Stavba knihy Význam
Book Building je proces, ktorý pomáha spoločnostiam zistiť cenu svojho cenného papiera, keď sú jeho akcie ponúkané na predaj v rámci IPO s pomocou investičných bankárov, a odporúčajú ho významné burzy cenných papierov a regulačné orgány, pretože ide o najefektívnejší mechanizmus oceňovania cenných papierov. na trhu.
Ako funguje proces vytvárania kníh?
Ak má spoločnosť v pláne kótovať svoje akcie na burze cenných papierov prvýkrát prostredníctvom IPO, vedenie spoločnosti musí rozhodnúť o rôznych veciach, aby dostali svoje akcie kótované na burze cenných papierov, ako napríklad veľkosť emisie, cena akcie atď. A aby získali počas celého tohto procesu; prvé vedenie spoločnosti musí vymenovať upisovateľa, ktorý pomôže pri zostavovaní zoznamu.
Pozrime sa podrobne na každý krok zapojený do procesu vytvárania kníh.
Krok 1 - Prenájom upisovateľa
Najprv musí emitujúca spoločnosť najať investičnú banku, ktorá koná ako upisovateľ. S pomocou vydávajúceho manažmentu spoločnosti identifikuje investičná banka veľkosť emisie a určuje cenové rozpätie cenných papierov. Investičná banka vypracuje prospekt spoločnosti, ktorý obsahuje všetky príslušné podrobnosti o emitujúcej spoločnosti, ako sú financie, veľkosť emisie, cenové rozpätie, perspektívy budúceho rastu atď. Cenové rozpätie podielu pozostáva z minimálnej ceny (dolná hranica cenového rozpätia). ) a cena stropu (horná časť cenového rozpätia).
Krok 2 - Ponuky pre investorov
Investičná banka pozýva investorov. Spravidla sú to jednotlivci a správcovia fondov s vysokou čistou hodnotou, aby mohli predložiť svoje ponuky týkajúce sa počtu akcií, ktoré sú ochotní kúpiť, v rôznych cenových hladinách. Niekedy nejde o jednu investičnú banku, ktorá upíše celú emisiu. Vedúca investičná banka skôr spolupracuje s inými investičnými bankami, ktoré využívajú svoje siete na výber veľkého počtu investorov do procesu predkladania ponúk.
Krok 3 - Zdieľanie cien
Po tom, čo investičná banka zhromaždí všetky ponuky v rôznych cenových hladinách, vyhodnotí agregovaný dopyt po emisii z predloženej ponuky. Na ocenenie podielu emisie upisovateľ použije metódu váženého priemeru na získanie konečnej ceny podielu. Táto konečná cena sa tiež nazýva „cut-off cena“. Ak existuje dobrá odpoveď na akýkoľvek problém investorov, stropná cena je zvyčajne „medzná cena“.
Krok č. 4 - Transparentnosť procesu draženia
Väčšina regulačných orgánov a búrz na svete vyžaduje, aby spoločnosti zverejnili podrobnosti o ponukovom konaní. Je povinnosťou upisovateľa zverejniť podrobnosti o ponukách predložených investorom na nákup akcií emisie.
Krok č. 5 - Pridelenie a zúčtovanie
Nakoniec proces prideľovania začína pridelením akcií emisie prijatým uchádzačom. Teraz, ako viete, spočiatku investori ponúkali túto emisiu v inom cenovom rozpätí, ale proces vyrovnania zaručuje, že všetky prídely sa uskutočnia za medznú cenu tejto emisie. Investor, ktorý navýšil sumu, aby znížil cenu, sa jeho prebytočné peniaze vráti a investori, ktorí navýšili sumu, ktorá je nižšia ako medzná cena, požiadala investičná banka o zaplatenie rozdielu.
Ostatné podtypy tvorby kníh
Nasledujú podtypy tvorby kníh.
# 1 - Zrýchlené vytváranie kníh
Spoločnosti môžu na urýchlenie procesu vytvárania kníh použiť rýchle financovanie z kapitálového trhu. Môže to byť tak v prípade, keď spoločnosť nie je schopná financovať svoj krátkodobý projekt prostredníctvom spôsobu dlhového financovania. Vydávajúca spoločnosť teda kontaktuje niekoľko investičných bánk, ktoré môžu večer ako zamýšľané umiestnenie pôsobiť ako upisovatelia. V rámci tohto procesu je obdobie ponuky otvorené iba jeden alebo dva dni a na marketing nemá čas. Upisovateľ cez noc kontaktuje svoje siete a poskytuje informácie o aktuálnej otázke inštitucionálnym investorom. Ak tento investor považuje túto otázku za zaujímavú, pridelenie sa uskutoční cez noc.
# 2 - Čiastočné vytváranie kníh
Pretože samotná čiastočná tvorba knihy hovorí o tom, že emisná kniha bola zostavená čiastočne, keď investičný bankár pozýva iba ponuky od vybranej skupiny investorov a na základe ich ponúk, na dokončenie medznej ceny použijú vážený priemer cien. Potom ostatní investori, napríklad retailoví investori, berú túto medznú cenu ako pevnú cenu. V rámci procesu čiastočného vytvárania kníh sa teda dražba uskutoční u vybranej skupiny investorov.
Výhody vytvárania kníh
Nasledujú výhody procesu vytvárania kníh oproti mechanizmu pevnej ceny.
- Najefektívnejší spôsob ocenenia podielu na trhu IPO;
- Cena akcie je finalizovaná agregovaným dopytom investorov, nie pevnou cenou stanovenou vedením spoločnosti.
Nevýhody tvorby kníh
Nasledujú nevýhody procesu vytvárania kníh oproti mechanizmu pevnej ceny.
- Vysoké náklady spojené s procesom vytvárania kníh v porovnaní s mechanizmom pevnej ceny;
- Časové obdobie je tiež viac v procese rezervácie knihy v porovnaní s mechanizmom pevnej ceny.
Dôležitý bod na zapamätanie
- Book Building je proces zisťovania ceny cenných papierov, ktoré sa ponúkajú na predaj na trhu IPO.
- Cenové rozpätie zabezpečenia sa skladá z ceny stropu (horná časť ceny) a ceny podlahy (spodná časť ceny).
- Konečná cena, za ktorú sa akcie prideľujú investorom, sa nazýva „medzná cena“.
Záver
Vytváranie kníh je jedným z najefektívnejších mechanizmov, pomocou ktorého spoločnosti pomocou investičného bankára oceňujú svoj podiel na IPO, a takisto ho odporúčajú všetky hlavné burzy a regulačné orgány. Pomáha tiež investorom oceniť cenu akcií predložením ponúk upisovateľovi, čo nie je možné, ak si spoločnosť na ocenenie svojho podielu zvolí mechanizmus s pevnou cenou.
