Definícia internej návratnosti (IRR)
Interná miera návratnosti (IRR) je diskontná sadzba, ktorá nastavuje čistú súčasnú hodnotu všetkých budúcich peňažných tokov z projektu na nulu. Bežne sa používa na porovnanie a výber najlepšieho projektu, pri ktorom sa vyberie projekt s IRR nad minimálnym prijateľným výnosom (prekážkovou rýchlosťou).
IRR vzorec
Tu je vzorec
- Na výpočet IRR sa hodnota NPV nastaví na nulu a potom sa zistí diskontná sadzba.
- Táto diskontná sadzba je potom hodnotou internej miery návratnosti, ktorú sme potrebovali na výpočet.
- Vzhľadom na charakter vzorca však IRR nemožno vypočítať analyticky, a namiesto toho by sa mal vypočítať buď metódou pokus-omyl, alebo použitím niektorého softvérového systému naprogramovaného na výpočet IRR.
Prezrite si tiež rozdiely medzi NPV a IRR.
Príklad IRR
Predpokladajme, že Nick investuje 1 000 dolárov do projektu A a za 1 rok získa návratnosť 1 400 dolárov. Vypočítať vnútornú mieru návratnosti projektu A?
Ďalej je uvedená tabuľka výpočtu čistej súčasnej hodnoty projektu s rôznymi diskontnými sadzbami (kapitálové náklady).
Upozorňujeme, že pri kapitálových nákladoch pri 10% je čistá súčasná hodnota 298 dolárov.
Z vyššie uvedeného grafu vyplýva, že čistá súčasná hodnota je nulová pri diskontnej sadzbe 40%. Táto diskontná sadzba vo výške 40% predstavuje IRR projektu.
Interná miera návratnosti v programe Excel
Krok 1 - Prílev a odliv hotovosti v štandardnom formáte
Ďalej je uvedený profil hotovostných tokov projektu. Profil peňažných tokov by ste mali vložiť do štandardizovaného formátu, ako je uvedené nižšie
Krok 2 - Aplikujte vzorec IRR v programe Excel
Krok 3 - Porovnajte IRR so diskontnou sadzbou
- Z vyššie uvedeného výpočtu môžete vidieť, že NPV generovaná elektrárňou je pozitívna a IRR je 14%, čo je viac ako požadovaná miera návratnosti.
- Znamená to, že keď diskontná sadzba bude 14%, NPV sa stane nulou.
- Preto môže spoločnosť XYZ investovať do tohto závodu.
Aký je význam IRR?
Interná miera návratnosti je oveľa užitočnejšia, ak sa používa skôr na vykonanie komparatívnej analýzy, ako na samostatnú hodnotu. Čím vyššia je vnútorná miera návratnosti projektu, tým je žiaduce uskutočniť tento projekt ako najlepšiu dostupnú investičnú možnosť. IRR je jednotná pre investície rôznych druhov a ako také sa hodnoty IRR často používajú na zoradenie viacerých potenciálnych investičných možností, ktoré spoločnosť zvažuje na pomerne rovnomernom základe. Za predpokladu, že výška investície je medzi rôznymi dostupnými možnosťami investície rovnaká, je projekt s najvyššou hodnotou IRR považovaný za najlepší a konkrétnej možnosti sa (teoreticky) chopí najskôr investor.
IRR ktoréhokoľvek projektu sa počíta tak, že sa pamätajú na tieto tri predpoklady:
- Uskutočnené investície sa budú držať do dátumu ich splatnosti.
- Medzistupňové peňažné toky budú reinvestované do samotnej IRR.
- Všetky peňažné toky sú periodické alebo sú časové rozdiely medzi rôznymi peňažnými tokmi rovnaké.
Hodnota IRR poskytuje organizácii rýchlosť rastu, ktorú možno očakávať pri investovaní do uvažovaného projektu. Zatiaľ čo sa skutočná získaná vnútorná miera návratnosti môže líšiť od teoretickej hodnoty, ktorú sme vypočítali, najvyššia hodnota bude určite poskytovať najlepšiu mieru rastu zo všetkých. Najbežnejšie použitie internej návratnosti sa ukazuje, keď ju organizácia použije na zváženie investovania do nového projektu alebo na zvýšenie investícií do práve prebiehajúceho projektu. Ako príklad si môžeme vziať prípad energetickej spoločnosti, ktorá sa rozhodne založiť nový závod alebo rozšíriť činnosť súčasného pracovného závodu. Rozhodnutie v tomto prípade možno prijať výpočtom IRR, a teda zistením, ktorá z možností poskytne vyšší čistý zisk.
Prekážková rýchlosť a IRR
Prekážková miera alebo požadovaná miera návratnosti je minimálny výnos očakávaný organizáciou z investícií, ktoré realizuje. Väčšina organizácií dodržiava minimálnu mieru prekážky a každý projekt, ktorého vnútorná miera návratnosti presahuje medznú mieru, sa považuje za výnosný. Aj keď to nie je jediný základ posudzovania investičného projektu, Hurdle rate je efektívnym mechanizmom pri skríningu projektov, ktoré nebudú ziskové alebo dostatočne ziskové. Za najlepší projekt na investovanie sa zvyčajne považuje projekt s najvyšším rozdielom medzi prekážkovou rýchlosťou a IRR.
- Nezávislé projekty: IRR> Náklady na kapitál (minimálna miera), projekt prijmite.
- Nezávislé projekty: IRR <Náklady na kapitál (minimálna miera), projekt zamietnite
Pri výpočtoch IRR je potrebné dodržiavať niekoľko pravidiel pre palec. Oni sú:
- Investovaná suma sa vždy berie so záporným znamienkom. Takže ak investujete 100 dolárov, berie sa to ako - 100 dolárov.
- Peniaze, ktoré získate, sa vždy berú ako kladná hodnota, takže ak získate čiastku 60 dolárov, budú sa brať ako 60 dolárov.
- Štandardne sa všetky platby berú ako ročné, a to buď na začiatku alebo na konci roka.
Dá sa to dokonca porovnať s prevládajúcou mierou návratnosti na trhu cenných papierov. Ak si spoločnosť nemôže všimnúť akékoľvek investičné možnosti s hodnotami vnútornej miery návratnosti vyššími ako výnosy, ktoré sa vytvoria na peňažných trhoch, môže sa rozhodnúť investovať svoje nerozdelené zisky na trh. Aj keď sa vnútorná miera návratnosti považuje za samostatnú metriku s veľkým významom, mala by sa vždy používať v spojení s NPV na získanie jasnejšieho obrazu o potenciáli projektu pri dosahovaní lepšieho zisku organizácie.
Nevýhody
- Potreba použitia NPV v spojení sa považuje za veľkú nevýhodu IRR. Aj keď sa to považuje za dôležitú metriku, nemôže byť užitočné, ak sa použije samostatne. Problém nastáva v situáciách, keď počiatočná investícia dáva malú hodnotu IRR, ale vyššiu hodnotu NPV. Stáva sa to na projektoch, ktoré prinášajú zisky pomalším tempom, ale tieto projekty môžu byť prínosom pri zvyšovaní celkovej hodnoty organizácie.
- Podobný problém je, keď projekt poskytne na krátku dobu rýchlejší výsledok. Malý projekt sa môže javiť ako poskytnutie veľkého zisku v krátkom čase s vyššou hodnotou IRR, ale nižšou hodnotou NPV. V tomto prípade má väčší význam dĺžka projektu.
- Ďalší problém s internou mierou návratnosti, ktorý nie je striktne inherentný samotnej metrike, ale súvisí s typickým zneužitím IRR. Jednotlivci by mohli predpokladať, že akonáhle sa v priebehu projektu (nie na konci) vygenerujú pozitívne peňažné toky, peniaze sa znovu investujú s mierou návratnosti projektu. Môže to byť len zriedka. Namiesto toho, akonáhle sa pozitívne peňažné toky znovu investujú, bude to v miere, ktorá predstavuje hodnotu celkového použitého kapitálu. Nesprávne prečítanie a nesprávne použitie IRR týmto spôsobom by mohlo viesť k záveru, že projekt je oveľa výnosnejší ako v skutočnosti je.
- Ďalšia spoločná nevýhoda sa nazýva viacnásobná IRR. Viaceré nevýhody IRR sa vyskytujú v prípadoch, keď sú peňažné toky v priebehu životnosti projektu záporné (tj. Projekt je stratový alebo organizácia potrebuje prispieť ďalším kapitálom). Nazýva sa to situácia „neobvyklého peňažného toku“ a takéto peňažné toky môžu poskytovať viacnásobnú internú mieru návratnosti.
Tieto nevýhody viacerých výskytov internej miery návratnosti a neschopnosť zvládnuť projekty trvajúce viac rokov vyvolali potrebu lepšieho postupu na vyhľadanie najlepšieho projektu na investovanie. A tak je navrhnutá nová upravená metrika známa ako upravená vnútorná miera návratnosti alebo skrátene MIRR.
Video
Odporúčaný článok
Tento článok je sprievodcom tým, čo je vnútorná miera návratnosti (IRR) a jej definícia. Tu tiež diskutujeme o vzorci IRR. Môžete sa tiež pozrieť na nasledujúce články o podnikových financiách -
- Príklady IRR
- Vzorec pre prírastkovú IRR
- Príklad negatívnej úrokovej sadzby
- Techniky kapitálového rozpočtu
