Definícia kapitálových swapov
Akciové swapy sú definované ako derivátové kontrakty medzi dvoma stranami, ktoré zahŕňajú výmenu budúcich peňažných tokov, pričom jeden peňažný tok (časť) sa určuje na základe peňažných tokov založených na kapitále, ako je napríklad výnos z akciového indexu, zatiaľ čo druhý tok (časť) závisí od peňažných tokov s pevným príjmom, ako sú LIBOR, Euribor atď. Rovnako ako v prípade iných finančných swapov, premenné akciového swapu sú pomyselnou istinou, frekvenciou výmeny peňažných tokov a trvaním / dobou platnosti výmena.
Príklad fungovania akciových swapov?
Zvážte dve strany - stranu A a stranu B. Tieto dve strany uzavrú kapitálovú výmenu. Strana A sa zaväzuje zaplatiť strane B (LIBOR + 1%) z nominálnej istiny 1 milión USD a výmenou za to strana B vyplatí výnosy strany A v indexe S&P z nominálnej istiny 1 milión USD. Peňažné toky sa budú vymieňať každých 180 dní.
- Vo vyššie uvedenom príklade predpokladajte sadzbu LIBOR 5% ročne a zhodnotenie indexu S&P o 10% na konci 180 dní od začiatku swapovej zmluvy.
- Na konci 180 dní zaplatí strana A 1 000 000 USD * (0,05 + 0,01) * 180/360 = 30 000 USD strane B. Strana B vyplatí strane A výnos 10% z indexu S&P, tj. 10% * 1 000 000 USD = 100 000 USD.
- Tieto dve platby sa očistia a v čistom by strana B zaplatila strane A 100 000 - 30 000 USD = 70 000 USD. Je potrebné poznamenať, že vo vyššie uvedenom príklade sa nevymieňa nominálna istina a používa sa iba na výpočet hotovosti. toky v deň výmeny.
- Výnosy z akcií sa veľmi často stretávajú so zápornými výnosmi a v prípade záporných výnosov z vlastného kapitálu získava platiteľ z výnosu z kapitálu záporný výnos z vlastného imania namiesto toho, aby vyplatil výnos svojej protistrane.
Ak by v uvedenom príklade boli výnosy akcií záporné, povedzme -2% za referenčné obdobie, potom by strana B získala 30 000 USD od strany A (LIBOR + 1% pri nominálnych hodnotách) a navyše by získala 2% * 1 000 000 USD = 20 000 USD za záporné výnosy z vlastného imania. Takto by sa uskutočnila celková platba 50 000 USD zo strany A na stranu B po 180 dňoch od začiatku zmluvy o kapitálovom zámene.
Výhody akciových swapov
Výhody akciových swapov sú tieto:
- Syntetická expozícia voči akciám alebo akciovým indexom - Akciové swapy možno použiť na získanie expozície voči akciám alebo akciovým indexom bez toho, aby ste akcie skutočne vlastnili. Forex. Ak investor, ktorý má investíciu do dlhopisov, môže vstúpiť do akciového swapu, aby využil dočasnú výhodu pohybu trhu bez likvidácie svojho dlhopisového portfólia a investovania výnosov z dlhopisov do akcií alebo indexového fondu.
- Vyhýbanie sa transakčným nákladom - Investor sa môže vyhnúť transakčným nákladom na obchodovanie s akciami vstupom do akciového swapu a vyššou expozíciou voči akciám alebo akciovému indexu.
- Zabezpečovací nástroj - môžu sa použiť na zabezpečenie expozícií voči akciovému riziku. Môžu sa použiť na vzdanie sa krátkodobých negatívnych výnosov akcií bez falšovania držby akcií. Počas obdobia záporného výnosu akcií sa môže investor vzdať záporných výnosov a tiež získať pozitívny výnos z druhej časti swapu (LIBOR, pevná miera návratnosti alebo iná referenčná sadzba).
- Prístup k širšej škále cenných papierov - akciové swapy môžu investorom umožniť vystavenie sa širšej škále cenných papierov, ako je pre investora všeobecne nedostupné. Napríklad - vstupom do akciového swapu môže investor získať expozíciu voči zahraničným akciám alebo akciovým indexom bez toho, aby skutočne investoval v zámorskej krajine, a môže sa vyhnúť zložitým právnym postupom a obmedzeniam.
Nevýhody akciových swapov
Nevýhody akciových swapov sú tieto:
- Rovnako ako väčšina ostatných nástrojov derivátov OTC, aj kapitálové swapy nie sú väčšinou regulované. Aj keď vlády na celom svete pripravujú nové nariadenia na monitorovanie trhu s OTC derivátmi.
- Akciové swapy, rovnako ako akékoľvek iné derivátové zmluvy, majú dátumy ukončenia / uplynutia platnosti. Preto neposkytujú otvorenú expozíciu akciám.
- Akciové swapy sú tiež vystavené kreditnému riziku, ktoré neexistuje, ak investor investuje priamo do akcií alebo akciového indexu. Vždy existuje riziko, že protistrana môže nesplniť svoju platobnú povinnosť.
Záver
Akciové swapy sa používajú na výmenu výnosov z akciového alebo akciového indexu s niektorými inými hotovostnými tokmi (pevná úroková sadzba / referenčné sadzby, ako je práca / alebo návratnosť z iného indexu alebo akcií). Môže sa použiť na získanie expozície voči akcii alebo indexu bez toho, aby vlastnila akciu. Môže sa tiež použiť na zabezpečenie akciového rizika v časoch negatívnych výnosových prostredí a používajú ho tiež investori na investovanie do širšej škály cenných papierov.
