Čo je to Prémiový vzorec pre trhové riziko?
Pojem „trhová riziková prémia“ sa vzťahuje na mimoriadnu návratnosť, ktorú investor očakáva, keď namiesto rizikových aktív drží rizikové trhové portfólio. V modeli oceňovania kapitálových aktív (CAPM) predstavuje trhová riziková prémia sklon línie bezpečnostného trhu (SML). Vzorec pre prirážku za trhové riziko sa odvodzuje odpočítaním bezrizikovej návratnosti od očakávanej návratnosti alebo trhovej návratnosti.
Matematicky je reprezentovaný ako,
Prémia za trhové riziko = Očakávaná miera návratnosti - Bezriziková miera návratnostialebo
Trhová riziková prémia = trhová miera návratnosti - bezriziková miera návratnosti
Vysvetlenie vzorca Premium Market Risk
Vzorec v prvej metóde je možné odvodiť pomocou nasledujúcich jednoduchých štyroch krokov:
Krok 1: Najskôr určte očakávanú mieru návratnosti investorov na základe ich ochoty riskovať. Čím vyššia je ochota riskovať, tým vyššia by bola očakávaná miera návratnosti na kompenzáciu dodatočného rizika.
Krok 2: Ďalej určite bezrizikovú mieru návratnosti, ktorá predstavuje očakávanú návratnosť, ak investor nebude riskovať. Návratnosť štátnych dlhopisov alebo štátnych pokladničných poukážok je dobrým zástupcom pre bezrizikovú mieru návratnosti.
Krok 3: Nakoniec sa vzorec pre prémiu za trhové riziko odvodí odpočítaním bezrizikovej návratnosti od očakávanej návratnosti, ako je uvedené vyššie.
Vzorec na výpočet prémie za trhové riziko pre druhú metódu možno odvodiť pomocou nasledujúcich jednoduchých štyroch krokov:
Krok 1: Najskôr určte trhovú mieru návratnosti, ktorá predstavuje ročný výnos vhodného referenčného indexu. Návratnosť indexu S&P 500 je dobrým ukazovateľom trhovej miery návratnosti.
Krok 2: Ďalej určite bezrizikovú mieru návratnosti pre investora.
Krok 3: Nakoniec je vzorec pre trhovú rizikovú prémiu odvodený odpočítaním bezrizikovej miery návratnosti od trhovej miery návratnosti, ako je uvedené vyššie.
Príklady prémiového vzorca pre trhové riziko (so šablónou programu Excel)
Pozrime sa na niektoré jednoduché a pokročilé príklady formulácie Market Risk Premium Formula.
Príklad č
Zoberme si príklad investora, ktorý investoval do portfólia a od ktorého očakáva mieru návratnosti 12%. Za posledný rok dosiahli štátne dlhopisy výnos 4%. Na základe daných informácií určite trhovú rizikovú prémiu pre investora.
Výpočet prémie za trhové riziko preto možno vykonať nasledovne,
- Trhová riziková prémia = 12% - 4%
Trhová riziková prémia bude
Na základe uvedených informácií je trhová riziková prémia pre investora 8%.
Príklad č
Vezmime si ďalší príklad, keď chce analytik vypočítať trhovú rizikovú prémiu ponúkanú referenčným indexom X&Y 200. Index vzrástol zo 780 bodov na 860 bodov za posledný rok, počas ktorého vládne dlhopisy dosiahli priemerný výnos 5% . Na základe uvedených informácií určite trhovú rizikovú prémiu.
Pre výpočet trhovej rizikovej prémie najskôr vypočítame trhovú mieru návratnosti na základe vyššie uvedených informácií.
- Trhová miera návratnosti = (860/780 - 1) * 100%
- = 10,26%
Výpočet prémie za trhové riziko preto možno vykonať nasledovne,
- Trhová riziková prémia = 10,26% - 5%
- Trhová riziková prémia = 5,26%
Kalkulačka prémie za trhové riziko
Môžete použiť nasledujúcu kalkulačku Premium Market Risk Premium Calculator.
| Očakávaná miera návratnosti | |
| Bezriziková miera návratnosti | |
| Vzorec prémie za trhové riziko | |
| Vzorec prémie za trhové riziko = | Očakávaná miera návratnosti - bezriziková miera návratnosti |
| 0 - 0 = | 0 |
Relevantnosť a použitie
Je dôležité, aby analytik alebo zamýšľaný investor pochopili koncept trhovej rizikovej prémie, pretože sa točí okolo vzťahu medzi rizikom a odmenou. Predstavuje, ako sa líšia výnosy portfólia akciových trhov od výnosov štátnych dlhopisov s nízkym rizikom z dôvodu ďalšieho rizika, ktoré nesie investor. Riziková prémia v zásade pokrýva očakávané výnosy a historické výnosy. Očakávaná trhová prémia sa zvyčajne líši od jedného investora k druhému na základe ich rizikového apetítu a investičných štýlov.
Na druhej strane, historická trhová riziková prémia (založená na trhovej miere návratnosti) je pre všetkých investorov rovnaká, pretože hodnota vychádza z minulých výsledkov. Ďalej tvorí integrálny ozubený kolík CAPM, ktorý už bol uvedený vyššie. V CAPM sa požadovaná miera návratnosti aktíva počíta ako súčin prémie za trhové riziko a beta aktíva plus bezriziková miera návratnosti.
