Definícia komoditných derivátov
Komoditné deriváty sú komoditné futures a komoditné swapy, ktoré používajú ako základ pre zmenu cien derivátov cenu a volatilitu ceny podkladového aktíva s cieľom zosilniť, zaistiť alebo invertovať spôsob, akým ich môže investor použiť na konanie podkladové komodity.
V ekonómii , komodita je predajný item vyrábané tak, aby spĺňali želaní a potrieb. Komodita je všeobecne Fungovateľná (Fungibilita je vlastnosť tovaru alebo komodity, ktorej jednotlivé jednotky je možné nahradiť namiesto seba). Napríklad keďže jedna unca rýdzeho zlata je ekvivalentná akejkoľvek inej unci rýdzeho zlata, zlato je zameniteľné. Ďalším zastupiteľným tovarom je ropa, oceľ, železná ruda, valuty, drahé kovy, zliatiny a nelegované kovy.
V tomto článku sa budeme zaoberať komoditnými derivátmi, vrátane komoditných forwardov, komodít, futures a komoditných opcií.
- Obchod s komoditami
- Príklad nástroja na odvodenie z komodity
- Zmluva o komoditnom spote a ako vypočítať návratnosť
- Komoditné forwardové zmluvy
- Ako sa určuje forwardová cena komodity?
- Komoditné futures kontrakty
- Zmluvy o komoditných opciách
Obchod s komoditami
Trh s komoditami je trh, ktorý obchoduje skôr s primárnym ekonomickým sektorom ako s výrobkami. Mäkkými komoditami sú poľnohospodárske produkty, ako je pšenica, káva, cukor a kakao. Tvrdými komoditami sú ťažené výrobky ako zlato a ropa. Futures kontrakty sú najstarším spôsobom investovania do komodít. Futures sú zabezpečené fyzickými aktívami. Trh s komoditami môže zahŕňať fyzické obchodovanie s derivátmi pomocou spotových cien , forwardov , futures a opcií na futures. Spoločne sa všetky tieto názvy nazývajú deriváty.
Príklad nástroja na odvodenie z komodity
Budúci týždeň sa v hľadisku v Bombaji koná koncert skupiny Coldplay. Pán X je veľmi veľkým fanúšikom Coldplay a išiel k pultu s lístkami, ale bohužiaľ, všetky lístky boli vypredané. Bol veľmi sklamaný. Na koncert zostáva už len sedem dní, ale skúša všetky možné spôsoby vrátane čierneho trhu, kde ceny boli viac ako skutočné náklady na lístok. Našťastie je jeho priateľ synom vplyvného politika mesta a jeho priateľ poslal list od tohto politika organizátorom, v ktorých odporúča jednu vstupenku spoločnosti Mr.X za skutočnú cenu. Teraz je šťastný. Na koncert teda zostáva ešte šesť dní. Na čiernom trhu sú však letenky k dispozícii za vyššiu cenu, ako je skutočná cena.
V tomto príklade je teda list tohto vplyvného politika podkladovým aktívom a hodnota tohto listu predstavuje rozdiel medzi „ skutočnou cenou letenky“ a „ cenou letenky na čiernom trhu“.
| Deň | Skutočná cena
a) | Cena na čiernom trhu
b) | Hodnota podkladového nástroja (list politika) ((a) - (b)) |
| Deň 1 | 500 | 600 | 100 |
| Deň - 2 | 700 | 200 | |
| Deň-3 | 800 | 300 | |
| Deň-4 | 900 | 400 | |
| Deň-5 | 1 000 | 500 | |
| Deň-6 (deň koncertu) | 0 | 0 |
V tomto príklade je derivátová zmluva nútením organizátorov poskytnúť vstupenky za normálnu cenu na základe listu politika. Derivátom je list politika; hodnota derivátu je rozdiel medzi skutočnou a cenou na čiernom trhu. Hodnota podkladového nástroja sa v deň splatnosti / dodržania zmluvy stane nulovou.
Dúfam, že teraz pochopíte, čo je derivátna zmluva. S komoditným kontraktom sa v súčasnosti obchoduje ako spotový, tak aj derivátový (futures / opcie / swapy); Poďme pochopiť, ako vypočítať výnosy z rôznych komoditných kontraktov v spotovom aj derivátovom obchode.
Zmluva o komoditnom spote a ako vypočítať návratnosť
Zmluva škvrna je zmluva o nákupe alebo predaji komoditné / Bezpečnosť / menu na účely vyrovnania v ten istý deň, alebo možno dva pracovné dni po dátume obchodu. Cena vyrovnania sa nazýva spotová cena.
V prípade netrvanlivého tovaru
V prípade nepodliehajúceho trvanlivému tovaru, ako je zlato, kovy atď., Znamenajú okamžité ceny trhové očakávanie budúceho cenového pohybu. Teoreticky by sa rozdiel medzi spotom a forwardom mal rovnať finančným poplatkom plus všetkým príjmom z dôvodu držiteľa cenného papiera (ako dividenda).
Napríklad: Pri akciách spoločnosti je rozdiel medzi spotom a forwardom zvyčajne dividendy splatné spoločnosťou mínus úroky splatné z kúpnej ceny. Z praktického hľadiska očakávaná budúca výkonnosť spoločnosti a obchodné / ekonomické prostredie, v ktorom spoločnosť pôsobí, tiež spôsobuje rozdiely medzi spotovými a futures.
V prípade rýchlo sa kaziacich / mäkkých komodít:
V prípade rýchlo sa kaziacej komodity sú náklady na skladovanie vyššie ako očakávaná budúca cena komodity (Napríklad: TradeINR radšej predajú paradajky teraz, ako čakať ďalšie tri mesiace, aby získali dobrú cenu ako náklady na skladovanie paradajok. je viac ako cena, ktorú vyprodukujú, ak ju uskladnia). V tomto prípade teda spotové ceny odrážajú aktuálnu ponuku a dopyt, nie budúce pohyby. Spotové ceny rýchlo sa kaziacich produktov sú volatilnejšie.
Napríklad paradajky sú v júli lacné a v januári budú drahé; nemôžete si ich kúpiť v júli a prevziať dodávku v januári, pretože sa pokazia skôr, ako využijete januárové vysoké ceny. Júlová cena bude odrážať ponuku a dopyt paradajok v júli. Forwardová cena za január bude odrážať trhové očakávania ponuky a dopytu v januári. Júlové paradajky sú v skutočnosti iná komodita ako januárové paradajky.
Komoditné forwardové zmluvy
Forwardová zmluva je jednoducho zmluva medzi dvoma stranami o kúpe alebo predaji majetku v stanovenú budúcu dobu za cenu dohodnutú dnes.
Napríklad obchodník A v októbri 2016 súhlasí s dodaním 10 ton ocele za 30 000 INR za tonu v januári 2017, čo sa v súčasnosti obchoduje za 29 000 INR za tonu. V tomto prípade je obchod zabezpečený, pretože získal kupujúceho za prijateľnú cenu a kupujúceho, pretože znalosť ceny ocele vopred znižuje neurčitosť pri plánovaní. V takom prípade, ak je skutočná cena v januári 2017 35 000 INR za tonu, kupujúci by získal úžitok z 5 000 INR (35 000 INR - 30 000 INR). Na druhej strane, ak sa cena ocele stane 26 000 INR za tonu, potom by z toho obchodník získal 4 000 INR (30 000 INR - 26 000 INR)
Problém nastáva, ak jedna strana nepodá výkon. Obchodník môže zlyhať v predaji, ak ceny ocele stúpnu veľmi vysoko, napríklad napríklad 40 000 INR v januári 2017; v takom prípade nemusí byť schopný predať za 31 000 INR. Na druhej strane, ak dôjde k bankrotu kupujúceho alebo ak cena ocele v januári 2017 klesne na 20 000 INR, existuje motivácia zlyhať. Inými slovami, bez ohľadu na to, ako sa cena posunie, kupujúci aj predávajúci majú motiváciu zlyhať.
Ako sa určuje komoditná forwardová cena?
Predtým, ako sa rozhodnem, ako vypočítať forwardovú cenu, dovoľte mi vysvetliť koncept parity spotovej forwardovej ceny .
„Parita forwardového spotu“ poskytuje spojenie medzi spotovým a forwardovým trhom pre podkladový forwardový kontrakt. Napríklad ak je cena ocele na spotovom trhu 30 000 INR / tona a cena ocele na forwardovom trhu určite nie je rovnaká. Prečo je potom rozdiel ???
Rozdiel je spôsobený mnohými faktormi. Dovoľte mi to jednoducho zovšeobecniť.
- Hlavným rozdielovým faktorom sú náklady na skladovanie od dnes do dátumu forwardovej zmluvy; skladovanie a poistenie ocele si zvyčajne vyžaduje určité náklady; vezmime 2% p. náklady sú náklady na skladovanie a poistenie ocele.
- Napríklad úrokové náklady sú 10% ročne
Preto parita znamená
Forward (f) = Spot (s) * Náklady na skladovanie * Úrokové náklady
Takže v tomto prípade budú 3 mesiace dopredu 30 000 INR (30 000 INR * 2% * 10%) * 3/12 = 30 900 INR
30 900 INR však nemusí byť skutočný forward po troch mesiacoch. Môže to byť menej alebo viac. Je to spôsobené nasledujúcimi faktormi.
- Očakávania trhu s komoditou v dôsledku rozdielov v dopyte a ponuke (Ak má trh pocit, že komodita môže stúpať a obchodníci sú v súvislosti s komoditou býčí, potom sú forwardové ceny vyššie ako forwardová paritná cena, zatiaľ čo ak má trh pocit, že ceny môžu klesať, potom forwardové ceny môžu byť menšie) Očakávania závisia hlavne od faktorov ponuky a dopytu.
- Argumenty arbitráže: Keď má komodita bohatú ponuku, potom môžu byť ceny veľmi dobre diktované alebo ovplyvnené argumentmi arbitráže. Arbitrage v podstate nakupuje na jednom trhu a súčasne predáva na inom trhu, pričom profituje z dočasného rozdielu. Toto sa považuje za nerizikový zisk pre investora / obchodníka. Napríklad, ak je cena zlata v Dillí 30 000 INR za 10 gramov a v Bombaji cena zlata je 35 000 INR, rozhodca nakúpi zlato v Dillí a predá v Bombaji.
- Regulačné faktory Vládna politika v oblasti komodít môže byť hlavným faktorom pri určovaní cien. Ak vláda vyberie dane z dovozu ocele, potom domáce ceny ocele stúpnu na spotovom aj forwardovom trhu
- Medzinárodné trhy: Ceny komodít na medzinárodných trhoch do istej miery ovplyvňujú ceny komodít na spotových a forwardových trhoch.
Poďme teraz k futures kontraktom.
Komoditné futures kontrakty
Čo je to futures kontrakt?
V jednoduchom zmysle sú futures a forwardy v podstate rovnaké, až na to, že futures kontrakt sa deje na burzách futures, ktoré fungujú ako trh medzi kupujúcimi a predávajúcimi.
V prípade termínových obchodov sa o kupujúcom kontraktu hovorí, že sú „ držitelia dlhých pozícií“, a o predajcovi, že ide o „ držiteľa krátkodobých pozícií“. V prípade termínových obchodov je vylúčenie rizika neplnenia zmluvy nevyhnutné, aby obe strany zložili určité percentuálne rozpätie z hodnoty zmluvy vzájomne dôveryhodnej tretej strane. Všeobecne sa pri obchodovaní s futures na zlato marža pohybuje medzi 2% - 20% v závislosti od volatility zlata na spotovom trhu.
Ako sa určuje cena futures?
Cena futures kontraktov je viac-menej rovnaká ako cena forwardov, ako je vysvetlené vyššie.
Obchodníci s futures:
Obchodníci s termínovanými obchodmi sú zvyčajne Hedgeri alebo špekulanti. Obchodníci so zaistením sa všeobecne zaujímajú o podkladové aktívum a sú ochotní zaistiť komoditu / menu / akciu pred rizikom cenových zmien.
Napríklad výrobca ocele, ktorý v súčasnosti dováža uhlie z Austrálie, a aby znížil nestálosť zmien cien, vždy zaisťuje nákupy uhlia na základe trojmesačnej forwardovej zmluvy, kde sa v prvý deň finančného štvrťroka dohodne s predajcom na dodávať uhlie za stanovenú cenu bez ohľadu na cenový pohyb v priebehu štvrťroka. V tomto prípade teda ide o zmluvu budúcu / budúcu a kupujúci má v úmysle kúpiť tovar a nemá v úmysle profitovať z cenových zmien.
Špekulanti
Tieto vytvárajú zisk predpovedaním trhových pohybov a otvorením derivátového kontraktu (futures alebo forwardu) súvisiaceho s komoditou, zatiaľ čo komoditu prakticky nepoužívajú alebo nemajú v úmysle skutočne prevziať alebo uskutočniť dodávku podkladového aktíva.
Zmluvy o komoditných opciách
Opcia je zmluva, ktorá dáva kupujúcemu (kto je vlastníkom alebo držiteľom opcie) právo, nie však povinnosť, kúpiť alebo predať podkladové aktívum za stanovenú realizačnú cenu k určitému dátumu v závislosti od formy možnosť.
Realizačná cena nie je nič iné ako očakávaná budúca cena určená kupujúcim aj predajcom opcie na podkladovú komoditu alebo cenný papier. Realizačná cena môže byť stanovená na základe spotovej ceny podkladovej komodity alebo cenného papiera v deň nákupu opcie, alebo môže byť stanovená ako prirážka (viac) alebo zľava (menej)
Povedzme, že 1. októbra je akciová cena ocele Tata 250 INR a prémia (náklady) 10 INR za akciu pre Dec Call je realizačná cena 300 INR. Celková cena kontraktu je 10 x 100 = 1 000 INR. V skutočnosti by ste tiež museli brať do úvahy provízie, ale pre tento príklad ich budeme ignorovať.
Pamätajte, že akciová opčná zmluva je možnosťou nákupu 100 akcií; preto musíte zmluvu vynásobiť 100, aby ste dosiahli celkovú cenu. Realizačná cena 300 INR znamená, že cena akcií musí stúpnuť nad 300 INR, kým kúpna opcia nestojí za nič; navyše, pretože zmluva je 10 INR na akciu, rentabilná cena by bola 310 INR (300 INR + 10 INR).
Ak je cena akcií 250 INR, je to nižšia ako realizačná cena 300 INR, možnosť je bezcenná. Nezabudnite však, že za túto možnosť ste zaplatili 1 000 INR, takže momentálne ste o túto sumu nižší.
V decembri, ak je cena akcií 350 INR. Odčítajte, čo ste zaplatili za kontrakt, a váš zisk je (350 INR - 310 INR) x 100 = 4000 INR. Môžete predať svoje opcie, ktoré sa nazývajú „ uzavretie vašej pozície, „ A vezmite si svoje zisky - pokiaľ si samozrejme nemyslíte, že cena akcií bude stále stúpať.
Na druhej strane, do dátumu expirácie, ak cena akcií klesne na 230 INR. Pretože je to menej ako naša realizačná cena 300 INR a nezostáva čas, je opčná zmluva bezcenná. Teraz sme pri pôvodnej investícii 1 000 INR (10 * 100 INR).
Ocenenie alebo cena zmluvy s opciami:
Hodnota možnosti sa dá odvodiť pomocou rôznych kvantitatívnych techník. Najzákladnejším modelom je model Black Scholes.
Štandardné modely ocenenia opcií vo všeobecnosti závisia od nasledujúcich faktorov.
- Aktuálna trhová cena podkladového cenného papiera
- Realizačná cena opcie (vo vzťahu k súčasnej trhovej cene podkladovej komodity)
- Náklady na držanie pozície podkladového cenného papiera (vrátane úrokov / dividend)
- Odhadli sme budúcu volatilitu ceny podkladového cenného papiera počas doby životnosti opcie.
- Doba expirácie spolu s prípadnými obmedzeniami, kedy môže dôjsť k cvičenie.
Dúfam, že teraz chápete, čo sú komoditné deriváty (forwardy / futures / opcie) a cenové mechanizmy.
Ďalšie odvodené články -
- Vložené deriváty Význam
- Deriváty úrokových sadzieb
- Čo je Možnosti písania puta?
- Definícia stratégií obchodovania s opciami
