Význam hybridných cenných papierov
Hybridné cenné papiere sú súbory cenných papierov, ktoré kombinujú vlastnosti dvoch alebo viacerých druhov cenných papierov, zvyčajne dlhových aj akciových zložiek. Tieto cenné papiere umožňujú spoločnostiam a bankám požičiavať si peniaze od investorov a uľahčujú iný mechanizmus ako ponuka dlhopisov alebo akcií. Tieto cenné papiere sa vo všeobecnosti kupujú alebo predávajú prostredníctvom burzy alebo sprostredkovateľa.
- Spravidla sú rizikovejšie ako akcie a sú menej rizikové ako tradičné cenné papiere s pevným výnosom. S vyšším rizikom ponúka ďalšiu úrokovú zložku, zvyčajne vyššiu ako bežné emisie dlhov.
- Najbežnejším typom hybridného zabezpečenia sú konvertibilné dlhopisy. Umožňuje investorom získať fixnú úrokovú sadzbu a tiež sa vystaviť akciám spoločnosti.
Druhy hybridných cenných papierov
Typ # 1 - Konvertibilné dlhopisy
Konvertibilné dlhopisy ponúkajú vyššiu mieru návratnosti s možnosťou investovať do akcií spoločnosti. Tieto dlhopisy zvyčajne ponúkajú kupónovú sadzbu, zvyčajne vyššiu ako bežné dlhové cenné papiere. Základom ceny sú prevládajúce trhové kurzy, kreditná kvalita emitenta a vyhliadky na bežné zásoby (konverzná prémia).
Napríklad spoločnosť Awesomely Growth Inc. vydala konvertibilné dlhopisy v nominálnej hodnote 1 000 dolárov a cene konverzie akcií 10 dolárov. Ak by držiteľka dlhopisu chcela vykonať túto konverziu a chcela by sa vystaviť akciám spoločnosti, mala by 100 (1 000/10 $ = 100) akcií spoločnosti Awesomely Growth Inc.
Typ # 2 - Konvertibilné preferenčné akcie
Podobne ako konvertibilné dlhopisy, konvertibilné preferenčné akcie umožňujú investorom zachovať si výhody bežných preferenčných akcií. Tieto spoločnosti zarábajú pravidelné alebo stabilné dividendy s možnosťou dosiahnutia vyššej návratnosti prevedením na bežné akcie spoločnosti.
Tieto cenné papiere ponúkajú pevnú alebo pohyblivú mieru dividend s možnosťou dosiahnutia vyšších výnosov prostredníctvom vyhliadok na budúci rast, ak sa prevedú na bežné akcie.
Typ # 3 - Veľké poznámky
Spravidla ide o dlhové cenné papiere, ktoré majú vlastnosti podobné akciám. Na rozdiel od kabrioletov, investori zvyčajne nedostanú svoje investície prevedené do akcií. Dostávajú funkcie podobné skladom zabudované do samotných poznámok. Napr. Podriadené dlhové cenné papiere, vyradené dlhové cenné papiere, večné dlhové cenné papiere atď.
Riziká spojené s hybridnými cennými papiermi
Pozrime sa na niektoré riziká spojené s týmito Cennými papiermi.
# 1 - Spúšťacie udalosti
Určité scenáre sa vytvárajú ako „spúšťacie udalosti“, ktoré definujú, či bezpečnosť vykoná zamýšľaný mechanizmus alebo nie. Napríklad:
- Strata výnosov môže spôsobiť odloženie splátok úrokov a môže drasticky ovplyvniť očakávané výnosy z tohto cenného papiera.
- Regulačné alebo zmeny v daňových zákonoch môžu ovplyvniť očakávanú návratnosť hybridného zabezpečenia. Môže dokonca spustiť okamžité pozastavenie dlhových cenných papierov skôr alebo neskôr, ako sa očakávalo.
- Zmeny vo finančnom zdraví organizácie môžu mať neistý vplyv na výnosy. Môže to za nepriaznivých podmienok pre investorov spustiť premenu dlhových cenných papierov na základné imanie.
# 2 - Volatilita
Volatilita na trhoch, najmä okolo ceny cenných papierov, môže ovplyvniť očakávané výnosy. Vytvára neistotu v súvislosti s budúcim výkonom zabezpečenia. Napríklad konvertibilný dlhopis sa obchoduje na burze a jeho cena klesla pod pôvodnú nominálnu hodnotu 1 000 dolárov na trhovú hodnotu 840 dolárov.
Môže to spôsobiť niekoľko faktorov. Napr. Zmeny úrokových sadzieb všeobecne, zmeny ziskovosti alebo vyhliadok spoločnosti, nálady na trhu atď.
# 3 - Riziko likvidity
Väčšina hybridných cenných papierov sa obchoduje prostredníctvom burzy alebo sprostredkovateľa. Ich objemy obchodovania sa však môžu exponenciálne líšiť na základe ich príslušného dopytu a ponuky. Môže to spôsobiť ďalšiu neistotu okolo likvidity a zvýšiť úroveň rizika konkrétneho cenného papiera.
Všeobecne platí, že investori musia mať okolo svojej expozície likviditu. Týmto spôsobom môžu tieto cenné papiere ľahko kúpiť alebo predať, kedykoľvek to požadujú.
# 3 - nezabezpečené
Ako sme už diskutovali, hybridné cenné papiere sú všeobecne dlhové nástroje s pridanou vlastnosťou komponentov vlastného imania. Tieto cenné papiere sú spravidla nezabezpečené a zvyčajne nie sú zabezpečené proti aktívam spoločnosti. V prípade spustenia splácania sú tiež hodnotení nižšie. To znamená, že zabezpečené a ďalšie prioritné emisie budú mať prednosť pred hybridmi, ak spoločnosť prejde do procesu splácania alebo, čo je horšie, do bankrotu.
# 4 - Riziko predčasného splatenia
Mnoho hybridov sa vydáva ako Vyvolateľné / Vyplatiteľné, čo znamená, že spoločnosti môžu zavolať a vyplatiť ponuku dlhopisov, ak to považujú za vhodné. Spravidla sa to stane so zmenami úrokových sadzieb všeobecne.
Ak sú úrokové sadzby nízke, spoločnosť sa pokúsi splatiť svoje existujúce dlhové cenné papiere vyššími úrokovými sadzbami a nahradiť ich novými cennými papiermi za lacnejšie sadzby. Vytvára tiež neistotu okolo životaschopnosti týchto cenných papierov a ovplyvňuje ich očakávané výnosy.
Výhody investovania / emisie do týchto cenných papierov
- Vyššie výnosy: Spravidla ponúka vyššie výnosy ako tradičné ponuky dlhopisov. Poskytnite tiež príležitosť podieľať sa na raste firmy, ak dôjde k nárastu kmeňových akcií spoločnosti.
- Diverzifikácia: Umožňuje diverzifikovať portfólio prostredníctvom jediného nástroja, čím sa znižuje prvok celkového rizika. Napríklad pridanie hybridu k tradičnému portfóliu akciových dlhopisov znižuje celkové riziko a zvyšuje diverzifikáciu.
- Volatilita: Aj keď je volatilita rizikovým prvkom hybridov, vo všeobecnosti má menšiu volatilitu, pokiaľ ide o trhovú cenu, v porovnaní s tradičnými akciami. Pretože tieto cenné papiere poskytujú stály tok príjmov, sú zvyčajne menej volatilné.
- Náklady na kapitál: Kombináciou výhod dlhu a vlastného imania hybridy zvyčajne znižujú celkové náklady na kapitál pre emitenta. Emitent navyše profituje z hybridných dlhopisov, pretože majú minimálny vplyv na ich celkový úverový rating.
Záver
Hybridy odrážajú inú perspektívu pre svojich investorov, ktorí hľadajú ďalšiu zložku návratnosti a chcú diverzifikovať svoje portfólio. Zvyčajne ponúkajú veľký potenciál pre vyššiu návratnosť pri normálnom trhovom scenári. Negatívnou stránkou je, že hybridy sú vo všeobecnosti rizikovejšími investíciami z dôvodu mnohých rizikových faktorov, o ktorých sme hovorili.
Investori by mali pred investovaním starostlivo analyzovať a skúmať jednotlivé problémy a tiež hľadať prediktívnu analýzu pre budúce trhové scenáre.
S nedávnym vývojom na trhu a zvyšujúcim sa apetítom po riziku ponúkajú hybridy veľkú investičnú príležitosť pre investorov všeobecne a tiež pre tých, ktorí hľadajú určité príležitosti založené na udalostiach.
