Čo je pasca na likviditu?
Pasca likvidity je scenár, v ktorom úrokové sadzby klesajú a miera úspor napriek tomu stúpa, čo vedie k neúčinnosti cieľa expanzívnej menovej politiky zameraného na zvýšenie ponuky peňazí. V tejto situácii ľudia radšej držia hotovosť, ako by mali niesť dlh, čo vedie k virtuálnemu vynechaniu likvidity z trhu.
Príčiny pasce na likviditu
- Pasca likvidity sa všeobecne pozoruje po období recesie. Ľudia sú v tých časoch spravidla v tendencii k úsporám a radšej ako hotovosť držia hotovosť.
- V zásade k nej dôjde, aj keď na trhu existuje peňažná zásoba, ktorá nedokáže zvýšiť objem výdavkov a investícií.
- Na trhu existuje situácia s veľmi nízkymi úrokovými sadzbami, a hoci politici chcú, aby bežní ľudia držali nelikvidné aktíva zvyšovaním ponuky peňazí, scenár nedokáže prilákať spotrebiteľov.
Príklad pasce na likviditu
Klasickým príkladom pasce na likviditu môže byť globálna recesia, ktorej čelili USA v období rokov 2008 - 2010. Keď zlyhala ekonomika, keď sa celé centrálne banky v Spojených štátoch prispôsobili politike krátkodobých pôžičiek na takmer nulovú úrokovú sadzbu, aby zvýšili likviditu na trhu, pretože ľudia držali hotovosť blízko seba v obave z globálnej depresie.
Aj keď sa v tých časoch strojnásobila menová základňa, ani samotné poskytovanie úverov ako také úrokové sadzby neprinieslo nijaké významné výsledky na domácich cenových indexoch ani na ekonomike ako celku, čím sa vytvorila pasca likvidity.
Najdôležitejších 5 dôvodov pre lapač likvidity
# 1 - Afinita k ukladaniu
Počas obdobia recesie majú ľudia tendenciu držať hotovosť blízko seba. Tento zvyk zvyšuje mieru úspor, ale znižuje mieru výdavkov. Z dôvodu pesimizmu ohľadom budúcich podmienok používajú túto politiku ako bezpečnostné opatrenie. Banky sa navyše zdráhajú poskytovať pôžičky ani po znížení základnej sadzby takmer na nulu, účinok sa neprevodí do iných nižších komerčných bánk.
# 2 - Očakávanie deflácie
Ak spotrebitelia očakávajú pokles cien, skutočná úroková miera sa môže vyšplhať vysoko, aj keď sa nominálna sadzba blíži k nule. Problémom je vytvorenie negatívnej nominálnej úrokovej sadzby, tj zriedkavá podmienka, v ktorej by nám banky platili za to, že si nás požičiavajú, aby sa zvýšili výdavky.
# 3 - Kreditná kríza
Banky sa v týchto fázach zdráhajú požičiavať, aj keď chcú spotrebitelia využiť nízku úrokovú sadzbu, pretože už teraz utrpia obrovskú stratu pri spätnom splácaní dlhov, a dostanú sa tak do fázy čistenia súvahy.
# 4 - Pokles dopytu po dlhopisoch
Počas fáz pasce likvidity úrokové sadzby klesajú takmer na nulu s nádejou, že po určitom období stúpnu. Keď úroková sadzba opäť stúpne, cena dlhopisu klesá. Investori teda majú pocit, že je lepšie držať hotovosť ako dlhopisy.
# 5 - Dopyt po investíciách klesá
Firmy nepovažujú nižšie úrokové sadzby za atraktívne, pretože počas tejto fázy firmy neuprednostňujú investovanie, pretože dopyt je veľmi nízky.
Výhody pasce na likviditu
- Vytvára trh možností lacných pôžičiek, a tak môže byť fázou využívať lacné pôžičky na pôžičky.
- Núti tvorcov politiky, aby vykonali audit existujúcich menových politík a prišli s novšími nápadmi, ktoré by zodpovedali súčasnému scenáru.
- Kumuluje medzi spotrebiteľmi zvyk šetriť.
Nevýhody pasce na likviditu
- Pasca likvidity sa spravidla vyskytuje po recesii. To môže ďalej zvyšovať problém recesie ešte neúmyselnejšie, a nie ju riešiť.
- Fáza je taká, že centrálna banka stratí jednu zo svojich hlavných právomocí na doladenie ekonomiky pomocou úrokového faktora a stimuláciu rastu.
- Rizikom vypadnutia z pasce likvidity je inflácia, ktorá nasleduje. Poplatky za príliš veľa peňazí dostupných v ekonomike.
- Vedie k nezamestnanosti, pretože spoločnosti sa prispôsobujú prepúšťaniu nákladných zdrojov a najímajú ďalšie zdroje za lacnejšie ceny. Taktiež klesá k znižovaniu miezd, kde sú ľudia ďalej nútení robiť kompromisy s tovarmi a službami.
- Keď sú úrokové sadzby neobvykle nízke, bankám chýba základňa vkladov. Príjem z pôžičiek nie je taký povzbudivý. Preto sa zdráhajú poskytovať pôžičky.
- Poisťovne sú veľmi ovplyvnené nízkymi úrokovými sadzbami. Spoliehajú sa na úrokové výnosy zo sumy, ktorú dostanú od svojich zákazníkov ako poistné, na krytie záväzkov, čo môže ďalej viesť k zvýšeniu poistného.
Top 5 riešení pasce na likviditu
- Kľúčovú úlohu môže hrať úroková sadzba ponúkaná centrálnou bankou. Prírastok úrokovej sadzby krátkodobých pôžičiek stimuluje ľudí k investovaniu namiesto toho, aby ich hromadili. Vyššie dlhodobé sadzby stimulujú banky, aby poskytovali pôžičky, pretože budú mať lepšiu návratnosť. To zvyšuje tok peňazí.
- Cena klesá na najnižší bod, v ktorom sú ľudia nútení viac nakupovať. Je použiteľné pre dlhodobý tovar aj pre aktíva, ako sú napríklad zásoby. Investori začínajú znova nakupovať kvôli skutočnosti, že môžu držať aktívum dostatočne dlho na to, aby prekonali fázu.
- Prírastok vládnych výdavkov môže vytvoriť dôveru v to, že veriteľ podporí ekonomický rast. Pomáha pri vytváraní pracovných miest, odstraňovaní nezamestnanosti a hromadení hotovosti.
- Finančná reštrukturalizácia a inovatívne nápady, ktoré môžu pomôcť pri vytváraní úplne nového trhu a vyjsť z existujúcej pasce.
- Globálna spolupráca môže byť jedným z riešení, kde sa môžu stretnúť dva alebo viac štátov s prebytkom a deficitom hotovosti a navzájom si pomôcť v problémoch dosiahnuť vzájomnú rovnováhu.
Dôležité body
- Nominálna sadzba blízka nule vedie k pasci likvidity.
- Recesia alebo globálna depresia sú hlavným dôvodom pasce na likviditu.
- Menová politika sa stáva neúčinnou.
- Miera nezamestnanosti rastie so znižovaním základných miezd.
Záver
K pasci likvidity dochádza, keď ľudia obmedzia svoje výdavkové návyky a dostanú sa do šetriaceho režimu alebo investujú, aj keď sú úrokové sadzby nízke. Centrálna banka nedokáže posilniť národné hospodárstvo z dôvodu nedostatku dopytu. Ak nie je pôvodne kontrolovaná, môže to viesť k deflácii. Jedným z kľúčových príkladov pasce na likviditu je japonské národné hospodárstvo.
