Predbežné vrátenie peňazí (definícia, príklad) Ako to funguje?

Obsah

Definícia zálohovej platby

Definícia zálohovej platby

Predbežné vrátenie platby je proces, pri ktorom sa výťažok z dlhopisu použije na vyrovnanie dlhu spojeného s iným dlhopisom. Tu sú nové dlhopisy emitované za nižšiu cenu a tento mechanizmus sa používa na zbavenie sa vyšších úrokových nákladov investovaním do nových dlhopisov, ktorých úrokové náklady sú v porovnaní so starými dlhopismi nižšie.

Vysvetlenie

Vláda používa zálohové platby, ak má záujem oddialiť vyrovnanie dlhu. Tento postup prijímajú, aby ušetrili úrokové náklady spojené s dlhopismi. Nové dlhopisy sa potom používajú na splácanie dlhov spojených so starými dlhopismi. V tomto type mechanizmu sa tiež uskutočňuje refinancovanie, ktoré pomáha obciam vyrovnať svoje nesplatené dlhy.
Poisťovatelia sú menovaní na dokončenie celého procesu. Tento proces zvyčajne prebieha, keď je úroková sadzba nižšia. Niekedy sa ukázalo, že upisovatelia môžu predávať alebo kupovať dlhopisy v mene obcí. Malo by sa to robiť správnym spôsobom. Môže to mať určité právne dôsledky, pretože môže dôjsť aj k cenovej manipulácii s dlhopismi, aby bol predajný.

Ako to funguje?

Spravidla sa spája s komunálnymi dlhopismi, ktoré majú zvyčajne nízku úrokovú sadzbu. Vrátenie výnosov z nových dlhopisov sa vopred použije na splatenie všetkých nesplatených dlhov vlády. V najnovšej správe o financiách TCJA (zákon o znížení daní a pracovných miest) z roku 2017 vylúčil mechanizmus oslobodenia od dane pre takýto mechanizmus vrátenia komunálnych dlhopisov.
Toto je potrebné urobiť, keď si dlžník požičia z trhu nejaké peniaze. Obyčajne to býva svedkom dní blízko splatnosti dlhopisov. Výnosy z nových dlhopisov sa potom odložia na viazaný účet, ktorého kreditná kvalita je zvyčajne vysoká. Teraz budú mať komunálne dlhopisy rovnaké kreditné riziko ako ostatné dlhopisy v cenných papieroch agentúry, a tak bude prebiehať proces vrátenia zálohy.

Príklady zálohových platieb

Dlhopis v meste má na trhu nesplatených 10 miliónov dlhopisov vo výške 10 miliónov dolárov. Dlhopisy boli vydané v roku 2000 a splatné budú v roku 2020. Jedná sa o dlhopisy splatné na požiadanie a je možné ich splatiť do roku 2018. V roku 2015 úroková sadzba na trhu dlhopisu začala klesať a dosiahla 5%.
V decembri 2017 sa úrok dlhopisu drasticky znížil na 2% a teraz má obec mierne obavy. Vedia, že tento dlhopis môžu získať za 2% úrokovú sadzbu, zatiaľ čo za rovnaké dlhopisy platia 10%, takže sa teraz rozhodli refinancovať celé nesplatené dlhopisy.
Dozvedeli sa, že zaplatili istinu vo výške 220 miliónov dolárov, a zvyšok je neuhradený. Po konzultácii sa rozhodli vydať nové dlhopisy v hodnote 300 miliónov dolárov a celý výnos z tejto emisie použije na vyčistenie zostávajúcich starých dlhopisov. Táto metóda sa označuje ako vrátenie platby vopred.

Rozdiel medzi zálohovým a súčasným vrátením

Toto sa údajne uplatňuje, keď sa výnosy z predaja emisie vrátia na viac ako 90 dní. Súčasne sa hovorí, že súčasné vrátenie sa použije, keď sú dlhopisy vydané do 90 dní od vydania.
Vrátenie peňazí od emitenta je potrebné vopred, aby sa vyčlenil výnos z predaja z emisie nových dlhopisov na viazanom účte, čo však nie je potrebné v prípade súčasného vrátenia prostriedkov.
Spravidla sa to robí tak, že sa postaráme o všetky kritériá týkajúce sa nevyrovnaných zostatkov dlhopisov, zatiaľ čo pri súčasnom splácaní sa to zvyčajne nevykonáva. Pri súčasnom splácaní má obec v úmysle splatné dlhy vyrovnať.

Výhody

Obce môžu využiť nižšiu úrokovú sadzbu trhu.
Pomáha prefinancovať správu celého dlhopisu.
Správa dlhopisov sa dá ľahko vykonať plynulým tempom.
Pomáha zostaviť plán štruktúrovania dlhopisov v obci.
Pomáha znižovať úrokové náklady.
Použitím tohto procesu sa výnosy z dlhopisov môžu použiť na elimináciu nesplatených dlhov zo starých dlhopisov.
Vďaka vráteniu zálohy môže obecná samospráva vydať dlhopisy s nižšou úrokovou sadzbou na trhu, ale emisná hodnota môže byť vyššia, a potom sa výťažok použije na očistenie nesplatenej hodnoty.

Obmedzenia

Toto už nie je oslobodené od dane.
Pri premene štátnych dlhopisov na cenné papiere agentúry je vysoké riziko a ich úverový rating je potom vyšší.
Poistitelia sú najatí, aby dokončili celý proces.
To môže byť tiež nezákonné, pokiaľ ide o manipuláciu s cenami.
Aplikuje sa údajne po uplynutí 90 dní. Vláda by mala požiadať o skoršie termíny, aby mohla deklarovať mechanizmus zálohových platieb pre lepšie plánovanie.
Mechanizmus zálohových platieb môže byť niekedy dôvodom podstatne menšej emisie dlhopisov na trhu, pretože to môže poškodiť nálady majiteľov dlhopisov, ktorí mali skôr vyšší záujem.

Záver

Vrátenie zálohy je síce veľmi pekným mechanizmom pre komunálne dlhopisy alebo štátne dlhopisy, ale má tiež svoje vlastné obmedzenie. Držitelia dlhopisov sa môžu demotivovať investovaním do štátnych dlhopisov. Cenou týchto dlhopisov je možné manipulovať buď tak, aby kontrolovali ponuku, alebo zvyšovali investície do neštátnych dlhopisov, ktorých návratnosť aj riziká sú vysoké.
To by malo byť robené veľmi opatrne pri nábore odborníkov, pretože to môže v budúcnosti mať určité právne následky. Tento mechanizmus je veľmi užitočný pre emitenta dlhopisov, pretože môže požadovať vydanie nových dlhopisov s nižším záujmom na trhu.

Odporúčané články

Toto bol sprievodca témou Čo je zálohové vrátenie peňazí a jeho definícia. Tu diskutujeme o príkladoch vrátenia platby vopred a o tom, ako to funguje spolu s výhodami a obmedzeniami. Viac sa dozviete z nasledujúcich článkov -