiť nový systém záujmov a zároveň zachovať neporušené staré prvky. Refinancovanie je pre majiteľa dlhopisu riskantné, pretože výnosy nie sú také atraktívne ako úplné splatenie finančných prostriedkov v prípade vrátenia dlhopisu.
Výhody
- Pomáha emitentovi získať, nahradiť a využiť lacnejšie prostriedky namiesto už vydaných dlhopisov s vysokým úrokom.
- Pomáha spoločnosti pri reštrukturalizácii kapitálu a udržiavaní primeraného pomeru dlhu a vlastného imania;
- Pravidelné splatenie dlhopisu včas povedie k zvýšeniu úverového ratingu spoločnosti, čo následne priláka viac investorov, a tým aj finančných prostriedkov;
- To môže byť užitočné pri využívaní určitých výhod dane z príjmu, ktoré poskytujú agentúry riadiace daň z príjmu.
Nevýhody
- Pretože sa táto činnosť vykonáva s cieľom znížiť finančné náklady, majitelia dlhopisov môžu mať pri využívaní tejto možnosti nepohodlie, pretože úroková sadzba splatná za už vydané dlhopisy bola vyššia ako u dlhopisov, ktoré sú v súčasnosti dostupné na trhu.
- Vrátenie záväzku zahŕňa aj transakčné náklady. Spoločnosti, ktoré musia byť splnené pred vrátením záruky, musia dodržiavať rôzne právne a obchodné súlady. Existujú aj určité ďalšie transakčné náklady, ako sú sprostredkovanie, dane, provízie atď.
- Časté splácanie dlhopisov akoukoľvek spoločnosťou môže viesť k nepriaznivému dopadu na imidž spoločnosti, pretože investor si vytvorí o spoločnosti názor, že prostriedky nebudú investované v požadovanom časovom období a môžu byť vrátené skôr, čo môže spôsobiť ťažkosti pri obstarávaní fondov.
Záver
Splácanie dlhopisov možno definovať ako činnosť v oblasti reštrukturalizácie kapitálu vykonávanú akoukoľvek spoločnosťou s cieľom znížiť jej náklady na požičiavanie. Spravidla sa už vydané dlhopisy splácajú alebo vyraďujú pri splatnosti alebo dokonca pred splatnosťou (ak je to podľa dohody o dlhopisoch povolené) z výnosov novo vydaných dlhopisov s nižšou úrokovou sadzbou. Trhové úrokové sadzby sa neustále menia a aby sa využili výhody fondov s nižšími úrokovými nákladmi, túto úlohu obvykle vykonávajú podniky.
