Top 28 otázok z oblasti investičného bankovníctva, ktoré musíte vedieť! (Tipy IB)

Obsah

Najlepšie otázky a odpovede na rozhovory s investičným bankovníctvom

Najlepšie otázky a odpovede na rozhovory s investičným bankovníctvom

Účelom týchto otázok a odpovedí na pohovory s investičným bankovníctvom je jednoducho pomôcť vám dozvedieť sa viac o rozhovoroch s investičným bankovníctvom. Ako čerstvejší v tejto oblasti som si istý, že ste možno mali nervozitu, čo a ako sa pripraviť na váš prvý krok v tomto finančnom svete. K témam investičného bankovníctva je možné položiť neobmedzený počet otázok, a pretože je ťažké tu spomenúť všetky, diskutujeme o niekoľkých dôležitých otázkach.

Pri čítaní tohto článku by ste navrhli, aby ste pred kontrolou správnej odpovede na otázky stále aktívne odpovedali sami. To vám pomôže rozvinúť si zvyk brainstormingu a štruktúrovaného odpovedania na tieto otázky. Považujte to za prvý koncept článku. Budem to pravidelne aktualizovať o ďalšie otázky a odpovede na základe vašej spätnej väzby.

Pohovor v dnešnej dobe nemá kladené typické otázky, ktoré by obsahovali základy finančných konceptov. Anketári chcú, aby sa kandidáti zamysleli a vyhli sa teóriám, ktoré každý zvyčajne pozná. Pretože tieto otázky sú technické, vždy by existovala správna odpoveď, takže v prípade, že nepoznáte konkrétnu odpoveď, neskúšajte ju predstierať. Vždy je lepšie priznať sa, že nevieš.

Otázky týkajúce sa rozhovorov o investičnom bankovníctve boli rozdelené do nasledujúcich 6 tém

Účtovníctvo
Podnikové financie
Oceňovanie
Fúzie a akvizície (fúzie a akvizície)
Počiatočná verejná ponuka (IPO)
Zmiešaný

# 1 - Účtovníctvo

Otázka 1

Povedzte mi o troch najdôležitejších finančných výkazoch a ich význame

Toto je jedna z najčastejšie kladených otázok pohovorov v investičnom bankovníctve.

Tri hlavné finančné výkazy sú výkaz ziskov a strát, súvaha a výkaz peňažných tokov. Keď už hovoríme o ich význame, výkaz ziskov a strát poskytuje výnosy a náklady spoločnosti a zobrazuje konečný čistý príjem, ktorý za určité obdobie dosiahol.
V súvahe sa zapaľujú aktíva spoločnosti, napríklad závod, budovy a zariadenia, hotovosť, zásoby a iné zdroje. Podobne vykazuje záväzky, ktoré zahŕňajú vlastné imanie, dlh a záväzky akcionárov. Súvaha je taká, že aktíva by sa vždy rovnali Pasíva plus vlastné imanie.
Na záver existuje výkaz hotovostných tokov, ktorý informuje o čistej zmene hotovosti. Poskytuje peňažné toky z prevádzkových, investičných a finančných aktivít spoločnosti.

Otázka č. 2

V prípade, že máte možnosť vyhodnotiť finančnú životaschopnosť spoločnosti, aký výkaz by ste si vybrali a prečo?

Bol by to výkaz peňažných tokov. Dôvodom je, že poskytuje skutočný obraz o tom, koľko peňazí v skutočnosti podnik generuje.
Peňažné toky sú teda hlavnou vecou, ktorej vlastne venujete pozornosť pri analýze celkového finančného zdravia podniku.

Otázka č. 3

Povedzme, že náklady na odpisy stúpajú o 100 dolárov. Ako by to ovplyvnilo účtovnú závierku?

Výkaz ziskov a strát: S klesajúcimi odpisovými nákladmi by prevádzkový príjem klesol o 100 dolárov a za predpokladu 40% sadzby dane by čistý príjem klesol o 60 dolárov.
Výkaz peňažných tokov: Čistý príjem v hornej časti výkazu o peňažných tokoch klesá o 60 dolárov, ale odpisy vo výške 100 dolárov sú nepeňažným výdavkom, ktorý sa pripočítava, takže celkový hotovostný tok z operácií stúpne o 40 dolárov. Bez ďalších zmien sa celková čistá zmena v hotovosti zvýši o 40 dolárov.
Súvaha: Na strane aktív z dôvodu odpisov zariadenia, nehnuteľnosti a zariadenia klesnú o 100 dolárov a hotovosť sa oproti zmenám vo výkaze o peňažných tokoch zvýši o 40 dolárov.

Otázka č. 4

Predstavte si situáciu, že zákazník zaplatí za mobilný telefón kreditnou kartou. Ako by to vyzeralo v hotovostnom a akruálnom účtovníctve?

V prípade hotovostného účtovníctva by sa výnos neúčtoval, kým spoločnosť neúčtuje poplatok z kreditnej karty zákazníka, nezíska autorizáciu a nezloží prostriedky na svoj bankový účet.
Po tomto vstupe by sa vo výkaze ziskov a strát zobrazili ako výnosy a v súvahe tiež ako hotovosť.
V porovnaní s akruálnym účtovníctvom by sa okamžite zobrazilo ako výnos. Zatiaľ by sa však v súvahe nezobrazila ako hotovosť, skôr by sa zobrazila ako pohľadávky.
Až po vložení sumy na bankový účet spoločnosti by bola nahlásená ako hotovosť.

Prezrite si tiež toto podrobné vysvetlenie účtov Cash vs. Accrual Accounting.

# 2 - Podnikové financie

Otázka č. 5

Aký je vzorec pre výpočet WACC?

Očakávajte túto otázku s rozhovorom o investičnom bankovníctve.

WACC = Náklady na vlastné imanie * Podiel vlastného imania + Náklady na dlh * Podiel dlhu (sadzba 1 dane). Kde, Náklady na vlastné imanie vypočítané pomocou modelu oceňovania kapitálových aktív (CAPM).
Vzorec je Náklady na kapitál = Bezriziková miera + Beta * Prirážka za kapitálové riziko
Náklady na dlh = Bezriziková miera je v podstate výnos z 10-ročnej alebo 20-ročnej americkej štátnej pokladnice
Beta sa počíta na základe toho, aké riskantné sú porovnateľné spoločnosti a vlastné imanie
Riziková prirážka je percento, o ktoré sa očakáva, že akcie prekonajú výkonnosť aktív „bez rizika“.
Podiel je v podstate percentuálny podiel toho, koľko kapitálovej štruktúry spoločnosti zaberá každá zo zložiek.

Otázka č. 6

Existujú dve spoločnosti P a Q, ktoré sú úplne rovnaké, ale jedna P má dlh, zatiaľ čo Q žiadne nemá. Ktorá z týchto dvoch spoločností by v takom prípade mala vyššiu hodnotu WACC?

V tomto scenári by spoločnosť Q mala vyššie WACC, pretože dlh je lacnejší ako vlastné imanie.

Otázka č. 7

Anketár sa v tejto chvíli môže spýtať na dôvody, prečo sa dlh považuje za lacnejší?

Odpoveď je nasledovná; Úroky z dlhu sú odpočítateľné od dane (odtiaľ teda násobenie (1 - daňová sadzba) vo vzorci WACC).
Držitelia dlhov by sa najskôr platili v likvidácii alebo v konkurze.
Úrokové sadzby dlhu sú zvyčajne inštinktívne nižšie ako čísla nákladov na kapitál, ktoré vidíte.
Výsledkom bude, že časť nákladov na dlh WACC prispeje k celkovému číslu menej ako časť nákladov na kapitál.

# 3 - Oceňovanie

Otázka č. 8

Popíšte spôsoby oceňovania spoločnosti

Toto je ďalšia veľmi častá otázka pohovorov v investičnom bankovníctve.

Predchádzajúca analýza transakcií

Toto sa nazýva aj viacnásobné ocenenie transakcií
To je, keď sa pozriete na to, koľko ostatní zaplatili za podobné spoločnosti, aby ste zistili, koľko má táto spoločnosť hodnotu.
Aby ste mohli túto metódu efektívne využiť, musíte byť mimoriadne oboznámení s odvetvím spoločnosti, ktorú si vážite, ako aj s bežným poistným plateným za takúto spoločnosť.

Porovnateľná analýza spoločnosti

Porovnateľná analýza spoločnosti je podobná analýze precedentných transakcií, ibaže ako hodnotiacu jednotku využívate celú spoločnosť, nie nákup spoločnosti.
Ak teda chcete použiť túto metódu, vyhľadali by ste tiež podobné spoločnosti, ktoré si vážite, a pozrite sa na ich cenu z hľadiska výnosov, EBITDA, cenu akcií a akékoľvek ďalšie premenné, ktoré by podľa vás mohli ukazovať na zdravie spoločnosti.

Analýza diskontovaných peňažných tokov

To je prípad, keď na určenie hodnoty spoločnosti v súčasnosti použijete budúce peňažné toky alebo to, čo spoločnosť urobí v nasledujúcich rokoch.
Pre výpočet DCF musíte zistiť, aký je pravdepodobný alebo budúci hotovostný tok pre spoločnosť na nasledujúcich 10 rokov.
Potom vypočítajte, koľko by to bolo v dnešných podmienkach „diskontovaním“ vo výške, ktorá by priniesla návratnosť investícií.
Potom pridáte konečnú hodnotu spoločnosti a tá vám povie, koľko má spoločnosť hodnotu.

Otázka č. 9

V ktorých situáciách nepoužívame pri oceňovaní DCF?

DCF by sme pri oceňovaní nepoužili, ak má spoločnosť nestabilný alebo nepredvídateľný hotovostný tok alebo keď dlh a prevádzkový kapitál plnia zásadne inú úlohu.
Napríklad finančné inštitúcie, ako sú banky, nereinvestujú dlh a prevádzkový kapitál tvorí hlavnú časť ich súvah, takže tu pre tieto spoločnosti DCF nepoužívame.

Otázka č. 10

Uveďte najbežnejšie násobky použité pri ocenení

Ocenenia sú pri rozhovoroch s investičným bankovníctvom veľmi časté.

Toto sú techniky relatívneho oceňovania uvedené nižšie -

EV / výnosy
EV / EBITDA
EV / EBIT
P / E
P / BV

Otázka č. 11

Stručne vysvetlite odkúpenie pomocou pákového efektu?

Jedna z technických otázok.

Páka s odkúpením (LBO) je, keď spoločnosť alebo investor kúpi inú spoločnosť pomocou väčšinou požičaných peňazí, pôžičiek alebo dokonca dlhopisov, aby mohla uskutočniť nákup.
Majetok nadobúdanej spoločnosti sa pre tieto pôžičky obvykle používa ako kolaterál.
Pomer dlhu a vlastného imania v LBO môže byť niekedy 90-10.
Akékoľvek vyššie percento dlhu môže viesť k bankrotu.

Otázka č. 12

Vysvetlite pomer PEG?

To znamená pomer cena / zisk k rastu a berie sa pomer P / E a potom sa počíta s tým, ako rýchlo bude EPS pre spoločnosť rásť.
Akcie, ktoré rýchlo rastú, budú mať vyšší pomer PEG. Akcie, ktoré majú dobrú cenu, budú mať rovnaký pomer P / E a PEG.
Ak je teda pomer P / E spoločnosti 20 a jej pomer PEG je tiež 20, niektorí môžu tvrdiť, že akcie sú príliš drahé, ak má iná spoločnosť s rovnakým EPS nižší pomer P / E, ale to tiež znamená, že rastie rýchlejšie, pretože rýchlosť PEG je 20.

Otázka č. 13

Aký je vzorec pre hodnotu podniku?

Vzorec pre hodnotu podniku je: trhová hodnota vlastného imania (MVE) + dlh + preferovaná akcia + menšinový podiel - hotovosť.

Otázka č. 14

Prečo si myslíte, že sa vo vzorci pre hodnotu podniku odpočítava hotovosť?

Dôvod, prečo sa odpočítavajú peniaze, je to, že sa považujú za neprevádzkové aktíva, a pretože ich nepriamo účtuje hodnota kapitálu.

Otázka č. 15

Prečo uvažujeme o hodnote podniku aj hodnote vlastného imania?

Hodnota podniku znamená hodnotu spoločnosti, ktorú je možné pripísať všetkým investorom, zatiaľ čo hodnota vlastného imania predstavuje časť dostupnú pre akcionárov.
Berieme do úvahy oboje, pretože hodnota kapitálu je počet, ktorý vidí široká verejnosť, zatiaľ čo hodnota podniku predstavuje jeho skutočnú hodnotu.

Otázka č. 16

Čo to znamená, ak má spoločnosť negatívnu hodnotu pre podnik?

Spoločnosť môže mať zápornú hodnotu pre podnik, keď má spoločnosť extrémne veľké hotovostné zostatky alebo extrémne nízku trhovú kapitalizáciu alebo oboje.
Môže sa to stať v spoločnostiach, ktoré sú na pokraji bankrotu, alebo vo finančných inštitúciách, ako sú banky, ktoré majú veľké hotovostné zostatky.

# 4 - Fúzie a akvizície

Otázka č. 17

Stručne vysvetlite proces fúzie a akvizície na strane nákupu

Veľa času sa venuje dokončeniu výskumu potenciálnych akvizičných cieľov a so spoločnosťou, ktorú zastupujete, prechádzate viacerými cyklami výberu a filtrovania.
Na základe ich spätnej väzby zúžte zoznam a rozhodnite, ku ktorým z nich sa bude ďalej pristupovať.
Stretnutia sa uskutočňujú s cieľom posúdiť vnímavosť potenciálneho predajcu.
Uskutočňujú sa vážne diskusie s predajcom, ktoré si vyžadujú hĺbkovú starostlivosť a stanovenie ponukovej ceny.
Vyjednajte cenu a ďalšie kľúčové podmienky kúpnej zmluvy.
Oznámte fúziu a akvizíciu.

Otázka č. 18

Stručne vysvetlite narastajúcu a riediacu analýzu

Toto je ďalšia technická otázka.

S cieľom posúdiť vplyv akvizície na zisk nadobúdateľa na akciu (EPS) a tiež ju porovnať s EPS spoločnosti, ak by akvizícia nebola vykonaná, sa vykoná akrécia a vykoná sa analýza rozriedenia.
Jednoduchými slovami by sme mohli povedať, že v scenári nového EPS, ktorý bude vyšší, sa transakcia bude nazývať „akretívna“, zatiaľ čo opak sa bude nazývať „zrieďovací“.

Otázka č. 19

Vzhľadom na situáciu, keď spoločnosť s nízkym P / E získa spoločnosť s vysokým P / E v rámci obchodovania na všetkých burzách, bude tento obchod pravdepodobne prírastkový alebo zrieďujúci?

Za rovnakých okolností, v situácii, keď spoločnosť s nízkym P / E získa spoločnosť s vysokým P / E, bude transakcia riediaca s príjmom na akciu (EPS) nadobúdateľa.
Dôvodom je to, že nadobúdateľ bude musieť pre každú rupiu výnosov vyčleniť viac, ako si trhové zhodnocuje svoje vlastné príjmy.
Preto by v takejto situácii musel nadobúdateľ vydať proporcionálne viac akcií v transakcii.

Otázka č. 20

Aké sú synergie a ich typy?

Synergie sú tam, kde kupujúci získa väčšiu hodnotu než z akvizície, než by predpokladali finančné spoločnosti. V zásade existujú dva typy synergií -
Synergia výnosov: kombinovaná spoločnosť môže krížovo predávať výrobky novým zákazníkom alebo predávať nové výrobky existujúcim zákazníkom. Z dôvodu dohody by bolo možné expandovať do nových geografických oblastí.
Nákladová synergia: kombinovaná spoločnosť by mohla zlúčiť budovy a administratívnych pracovníkov a môže prepustiť nadbytočných zamestnancov. Mohlo by to byť tiež schopné uzavrieť nadbytočné obchody alebo miesta.

Otázka č. 21

Ako vzniká Goodwill pri akvizícii?

Goodwill je nehmotné aktívum, ktoré zostáva väčšinou rovnaké po celé roky a neodpisuje sa ako iné nehmotné aktíva. Mení sa to iba pri akvizícii.
Goodwill je v podstate cenné aktíva, ktoré sa v súvahe nevykazujú ako finančné aktíva. Napríklad značka, vzťah so zákazníkom, práva duševného vlastníctva atď.
Goodwill je v podstate odpočítaním účtovnej hodnoty spoločnosti od jej kúpnej ceny vlastného imania. Znamená hodnotu pred „spravodlivou trhovou hodnotou“ predajcu, ktorú kupujúci zaplatil.

# 5 - Počiatočné verejné ponuky (IPO)

Otázka č. 22

Stručne opíšte, čo by ste robili, ak pracujete na IPO pre klienta?

Najskôr by sme sa stretli s klientom a zhromaždili všetky potrebné informácie, ako sú jeho finančné údaje, zákazníci a dozvedeli sa o sektore, do ktorého patria.
Potom by ste sa stretli s ďalšími bankármi a právnikmi s registračným prehlásením, ktoré popisuje obchod a trh spoločnosti pre jej investorov.
Ďalej by ste dostávali pripomienky od SEC a dokument neustále revidovali, kým nebude prijateľný.
Teraz by ste nasledujúce týždne strávili organizovaním roadshow, kde by ste predstavili spoločnosť inštitucionálnym klientom a tiež ich presvedčili, aby do nich investovali.
Po získaní kapitálu pre klientov by spoločnosť začala obchodovať na burze.

Otázka č. 23

Aké výhody prináša spoločnosti zaradenie na burzu?

Pre spoločnosť je to dôležitý krok k dosiahnutiu likvidity
Existujú určití investori, ktorí by chceli investovať iba do emitentov kótovaných na burze
Pomáha spoločnosti dosiahnuť stanovenú hodnotu pre svoje akcie, čo by jej tiež mohlo pomôcť využiť akcie skôr na akvizície ako na hotovosť

# 1 - Rôzne otázky

Otázka č. 24

Čo je v knihe smoly?

Pitch book závisí od druhu obchodu, pre ktorý sa spoločnosť chystá, ale spoločná štruktúra by zahŕňala:

Poverenie banky, aby preukázal svoju odbornosť pri dokončovaní podobných obchodov predtým.
Zhrnutie možností spoločnosti
Vhodné finančné modely a ocenenie
Grafy investičného bankovníctva
Potenciálne akvizičné ciele alebo potenciálni kupci
Zhrnutie a kľúčové odporúčania

Otázka č. 25

Povedzte mi spoločnosť, ktorú obdivujete / sledujete, a ponúknite mi akcie

Svoju odpoveď na takéto otázky týkajúce sa rozhovorov s investičným bankovníctvom musíte štruktúrovať, pričom treba pamätať na toto;

Uveďte názov akcií, ktoré sledujete, a dôvod ich vzniku
Rýchlo zhrňte, čo podniká v spoločnosti
Poskytnite rýchly prehľad o financiách, aby ste určili ich veľkosť a ziskovosť. Tiež, ak môžete uviesť konkrétne podrobnosti o príjmoch, násobkoch EBITDA alebo ich násobkoch P / E
Uveďte dôvody, prečo sú akcie alebo ich podnikanie atraktívnejšie ako konkurencia.
Mali by ste hovoriť o trende, ktorý mala akcia minimálne za posledných 3 - 5 rokov.
Môžete tiež hovoriť o budúcich vyhliadkach spoločnosti.

Otázka č. 26

Prečo pri kúpe spoločnosti využívajú súkromné kapitálové spoločnosti pákový efekt?

Spoločnosť zameraná na súkromné investovanie znižuje množstvo vlastného imania pri transakcii pomocou značného množstva pákového efektu (dlhu) na financovanie nákupu.
Týmto spôsobom sa pri ukončení investície podstatne zvýši miera návratnosti súkromnej kapitálovej spoločnosti.

Otázka č. 27

Čo je to konvexnosť ?

Konvexita je presnejším meradlom vzťahu medzi zmenami výnosu a ceny dlhopisov v súvislosti so zmenou úrokových sadzieb.
Trvanie to počíta ako priamku, keď je to v skutočnosti konvexná krivka, odtiaľ názov.
Toto sa používa ako výpočet rizika, pretože umožňuje zistiť, ako bude výnos dlhopisu reagovať na zmeny úrokových sadzieb.

Otázka č. 28

Definujte mieru návratnosti upravenú o riziko

Pri pohľade na investíciu sa nemôžete jednoducho dívať na plánovanú návratnosť. Ak je zisk z investície A väčší ako zisk z investície B, môžete okamžite ísť s investíciou A.
Ale investícia A môže mať väčšiu šancu na celkovú stratu ako investícia B, takže aj keď môže byť zisk väčší, je oveľa riskantnejší a nemusí teda nevyhnutne predstavovať lepšiu investíciu.
Upravená miera návratnosti je, keď sa pozriete nielen na výnos, ktorý vám môže investícia poskytnúť, ale aj zmeriate riziko tejto investície.
Upravená miera návratnosti sa zvyčajne označuje ako číslo alebo hodnotenie.
Ak ste technicky založení, môžete tiež spomenúť spôsoby, ako sa meria riziko: beta, alfa a Sharpeov pomer, r-kvadrát a štandardná odchýlka.

Záver

Kľúčom k úspešnému zodpovedaniu týchto technických otázok je uplatnenie konceptov, ktoré sa učíte, a ich otestovanie. Dúfam, že vám to pomohlo naučiť sa niekoľko dôležitých otázok a odpovedí týkajúcich sa tém investičného bankovníctva a prinesie vám kroky bližšie k prelomeniu významných rozhovorov. Všetko najlepšie :-)

PS Upozorňujeme, že sme sa dotkli iba technických otázok a ich typov, okrem nich by ste sa tiež museli pripraviť na osobné otázky, prečo otázky investičného bankovníctva Interview a hlavolamy, ktoré sú zvyčajne súčasťou testovania kandidátov.

Interview s investičným bankovníctvom, otázky a odpovede s videom

Odporúčané čítania

V tejto príručke uvádzame zoznam 28 najčastejších otázok a odpovedí na otázky investičného bankovníctva, ktoré musíte poznať. Tu diskutujeme o tipoch na zodpovedanie otázok týkajúcich sa účtovníctva, oceňovania, modelovania, Pitchbooku, M&A, IPO, odkúpenia pomocou pákového efektu a ďalších. Môžete sa tiež pozrieť na tieto Otázky a odpovede a dozvedieť sa viac -

Najlepšie 10 otázok s rozhovorom v programe Excel
Otázky týkajúce sa rozhovorov o výskume majetku
Dotazy na rozhovor o podnikových financiách (s odpoveďami)
Otázky týkajúce sa rozhovorov o finančnom modelovaní (s odpoveďami)