Čo je konvertibilná preferovaná zásoba?
Konvertibilné prioritné akcie sú špeciálna trieda akcií emitovaných spoločnosťou, ktorá dáva investorovi právo po stanovenom časovom rozpätí previesť svoje preferované skladové zásoby na pevný počet akcií kmeňových akcií spoločnosti. Preferovanými kabrioletmi sú hybridné nástroje s obligáciami a akciami podobné vlastnosti, pri ktorých je ekvivalent dlhopisov s pevnou výplatou dividend plus ako možnosť nákupu kmeňových akcií.
Príklad
Investor kúpil 100 akcií konvertibilných preferovaných akcií v spoločnosti ABC Company @ 500 na akciu 1. júna 2007. Počiatočná investícia investora je teda 50000 dolárov (100 akcií * 500 dolárov). Ponúka fixný dividendový výnos vo výške 5%, tj. 25 dolárov na akciu, spolu so špeciálnym právom na konverziu, pri ktorom je možné jednu akciu z preferovaných akcií previesť na 50 kusov bežných akcií (známych ako konverzný pomer), tj. Ak sa investor rozhodne pre konverziu bude mať nárok na 5 000 kmeňových akcií (100 prioritných akcií * 50 kmeňových akcií). Toto právo je možné uplatniť až po 1. júni 2008 (známy ako dátum konverzie).
Použitím vzorcov uvedených nižšie môžete získať celkové náklady na jednu spoločnú akciu po vykonaní prevodu:
Menovitá hodnota konvertibilného preferovaného skladu / č. kmeňových akcií zapísaných ako súčasť konverzie.V tomto prípade je to 10 USD (500/50), ktoré sa označujú ako cena za konverziu.
Prípad č
Teraz predpokladajme, že 1. júna 2008 sa cena akcií na trhu obchoduje za 7 za akciu. Ak sa investor rozhodne previesť svoj podiel na kmeňové akcie, celková hodnota jeho investície bude v ten deň 35 000 dolárov (5 000 kmeňových akcií * 7 dolárov). To mu prinesie celkovú stratu 15 000 dolárov po zvážení jeho počiatočnej investície 50000 dolárov.
Prípad č
Teraz predpokladajme, že cena akcií vzrástla na 30 dolárov. Určite by využil svoje právo na premenu, pretože môže získať rovnaké zásoby za 10 v porovnaní s trhovou cenou 30 dolárov. Rozdiel medzi 30 a 10 dolárov sa nazýva konverzná prémia. Po konverzii sa celková hodnota jeho investície zvýši z 1 50000 dolárov na 1 50000 dolárov, čo mu prinesie čistý realizovateľný zisk 100 000 dolárov.
Výhody
- Akciové preferované akcie majú prednostné právo pred akciami, pokiaľ ide o výplatu dividend a splatenie kapitálu v prípade likvidácie.
- Môžu dosiahnuť zisk v podobe zhodnotenia kapitálu z úspechu spoločnosti, pričom budú stále chránení pred neúspechom spoločnosti. Ak sa ceny akcií ocenia, investori sa môžu rozhodnúť previesť svoje preferované akcie na bežné akcie. Na druhej strane, ak je výkonnosť spoločnosti zlá, môžu sa rozhodnúť neuplatniť právo na konverziu a ponechať si svoje konvertibilné zásoby.
- V prípade bankrotu, ak sa funkcia premeny nevyužije, majú prednosť pri vyplácaní dividend a rozdelení majetku pred ostatnými akcionármi.
- Vydanie prioritných akcií pred konverziou nevedie k oslabeniu kontroly, tj nenesie hlasovacie práva ani nezasahuje do rozhodnutia spoločnosti.
- Relatívne nízky dividendový výnos z konvertibilných akcií môže poskytnúť výhodu rýchlo rastúcim firmám, ktoré čelia veľkým kapitálovým výdavkom. Podniky môžu byť ochotné poskytnúť možnosť konverzie na zníženie okamžitých hotovostných požiadaviek na výplaty dividend. Bez tejto možnosti by investori mohli požadovať mimoriadne vysokú dividendu na kompenzáciu pravdepodobnosti zlyhania, čo ešte viac zvýši riziko finančnej tiesne.
- Vydanie konvertibilných akcií môže spoločnosti pomôcť získať kapitál za lepších podmienok v porovnaní s tradičným kapitálovým a dlhopisovým financovaním, najmä ak má spoločnosť zlý úverový rating a požičiavanie si z trhu si bude vyžadovať obrovské náklady v podobe vysokých úrokové sadzby alebo ak sa akcie spoločnosti už obchodujú za nižšiu hodnotu.
Nevýhody
- Dividendový výnos z preferovaných akcií je oveľa nižší ako v iných triedach preferovaných akcií z dôvodu ďalších funkcií, ktoré sa im poskytujú, čo je právo na konverziu.
- Konvertibilné prioritné akcie nesú vyššie riziká v prípade zlyhania, pretože budú vyplatené až po splatení istiny a úrokov majiteľom dlhopisov, tj. Budú porovnateľné s ostatnými akcionármi.
- Keď sa použije funkcia konverzie, preferenčný akcionár sa bude považovať za iného akcionára a nemá žiadnu prioritu ani pri dividendách, ani pri distribúcii aktív.
- Uplatnenie konvertibilných opcií vedie k zvýšeniu počtu akcií v obehu a vedie k oslabeniu kontroly vnímavými akcionármi. Preto má každý akcionár nárok na menší podiel na aktívach a ziskoch firmy. Tento problém pri obchodovaných opciách nikdy nenastane. Ak investor kúpi opciu obchodovanú na burze a následne ju uplatní, nemá to žiadny vplyv na počet akcií v obehu.
Kľúčové body, ktoré si treba pamätať
- Úrokové sadzby ovplyvňujú oceňovanie prioritných akcií. Vyššie sadzby ich robia nepríťažlivými, zatiaľ čo nízky úrok ich robí atraktívnymi.
- Rovnako ako dlhopisy, aj väčšina konvertibilných akcií hodnotia veľké ratingové organizácie, ako sú S&P, Moody a Fitch.
- Pri uplatnení konvertibilnej opcie musia investori zvážiť, či ich vyšší výnos kompenzuje vyšším rizikom, ako je napríklad majetková bezpečnosť.
