Aká je bezriziková miera návratnosti?
Bezriziková miera je minimálna miera návratnosti, ktorá sa očakáva od investícií s nulovými rizikami zo strany investora, ktorým sú vo všeobecnosti vládne dlhopisy rozvinutých krajín; čo sú buď americké štátne dlhopisy alebo nemecké štátne dlhopisy. Je to hypotetická miera návratnosti, v praxi neexistuje, pretože každá investícia má určité riziko.
Bezriziková miera návratnosti odráža 3 zložky
- Inflácia: - Očakávaná miera inflácie počas obdobia bezrizikovej investície;
- Sadzba výpožičky : - Je to skutočný výnos z požičania finančných prostriedkov počas investičného obdobia.
- Riziko splatnosti alebo investičné riziko: Je to riziko, ktoré súvisí s hlavnou trhovou hodnotou investície, tj. Môže ísť o rast alebo pokles počas obdobia do splatnosti v závislosti od zmien všeobecnej úrovne úrokových sadzieb.
Americké štátne pokladničné poukážky
Štátne pokladničné poukážky sú krátkodobým záväzkom vydaným vládou USA. Vydávajú sa na jeden rok alebo menej ako rok. Jedná sa o najbezpečnejšiu investíciu, pretože je podporovaná vládou USA. Štátne pokladničné poukážky nesú riziko nulového zlyhania, pretože sú plne zaručené a úverované vládou USA a ministerstvom financií.
Vláda tieto prostriedky získané z predaja štátnych pokladničných poukážok použije na rôzne verejné projekty, ako napríklad diaľnice a školy. Existuje toľko faktorov, ktoré ovplyvňujú ceny štátnych pokladničných poukážok, ako je menová politika, makroekonomické podmienky a ponuka a dopyt po štátnych pokladniciach. Dlhšie pokladničné poukážky majú zvyčajne vyššiu návratnosť, ale splatnosť T zmenky sa zvyčajne pohybuje medzi niekoľkými dňami a 12 mesiacmi.
Výpočet bezrizikovej sadzby
- Výpočet bezrizikovej miery návratnosti väčšinou závisí od hodnoteného časového obdobia. Predpokladajme, že časové obdobie je jeden rok alebo menej ako jeden rok, než by malo platiť pre najrovnateľnejšiu vládnu bezpečnosť, tj. Štátne pokladničné poukážky . Napríklad, ak je kurz pokladničného dokladu 0,389, potom je bezriziková sadzba 0,39%.
- Ak je doba trvania od jedného roka do 10 rokov, potom by ste sa mali poobzerať po Pokladničke. Napríklad: Ak je citát pokladničnej poukážky 0,704, potom bude výpočet bezrizikovej sadzby 0,7%
- Predpokladajme, že časové obdobie je dlhšie ako jeden rok, ako by malo byť potrebné pre štátny dlhopis. Napríklad ak je aktuálna ponuka 7,09, potom by bezriziková miera návratnosti bola 7,09%.
Bezriziková sadzba v CAPM
Pri výpočte nákladov na kapitál pomocou CAPM sa používa bezriziková miera, ktorá ovplyvňuje priemerné náklady na kapitál vážené podnikom. Výpočet nákladov na kapitál sa uskutočňuje pomocou modelu oceňovania kapitálových aktív (CAPM).
CAPM popisuje vzťah medzi systematickým rizikom a očakávaným výnosom. Určuje najspravodlivejšiu cenu investície na základe rizika, potenciálnych výnosov a ďalších faktorov.
Vzorec CAPM a návratnosť bez rizika
r a = r rf + B a (r m -r rf )
- r rf = miera návratnosti bezrizikového cenného papiera
- r m = očakávaná miera návratnosti širokého trhu
Príklad vzorca CAPM
Ak je bezriziková miera 7%, trhová návratnosť 12% a beta verzie akcie 2, potom by očakávaná návratnosť akcie bola:
Re = 7% + 2 (12% - 7%) = 17%
V uvedenom príklade CAPM je bezriziková miera 7% a trhový výnos 12%, takže riziková prirážka je 5% (12% -7%) a očakávaný výnos je 17%. Model oceňovania kapitálových aktív pomáha vypočítať požadovanú mieru návratnosti vlastného kapitálu na základe toho, aká riskantná je táto investícia v porovnaní s úplne bezrizikovou.
Zhrnutie
- Bezriziková miera je miera návratnosti investície s nulovými rizikami.
- Je to hypotetická miera návratnosti; v praxi to neexistuje, pretože každá investícia nesie určité riziko.
- Americké pokladničné poukážky sa považujú za bezrizikové aktíva alebo investície, pretože sú plne kryté vládou USA.
- V prípade nákladov na kapitál sa na výpočet CAPM používa bezriziková miera.
- Výpočet nákladov na kapitál sa uskutočňuje pomocou modelu oceňovania kapitálových aktív (CAPM).
- CAPM popisuje vzťah medzi systematickým rizikom a očakávaným výnosom
